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高蕓:基本面向好 期指仍處 “蜜月期”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-20 11:39:01 來源:寶城期貨 作者:高蕓

    周二,三大期指高開低走,而后振蕩回升。自上周五國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)公布之后,A股已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日保持盤整。我們認(rèn)為,期指“蜜月期”尚未結(jié)束,后市仍有上漲空間。

  自美國進(jìn)入加息周期以來,A股連續(xù)受到加息進(jìn)程的影響。過去三十幾年中,美聯(lián)儲共計(jì)有五輪較為明確的加息周期,每輪加息期間,資本市場都會有明顯反應(yīng)。加息會沖擊美國股市,也會對A股形成一定的利空。短期來看,美聯(lián)儲加息預(yù)期較弱,給期指持續(xù)反彈留下一段“安全期”。

  具體來說,上周美國通脹數(shù)據(jù)不佳,美國3月CPI同比僅增長0.9%,低于預(yù)期的1.1%。美國3月零售銷售環(huán)比下跌0.3%,美國PPI環(huán)比下跌0.1%,均不及預(yù)期。同時(shí),美聯(lián)儲官員杜德利發(fā)表講話稱,由于美國經(jīng)濟(jì)面臨很大的不確定性和不利因素,且金融危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響尚未完全消退,美聯(lián)儲將以漸進(jìn)審慎的方式調(diào)整貨幣政策。耶倫也曾表示,鑒于經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲不太會在4月FOMC會議上加息。

  同時(shí),上周末的G20財(cái)長和央行行長會議發(fā)表聯(lián)合聲明,將采取包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革在內(nèi)的各種政策工具促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。G20財(cái)長會議有助于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升,匯率市場的不確定性降低,這也有助于A股延續(xù)反彈。

  近期除了國際環(huán)境回暖,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升也是另一大利多因素。上周五公布的2016年3月和一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,經(jīng)濟(jì)回暖趨勢得到進(jìn)一步確認(rèn)。一季度固定資產(chǎn)投資增速10.7%,較去年四季度反彈回升,3月增速進(jìn)一步走高至11.1%。其中,制造業(yè)投資增速回落,但房地產(chǎn)和基建投資均大幅改善,尤其3月地產(chǎn)投資、銷量當(dāng)月增速均創(chuàng)新高。

  從投資的領(lǐng)先指標(biāo)來看,這種趨勢還將得到延續(xù),如全口徑固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目總額增速、房地產(chǎn)新開工面積以及土地交易等,均預(yù)示投資增速有望進(jìn)一步走強(qiáng)。此外,貨幣擴(kuò)張繼續(xù)加快,M2增速和社融存量增速均明顯回升,預(yù)示經(jīng)濟(jì)周期向好的勢頭有望持續(xù)。

  首先,政府托底經(jīng)濟(jì)意圖明顯,房地產(chǎn)投資去庫存較快,三、四季度仍有下行壓力。一季度新增社會融資規(guī)模為6.5萬億元,遠(yuǎn)超2009年一季度的4.7萬億元,而3月社融分項(xiàng)同比全面回升。地產(chǎn)和基建是新增融資和貨幣超增的主要原因,說明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)改善主要靠貨幣驅(qū)動。3月M1增速升至22.1%,M2增速升至13.4%,仍超13%的目標(biāo),貨幣缺口仍在擴(kuò)大。我們認(rèn)為,二季度“蜜月期”之后,經(jīng)濟(jì)仍有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

  總體來說,期指目前仍處于“蜜月期”,國內(nèi)、國外環(huán)境均利多期指,短期仍有進(jìn)一步上漲的空間。


責(zé)任編輯:黃榮益

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