隨著A股再度進(jìn)入“2”時(shí)代,股市的投資優(yōu)勢(shì)再度引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。與此同時(shí),隨著近期一線樓市的持續(xù)瘋漲,“賣房炒股”的呼聲卻再度展現(xiàn)。 實(shí)際上,在最近一段時(shí)期,國(guó)內(nèi)一線樓市與中國(guó)A股有著截然不同的表現(xiàn)。其中,進(jìn)入2016年以來(lái),前者出現(xiàn)了價(jià)格飆漲的走勢(shì),更有部分城市的樓價(jià)出現(xiàn)了50%以上的同比漲幅。至于后者,經(jīng)歷了年初熔斷政策匆匆落幕的沖擊影響,受挫之后的A股卻延續(xù)弱勢(shì)震蕩的格局,且至今依舊維持在3000點(diǎn)下方運(yùn)行。 那么,面對(duì)當(dāng)前一線樓市與股市“冰火兩重天”的表現(xiàn),“賣房炒股”的行為到底靠不靠譜呢? 回顧16年以來(lái)的樓市表現(xiàn),在部分一線樓價(jià)瘋狂飆漲的背后,實(shí)際上與多個(gè)因素有著密不可分的影響。 其中,年內(nèi)“降首付”以及“降契稅”的政策,成為助推樓價(jià)的政策因素。與此同時(shí),隨著今年1月份新增信貸的天量投放,卻倒逼著更多的資金投向了更具保值增值優(yōu)勢(shì)的一線樓市。然而,在貨幣放水的背后,大量資金卻并未傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì),反而因一線樓市強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)存在,卻加速了這些資金涌向了國(guó)內(nèi)的一線樓市,加速其價(jià)格的飆漲。 值得注意的是,在一線樓市價(jià)格飆漲的幕后,卻逐漸浮現(xiàn)出一些亂象,即房地產(chǎn)市場(chǎng)的場(chǎng)外配資開始迅速崛起。受此影響,越來(lái)越多的房產(chǎn)中介開始參與到其中,而部分P2P平臺(tái)也開始變相進(jìn)入到這一領(lǐng)域之中,并為本已瘋狂的一線樓市擴(kuò)大了資金杠桿。 經(jīng)歷了前期一輪非理性的飆漲行情之后,管理層也開始逐漸意識(shí)到房地產(chǎn)市場(chǎng)場(chǎng)外配資迅猛崛起的危害性,且加大力度打擊相關(guān)的違規(guī)行為。 時(shí)至今日,首付貸已基本被全面叫停,而多數(shù)房產(chǎn)中介與P2P平臺(tái)也先后暫停了首付貸的業(yè)務(wù),試圖迎合管理層的監(jiān)管要求。 筆者認(rèn)為,雖然首付貸已被叫停,但因首付貸占比整個(gè)市場(chǎng)的真實(shí)份額并不大,且不排除部分房產(chǎn)中介或P2P平臺(tái)已開展了其它更為隱蔽的業(yè)務(wù)方式,試圖規(guī)避監(jiān)管。因此,對(duì)于一線樓市價(jià)格可否重歸理性,現(xiàn)階段還只能是邊走邊看了。 但是,有一點(diǎn),還是不能否認(rèn)的,即在新增信貸天量投放的背景下,實(shí)際上預(yù)示著有更多的資金被迫轉(zhuǎn)移至更具保值增值能力的投資渠道之中。與此同時(shí),結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力的大環(huán)境,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好,且社會(huì)投資渠道相對(duì)狹窄,實(shí)際上意味著大量的民間資金幾乎是無(wú)處可逃的。對(duì)此,一線樓市價(jià)格的瘋狂飆漲,配合房地產(chǎn)場(chǎng)外配資的迅速崛起,卻進(jìn)一步激活了資本的逐利性,倒逼一線樓市價(jià)格的水漲船高,而其潛在的價(jià)格泡沫也在快速膨脹。 時(shí)下,一線樓市與股市之間的表現(xiàn),何謂是“冰火兩重天”。但是,在當(dāng)前的環(huán)境下,對(duì)于資金而言,更熱衷于涌向更具保值增值能力的投資渠道,或更具賺錢效應(yīng)的投資市場(chǎng)。簡(jiǎn)而言之,即哪里存在賺錢的機(jī)會(huì),資金就往哪里跑。 對(duì)于A股市場(chǎng)而言,剛剛完成了一輪轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”的過(guò)程,而股市也基本回歸至以存量資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的格局。對(duì)此,可以從當(dāng)前股市的日均成交量能以及場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模的變動(dòng)情況來(lái)獲知。 自15年6月中下旬以來(lái),中國(guó)A股出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì),而期間股市累計(jì)最大跌幅接近50%,而普遍股票的跌幅也達(dá)到了70%,市場(chǎng)的估值泡沫也得到了較大程度地?cái)D壓。但是,從另一種角度來(lái)看,若從更細(xì)化的數(shù)據(jù)來(lái)分析,實(shí)際上A股市場(chǎng)的估值分化情況還是比較嚴(yán)重。換言之,即部分上市公司的低估值優(yōu)勢(shì)依存,但多數(shù)上市公司依舊未能擺脫高估值的局面。 與此同時(shí),與港股市場(chǎng)相比,目前A股市場(chǎng)仍然較港股市場(chǎng)存在著一定的溢價(jià)率水平,而AH股之間,A股較H股出現(xiàn)折價(jià)率的上市公司卻是少之又少。此外,縱觀當(dāng)前A股市場(chǎng)的狀況,雖然上證50的估值很低,甚至部分股票的估值已經(jīng)低于國(guó)際成熟市場(chǎng)的估值均值,但是市場(chǎng)估值超過(guò)100倍的上市公司仍然占據(jù)了不少的比例。從整體上來(lái)看,A股市場(chǎng)的估值中位數(shù)仍然處于不低的水平,但因部分權(quán)重股占比市場(chǎng)權(quán)數(shù)很大的影響,而拖低了整個(gè)市場(chǎng)的估值水平。 從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看,隨著養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金以及外資資金的加快入市,未來(lái)A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者占比有望得到顯著地提升,且其有望為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性涌入預(yù)期。 筆者認(rèn)為,中長(zhǎng)期逐步提升股票的配置比例,還是一個(gè)合適的選擇。但是,這需要一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的配置過(guò)程,而并非針對(duì)短期性。或許,經(jīng)歷了前期轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō),現(xiàn)階段再度重啟牛市的概率已經(jīng)不大了,而股市或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的震蕩筑底期。這對(duì)于抄底投資者來(lái)說(shuō),確實(shí)是一個(gè)考驗(yàn)投資耐心的時(shí)刻。 “賣房炒股”到底靠不靠譜,關(guān)鍵還是在于自身的資產(chǎn)配置問(wèn)題。換言之,對(duì)于熱衷于中長(zhǎng)期投資的投資者而言,若手上有多套閑置的樓房,不妨在價(jià)格沖高的過(guò)程中適度出手,而后把股票配置的比例適度提升一些。但是,仍需注重資產(chǎn)的分散配置,降低不必要的投資風(fēng)險(xiǎn)。至于普通老百姓來(lái)說(shuō),“賣房炒股”并不可取,而借錢炒股或借錢炒房的行為更是需要三思。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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