RU1609合約4月價(jià)格走勢(shì)與3月大致類似，4月上旬基本呈橫盤整理，中旬逐步上移，下旬振蕩整理。進(jìn)入5月，隨著主產(chǎn)國割膠期到來，滬膠價(jià)格將逐漸走弱。

　　供給暫時(shí)偏緊

　　由于受厄爾尼諾天氣影響，東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)偏干燥，割膠期較往年普遍推遲半個(gè)月左右，泰國目前仍未開割。其中，泰國受干旱影響嚴(yán)重，據(jù)泰國橡膠合作社聯(lián)合會(huì)副主席稱，今年1—4月份泰國天然橡膠產(chǎn)量同比料下降50%。同時(shí)，天膠產(chǎn)量排名第三的越南，也因降雨稀少而出現(xiàn)飲水短缺的情況，天膠產(chǎn)量也面臨較大的回落。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)雖已進(jìn)入割膠期，但云南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出量較小，海南產(chǎn)區(qū)部分廠商提前試割?？傮w而言，天膠供給端仍處于偏緊狀態(tài)。

　　下游開始轉(zhuǎn)弱

　　輪胎方面，美國對(duì)華卡客車輪胎反補(bǔ)貼調(diào)查初裁時(shí)間從4月25日推遲到6月27日，部分輪胎企業(yè)在 “雙反”結(jié)果出來前加大出口力度，輪胎出口消費(fèi)提前透支，后市輪胎企業(yè)開工率增長(zhǎng)空間有限。且從過往兩年數(shù)據(jù)分析，二季度輪胎開工率并無較大提升，輪胎市場(chǎng)難以支撐天膠價(jià)格持續(xù)走高。重卡市場(chǎng)方面，受今年房地產(chǎn)刺激政策影響，4月重卡銷量同比繼續(xù)增長(zhǎng)概率較大，或?qū)z價(jià)格產(chǎn)生較大的支撐，但其利多影響已在前期天膠價(jià)格上漲過程中被部分消化。且從歷史數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，二季度重卡市場(chǎng)銷量將逐步回落，重卡市場(chǎng)對(duì)天膠價(jià)格的支撐也將難以為繼。

    期貨庫存處于近兩年高位

　　當(dāng)前青島保稅區(qū)天膠庫存雖有所回落，但上期所期貨庫存在持續(xù)走高，總體庫存仍處于較高水平。從春節(jié)至今，由于天膠供給偏緊和下游輪胎市場(chǎng)對(duì)天膠需求的提升，青島保稅區(qū)庫存持續(xù)回落至24.5萬噸，去庫存進(jìn)程明顯，但這一庫存水平仍處于近兩年的高位，對(duì)天膠現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。

　　另一方面，上期所期貨庫存持續(xù)增加至29.7萬噸，位于歷史高位，期貨市場(chǎng)的拋盤壓力較大，從而限制滬膠的上漲空間。

　　整體而言，當(dāng)前天膠市場(chǎng)雖處于供給偏緊狀態(tài)，但高企的上期所期貨倉單和青島保稅區(qū)的天膠庫存壓制天膠價(jià)格繼續(xù)走高。同時(shí)，泰國原料貼水滬膠已一月有余，加之割膠期將至，均不利于滬膠持續(xù)上漲。