在資本市場，歷年來的造假者時有發(fā)生，“打假”儼然成了當今資本市場不可或缺的重要環(huán)節(jié)。而對于掛牌新三板的企業(yè)和參與新三板市場的機構來說，誠信經(jīng)營和規(guī)范運作是立足之本，任何業(yè)績造假和虛假交易等都逃脫不了懲罰命運。

數(shù)據(jù)顯示，2015年股轉系統(tǒng)進行了110次監(jiān)管，涉及46家掛牌企業(yè)、31家券商、1家中介機構，監(jiān)管次數(shù)和涉及到的企業(yè)數(shù)量是2014年的6倍多。

進入2016年，造假、違規(guī)的行為仍在不斷攀升。截至3月11日，全國股轉系統(tǒng)作出了19次自律監(jiān)管措施，其中針對券商的有9次，涉及到的企業(yè)數(shù)量有6家。

和A股一樣，新三板的“造假”行為也包括業(yè)績造假、涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱、大股東違規(guī)減持等。

新三板在線根據(jù)股轉系統(tǒng)查處信息以及公開資料，整理出新三板“造假”五大案例，希望投資者擦亮眼睛，對弄虛作假、惡意違規(guī)的公司和機構提高警惕，一并凈化新三板市場。

案例一：利用關聯(lián)大客戶，虛假交易推高銷售額

根據(jù)財報顯示，于2006年成立的參仙源直到2012年時企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，而到了2013年參仙源卻奇跡般的扭虧為盈，營收驟增至1.98億元，凈利潤高達1.15億元。

強勢逆襲的背后，到底是如勵志故事般的商業(yè)奇跡還是不法手段下的造假大戲，引發(fā)了人們深思同時也引起了證監(jiān)會的注意。果不其然2015年7月，證監(jiān)會終于出手立案調(diào)查參仙源。

那么參仙源是如何造假的呢？其實手段并不復雜，通過調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)，從2013年起參仙源的主要產(chǎn)品“野人參”的主要買家只有一個，那就是由北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團有限公司控股的參仙源酒業(yè)，可以說參仙源的絕大部分盈利來源于參仙源酒業(yè)的銷售合作，參仙源酒業(yè)成了參仙源不折不扣的“衣食父母”。那么參仙源的這位“干爹”到底是什么來頭呢？   

追溯下去，我們會發(fā)現(xiàn)，一方面在公司2014年11月27日發(fā)布的《轉讓說明書》中，參仙源酒業(yè)的股權結構為北大醫(yī)療集團持股51%，北京碧水投資有限公司（簡稱“碧水投資”）持股49%，而這里的碧水投資便是于成波及其夫人全資控股的，且根據(jù)參仙源2014年年報披露，北大醫(yī)療集團已于2014年10月到11月將所持參仙源酒業(yè)的股權全部轉讓給碧水投資，也就是說參仙源酒業(yè)已被于成波全資控股；另一方面，于成波的碧水投資在當時就已經(jīng)持有了參仙源約88%股權，于成波本人更是參仙源的實際控制人。

由此不難推斷，參仙源于參仙源酒業(yè)之間所謂的大交易額的營銷往來根本就是一場自導自演的買賣大戲罷了。而像這種通過利用關聯(lián)大客戶虛假交易的手段，實現(xiàn)高銷售額的假象來欺騙投資者的把戲，在資本市場中早已司空見慣。

2015年7月21日，參仙源公告稱因公司涉嫌違反證券法律、法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進行立案調(diào)查。

案例二：粉飾報表，自我包裝升值

新三板擴容已快近兩年，面對大量的新三板公司，如何選擇一家經(jīng)營良好的公司作為投資對象是對投資者的一大考驗。而要想在眾多股票中選到一只優(yōu)質(zhì)股，查看公司的年度報表是基礎，出于這一點考慮，部分企業(yè)為了更好的融資，開始打起來報表的“歪腦筋”。于是一大批經(jīng)過粉飾包裝后的公司報表，浮現(xiàn)在了新三板市場中。

以現(xiàn)代農(nóng)裝為例?，F(xiàn)代農(nóng)裝是中國農(nóng)業(yè)機械化科學研究院（下稱“農(nóng)機院”）下屬的專業(yè)從事現(xiàn)代農(nóng)業(yè)裝備研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營的高新技術企業(yè)。其掛牌之日起便憑借著高科技的吸引力和特有的科研背景備受廣大投資者青睞。

而現(xiàn)實也正如市場預期一般，現(xiàn)代農(nóng)裝2006年在新三板掛牌以來便不負眾望的保持業(yè)績連續(xù)6年近5倍的高速增長，其中2010年和2011年凈利潤更是高達7400萬，此時的現(xiàn)代農(nóng)裝成了新三板中當之無愧的“吸金”明星企業(yè)。然而在實現(xiàn)幾輪融資后，2013年年報卻讓人大跌眼鏡：巨虧近6900萬元！而在此之前公布的2013年中報還顯示盈利1574萬元。短短半年內(nèi)現(xiàn)代農(nóng)裝這家明星企業(yè)到底發(fā)生了什么？

有投資者質(zhì)疑,“2013年12月27日繳的（定增）款，12月31日截止的年報就發(fā)生巨額虧損，此前我們收到的所有材料中都沒有任何相關風險揭示，公司怎能不知情，難道不是虛假陳述？”面對廣大投資者對現(xiàn)代農(nóng)裝報表造假的質(zhì)疑，現(xiàn)代農(nóng)裝負責人一直“不予置評”，并拒絕提供更多細節(jié)。

而這場愈演愈熱的業(yè)績鬧劇也驚動了證監(jiān)會，2015年5月14日現(xiàn)代農(nóng)裝發(fā)布了《關于收到中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)查通知書的公告》。

案例三：內(nèi)幕交易，擾亂價格信號

在A股市場，百元以上的股價已是鳳毛麟角，而在新三板市場，卻已有了千元高價股。光從這一點上來看，新三板這位小弟的吸金能力對于主板老大哥而言，并不遜色。然而，高價股的背后是否真的符合市場價值規(guī)律，其背后是新三板市場的大紅大火還是存在人為操縱卻不得不引起人們的警惕？

在4個交易日內(nèi)實現(xiàn)股價從一百元到上千元的瘋狂上漲，甚至出現(xiàn)了近10萬元一股的報單，不用我多說大家都能馬上想到，這就是新三板掛牌公司華恒生物曾經(jīng)的驚人股價表現(xiàn)。

2015年3月26日當天共有三筆協(xié)議成交，其中一筆成交價高達758元，另外兩筆成交價也超過700元。而上述三筆交易的買賣雙方證券賬戶均來源于神秘“中山幫”既中信證券中山市中山四路證券營業(yè)部，而買方則都是“譚均豪”。至此，華恒生物相關交易方涉嫌內(nèi)幕交易，通過為下一交易日轉讓造勢由此不斷抬高股價的交易操作伎倆呼之欲出。隨后，股轉系統(tǒng)對華恒生物上述交易涉嫌違規(guī)的行為啟動調(diào)查程序，神秘的中山幫水落石出。

案例四：做市“砸盤”,券商推動股價異常波動

作為券商老大哥，國泰君安做市“砸盤”事件激起了國內(nèi)金融圈的憤怒。而國泰君安這種以本傷人的做法，從本質(zhì)上而言就是利用自身優(yōu)勢，操作股價的行為?！白鳛樽鍪写髴?，對新三板做市制度不僅不呵護，反而為了一己私利去破壞，有違道德?！钡潞闵虾Ｂ蓭熓聞账匣锶烁呋蹏绤栔肛熈藝┚苍诖舜问录械乃魉鶠椤?/p>

何為做市“砸盤”呢？國泰君安做市部門為執(zhí)行“賣出做市股票、減少做市業(yè)務當年浮盈”的交易策略，以明顯低于最近成交價的價格進行了主動賣出了圓融科技、凌志軟件、福昕軟件等十六只股票，最終導致了上述股票尾盤價格劇烈波動。

其中，圓融科技、凌志軟件等十多只股票當日收盤價跌幅超過10%，跌幅最大的達到近20%。像國泰君安此次推行的這種由人為主導的故意拉低股價的交易策略，便成為了人們所說的“砸盤”。

那么國泰君安為何要做市“砸盤”呢？最本質(zhì)無非是國泰君安的高管們在為了來年的業(yè)績和年終獎未雨綢繆。2015年的年末國泰君安的高官們認為本年度的業(yè)績已達到了公司標準，該年度的年終獎可謂是煮熟了的“鴨子”。在這種情況下業(yè)績的繼續(xù)增長他們而言并沒有帶來直接的利益，相反，2015年不斷攀升的業(yè)績就意味著給2016年的工作帶來了來更大的壓力和挑戰(zhàn)。于是為了給來年的業(yè)績留下增長空間，確保自身在2016年照樣能較為輕松的完成公司業(yè)績拿到豐厚的年終獎金，這些高管們就想出了利用低價交易，拉低本年度業(yè)績的手法來為第二年的業(yè)績壓力“減壓”。

這種為了一己私利不惜破壞資本市場秩序的手法讓人憤怒，當券商高官們拿著豐厚的獎金卻在“砸盤”的時候，最終受害的卻是那些無辜的投資者。

案例五：低買高賣,大股東違規(guī)短線交易

2015年5月4日，奧美格公司發(fā)布公告，對公司董事長柳忠的“短線交易”事件做出道歉申明。在公告中，我們清晰可見，大股東柳忠本人一共進行了三次“短線交易”。第一次是柳忠本人通過協(xié)議轉讓方式變賣出個人手中的奧美格股權，其余兩次則是為做市商提供做市股票。

雖然奧美格公司解釋大股東并不存在套現(xiàn)減持的不良意圖，只是由于不熟悉交易規(guī)則而一不小心觸及了違規(guī)交易。但明眼人不難看出，柳忠在三次不符合現(xiàn)行規(guī)定的短線交易中其披露的時間點把握得如此巧妙，說其是完全的無心之失恐怕難以讓人信服，退一萬步而言，至少奧美格公司的內(nèi)部監(jiān)管系統(tǒng)是肯定存在巨大漏洞的。

資本運作需要多個不同定位的市場主體相互分工才能良好的完成，在我國無論是較為成熟的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，還是新三板、區(qū)域性的四板，都有其存在的必要和意義。不一樣的資本平臺服務著不同類型的企業(yè)，所有每個平臺都有其自身的定位。

而新三板作為中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的服務平臺，其本身存在的意義便是為企業(yè)尋找長期穩(wěn)定的投資者和融資項目，并不是一個短期交易的平臺，更不是投機者一夜暴富的“賭桌”。完善監(jiān)管系統(tǒng)，嚴禁企業(yè)大股東“短線交易”是保證新三板平臺不“變質(zhì)”的重要舉措之一。

金融本意為資金的流通，良好的資本運作才能帶來真正高效快速的經(jīng)濟發(fā)展。新三板的良好運轉需要依靠每一家新三板企業(yè)的誠信操作。而反過來，也只有這個平臺的發(fā)展更加穩(wěn)定，才能為平臺上的企業(yè)帶來更大的資本利益。正所謂是“君子愛財，取之有道”任何一家想要在資本市場中長期屹立不倒的企業(yè)和機構都應該以誠信作為其發(fā)展基礎，只有取信于民，方可贏得市場青睞。