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張?。航?jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號激勵做多熱情

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-04-22 11:07:48 來源:海證期貨 作者:張俊

    春節(jié)前后基建投資、房地產(chǎn)投資發(fā)力,需求端回暖促使一季度商品價格飆漲。3月,包括制造業(yè)在內(nèi)的其他投資累計同比增速由2月底的12%下滑至9%,但是房地產(chǎn)投資累計同比增速由2月的3%反彈至6.2%,基建投資累計同比增速由2月的15.7%大幅攀升至19.3%。房地產(chǎn)和基建雙雙發(fā)力,帶動了固定資產(chǎn)投資增速上行,促使宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

  從金融層面來看,信貸大幅擴(kuò)張,有力支撐了實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。無論是基建發(fā)力,還是房地產(chǎn)熱銷帶動的房地產(chǎn)投資反彈,其背后共同的支撐因素都是金融系統(tǒng)的信貸擴(kuò)張。央行數(shù)據(jù)顯示,一季度個人購房貸款增加1萬億元,同比增加4309億元,這是自2010年有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最高紀(jì)錄。意味著一季度全部4.61萬億元的新增貸款,逾20%投向房貸市場。一季度人民幣房地產(chǎn)貸款余額22.51萬億元,同比增長22.2%。

  反映到商品市場上,則是煤焦鋼等品種的大幅反彈。而由全球定價的有色金屬品種,則屬于被動跟漲。目前噸鋼利潤300—500元,為近兩年的最好水平。業(yè)內(nèi)預(yù)計5月是考察鋼廠復(fù)產(chǎn)的重要時點。

  由于連續(xù)降庫存,降生產(chǎn)負(fù)荷,疊加今年3月以來的消費旺季,產(chǎn)業(yè)補庫存導(dǎo)致行情噴發(fā)。但5月之后需求可能會慢慢轉(zhuǎn)入淡季,進(jìn)而會導(dǎo)致行情的延續(xù)性遇到一定的瓶頸。我們認(rèn)為目前的行情仍然屬于熊市中的反彈行情,因為牛市到來的前提是供應(yīng)顯著減少和需求顯著改善。

  從盤面來看,螺紋鋼1610合約3月資金大幅流入,持倉增加近50%,隨后在4月中旬以來的暴漲行情中,減倉上行,主力資金逐漸撤離。建議投資者謹(jǐn)慎追漲。最近幾日資金流入明顯的主要是前期漲幅較小的品種,比如玉米、PTA、瀝青等。

  就PTA而言,四五月份處于供需緊平衡狀態(tài)。國內(nèi)PTA總產(chǎn)能4880萬噸,但因破產(chǎn)倒閉或者老舊裝置無競爭力退出等原因涉及的PTA總產(chǎn)能為1365萬噸。5月份有檢修計劃的裝置450萬噸,可能重啟的裝置180萬噸。下游聚酯開工率在5月份預(yù)計仍然維持在季節(jié)性高位。PTA最大的利空因素是倉單壓力較大,這也是PTA上漲行情遲遲難以啟動的原因之一。但近一個月來,資金在持續(xù)流入,資金拉漲意愿較強,結(jié)合供需偏緊的基本面,投資者可以關(guān)注其做多機(jī)會。


責(zé)任編輯:黃榮益

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