美銀美林指出，近期美元與利差的強(qiáng)相關(guān)性打破，美債與其它國(guó)家國(guó)債利差增大，未推升美元走強(qiáng)。通脹上升導(dǎo)致美國(guó)實(shí)際利率下降、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元敏感等因素是這一關(guān)系打破的原因。美銀認(rèn)為美元短期可能波動(dòng)，但更久以后會(huì)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。

2015年初以來(lái)，美元走勢(shì)與利差、政策等因素高度相關(guān)。美銀美林指出，從近期形勢(shì)看，利差與美元的強(qiáng)相關(guān)性已經(jīng)打破，美國(guó)國(guó)債與其它主要國(guó)家國(guó)債利差增大，并未推升美元。

下圖為2014年4月以來(lái)，利差與美元走勢(shì)圖。圖上可見(jiàn)，今年2月初以來(lái)，盡管美國(guó)國(guó)債利率與其它主要國(guó)家國(guó)債利率之差增加，但美元并未因此而上升。

美銀美林認(rèn)為，美元與利差的強(qiáng)相關(guān)性已經(jīng)打破，原因可能有以下三點(diǎn)：

1. 美國(guó)通脹率在上升，導(dǎo)致美國(guó)實(shí)際利率下降，這令美元變得相對(duì)不夠具有吸引力。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注的通脹指標(biāo)核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.7%，持平于上月，連續(xù)兩月創(chuàng)下2014年10月來(lái)最高通脹水平。

2. 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元表示敏感。美聯(lián)儲(chǔ)多次在FOMC聲明中提到強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

3. 股市與油價(jià)的相關(guān)度在增加。

美銀美林稱(chēng)，對(duì)近期美元走勢(shì)表示謹(jǐn)慎，但更久時(shí)間來(lái)看，對(duì)美元表示樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為美元會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的貨幣政策將逐步恢復(fù)正常。

有分析人士認(rèn)為這一輪美元上漲接近尾聲。導(dǎo)致美元近期走勢(shì)偏弱的原因有兩方面，一是投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)有所減弱，二是市場(chǎng)在修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。在美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議上，官員們散點(diǎn)圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年內(nèi)加息兩次，較12月時(shí)的四次預(yù)期大幅減少。