需求改善是導(dǎo)火索,供給側(cè)改革是催化劑 4月11日以來,黑色品種開啟新一輪大漲行情。筆者認(rèn)為,本輪黑色板塊上漲旋風(fēng)以需求改善為導(dǎo)火索,催化劑是供給側(cè)改革,重要推手是鋼鐵行業(yè)自身處于低庫存水平。后市黑色品種或有技術(shù)性調(diào)整,但上漲驅(qū)動力不會改變,中線仍維持看漲觀點。 政策支持房地產(chǎn)市場 今年以來,政府繼續(xù)通過放松信貸及財稅政策、進一步放松限購、加快農(nóng)民工市民化等政策擴大有效需求,從而穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。預(yù)計在政策呵護下,一、二線城市的去庫存周期將不斷縮短,三、四線城市房價將止跌企穩(wěn)。 在大量穩(wěn)增長投資項目的帶動下,1—2月施工項目計劃總投資同比增長13.9%,增速比去年同期提升9.4個百分點。筆者認(rèn)為,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速反彈回升,在帶動投資增長的同時,將帶動上游鋼材、水泥等行業(yè)的需求。 經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 2月末,代表貨幣量的廣義貨幣(M2)余額為142.46萬億元,同比增長13.3%,略高于全年13%的增長目標(biāo),表明當(dāng)前流動性總體平穩(wěn)。筆者認(rèn)為我國央行將保持放松信貸支持實體經(jīng)濟的導(dǎo)向,預(yù)計3月信貸將再次增長,同時4月降準(zhǔn)預(yù)期升溫。 4月11日,國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,3月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)環(huán)比上漲0.5%,同比下降4.3%。值得注意的是,PPI環(huán)比增幅自2014年1月以來首次由降轉(zhuǎn)升,雖然依然未能擺脫同比下降局面,但同比降幅已連續(xù)三個月收窄。筆者認(rèn)為,4月11日公布的經(jīng)濟指標(biāo)反映經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,有助于進一步改善黑色品種需求,因此黑色商品本周暴漲。 鋼廠盈利能力改善,增產(chǎn)意愿增強 隨著低利率政策、降稅政策的刺激,中國鋼廠盈利能力改善,加之鋼廠庫存處于低位,市場預(yù)期鋼廠增產(chǎn)意愿將增強。據(jù)中鋼協(xié)4月12日估算,3月全國粗鋼日均產(chǎn)量為211.8萬噸,較上月增長4.95%,結(jié)束了去年以來鋼鐵產(chǎn)量下滑的趨勢,也意味著隨著春節(jié)之后鋼鐵市場新一輪行情啟動,企業(yè)復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)的節(jié)奏加快。鋼廠增產(chǎn)的預(yù)期引發(fā)本輪鋼價的大幅上漲,高爐開工率也隨之提升,帶動鐵礦石需求上升。 根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)顯示,截至4月8日,中國主要港口的進口鐵礦石庫存為9830萬噸,創(chuàng)2015年4月底以來新高,此前的最高庫存紀(jì)錄為2014年5月的1.146億噸。國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為23天,處于歷史最低水平。隨著利潤持續(xù)好轉(zhuǎn),鋼廠原料庫存有繼續(xù)提升的空間,從而對鐵礦石需求產(chǎn)生較強支撐。 資金介入放大需求利好 今年以來,上期所螺紋鋼1610合約已經(jīng)連續(xù)4個月上漲,累計最大漲幅約33%,大商所鐵礦石1609合約累計最大漲幅為35.6%。這種大級別的上漲行情表現(xiàn)在盤面上就是成交量和持倉量持續(xù)增加,本周的連續(xù)暴漲也是由資金推動的。從持倉量的增長情況來看,4月8日,螺紋鋼和鐵礦石全部合約的持倉量分別為443萬手、164萬手,到4月11日大漲之日猛增至506萬手和172萬手,4月12日進一步增至510萬手和179萬手。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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