“ 大商所系列品種 2015 年運(yùn)行報(bào)告” ”  之九

　  由于國外礦山持續(xù)增產(chǎn)，國內(nèi)需求依然低迷，2015年鐵礦石供給過剩成為推動期現(xiàn)貨市場價(jià)格下行的主要動力。受市場格局影響，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與國內(nèi)期貨以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦石期貨成交、持倉規(guī)模擴(kuò)大，客戶結(jié)構(gòu)得到改善，市場功能發(fā)揮水平進(jìn)一步提高。同時，2015年黑色系另一品種——焦炭產(chǎn)能延續(xù)過剩，期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下跌，焦炭期貨交易規(guī)模和客戶數(shù)量下降，整體運(yùn)行趨弱，但產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨的比重增加。

　　鐵礦石成交和持倉規(guī)模擴(kuò)大

　　期貨日報(bào)記者從大商所獲得的數(shù)據(jù)顯示，2015年，鐵礦石成交量為2.60億手（單邊，下同），同比增長169%。2015年鐵礦石成交量占大商所期貨總成交量的23.25%，較2014年上升10.73個百分點(diǎn)，占國內(nèi)商品期貨的8.02%，較2014年上升3.81個百分點(diǎn)。

　　相對于鐵礦石的活躍，焦炭期貨成交量及成交額均出現(xiàn)下降，且成交額降幅更明顯。2015年，焦炭期貨成交量為1566萬手，成交額為13162.74億元，分別較2014年下降75%和80%。

　　市場分析人士認(rèn)為，鐵礦石和焦炭均為黑色系產(chǎn)業(yè)鏈條品種，但鐵礦石市場容量、客戶參與量以及品種涵蓋范圍都超過焦炭，部分市場參與機(jī)構(gòu)優(yōu)先選擇鐵礦石期貨來規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致焦炭成交和持倉下降。但整體上看，黑色系品種2015年持倉、成交已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅提升，國內(nèi)外市場影響力越發(fā)明顯。

　　產(chǎn)業(yè)客戶積極參與期貨交易

　　2015年年末，鐵礦石期貨持倉量為94萬手，同比增長114%。2015年鐵礦石期貨月末平均持倉量占大商所商品總持倉量的平均比值為15.23%，較2014年上升5.29個百分點(diǎn)，占國內(nèi)商品期貨的7.00%，較2014年上升2.53個百分點(diǎn)。

　　隨著持倉量的增加，鐵礦石客戶數(shù)量穩(wěn)步增長，結(jié)構(gòu)趨于多元化。截至2015年年底，月均交易客戶為80550戶，較2014年增長84.2%。具體看，隨著礦山、鋼鐵企業(yè)、鐵礦石貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶與基金、私募和期貨資管等機(jī)構(gòu)投資者的參與，法人戶數(shù)量大幅上升，2015年月均交易法人戶較2014年增長57%。另外，交投活躍也使得個人投資者踴躍參與，2015年鐵礦石期貨交易個人戶較2014年增長85%。

　　焦炭市場上，月均交易法人戶占3.82%，較2014年增加1.48個百分點(diǎn)；個人戶占96.18%，較2014年下降1.48個百分點(diǎn)。

　　鐵礦石貿(mào)易商作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條上的一環(huán)，2014—2015年進(jìn)口利潤被擠壓殆盡，貿(mào)易商的生存成了頭等大事。在操作層面，其采取了多種期現(xiàn)相結(jié)合的方法，例如，在基差較小時購買現(xiàn)貨，同時在期貨上賣出保值，而在基差較大時采取相反方向的操作；新加坡掉期與大連鐵礦石套利交易；買賣期貨公司設(shè)計(jì)的鐵礦石期貨場外期權(quán)產(chǎn)品。

　　國內(nèi)“黑色系”彰顯影響力

　　隨著鐵礦石期貨成交、持倉的攀升，國內(nèi)市場的話語權(quán)在增強(qiáng)。市場分析人士認(rèn)為，大商所設(shè)立鐵礦石期貨，上海清算所上線鐵礦石掉期，北京國際礦業(yè)權(quán)交易所引入全球四大礦山力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG入股，均為我國爭取定價(jià)權(quán)做出了不懈努力。從實(shí)際效果看，國外的鐵礦石礦山和貿(mào)易商越來越關(guān)注大商所鐵礦石期貨價(jià)格。

　　據(jù)了解，為進(jìn)一步發(fā)展鐵礦石期貨，增強(qiáng)市場定價(jià)能力，今年大商所將繼續(xù)推進(jìn)鐵礦石期貨國際化和保稅交割。鐵礦石國際化的關(guān)鍵因素是“人、錢、物”，“物”的方面可通過保稅交割解決，“人”的方面將參照監(jiān)管部門對特定品種的規(guī)定，讓鐵礦石成為境外投資者可以參與的境內(nèi)特定商品，“錢”的方面將按照原油的模式把外匯作為保證金沖抵。另外，交易所還將適時研究開發(fā)鐵礦石期權(quán)、指數(shù)等新型衍生工具。