在外圍氣氛帶動(dòng)下，港股創(chuàng)逾兩個(gè)月新高。

3月14日，恒指高開171點(diǎn)，盤中一度沖高至20512點(diǎn)，突破兩個(gè)月高位。收盤報(bào)20435點(diǎn)，升235點(diǎn)或1.2%，連續(xù)兩個(gè)交易日漲450點(diǎn)或2.3%。

隨著市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)，成交亦明顯放量。全日成交額726.27億

港元，較上日增加約93.56億港元。國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)8686點(diǎn)，升124點(diǎn)或1.5%。國(guó)企指數(shù)在過去兩日累計(jì)上漲266點(diǎn)或3.2%。恒指即月期貨收?qǐng)?bào)20417點(diǎn)，升180點(diǎn)或0.9%，低水18點(diǎn)。

“港股短期仍有一定的上升空間，建議投資者可以適當(dāng)增持與中國(guó)新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的中小市值、非國(guó)企港股?！比疸y證券H股分析師陸文杰14日在記者會(huì)表示。

他稱，港股的暫時(shí)反彈不代表即將出現(xiàn)新一輪牛市，由于企業(yè)盈利及經(jīng)濟(jì)基本面尚無明顯好轉(zhuǎn)，提醒投資者在適當(dāng)時(shí)間參與并主要控制倉位，盡量避開能源、原材料等周期性較強(qiáng)的板塊。

內(nèi)房股看高一線

隨著一二線樓市銷售持續(xù)升溫，內(nèi)房股近日的表現(xiàn)十分搶眼。

3月14日，萬科企業(yè)(02202.HK)受到集團(tuán)擬引入深圳地鐵集團(tuán)的消息刺激，股價(jià)收市飆升10%，是表現(xiàn)最好國(guó)指成分股。富力地產(chǎn)(02777.HK)盤中一度升至52周新高，收市升6.7%；萬達(dá)商業(yè)(03699.HK)升6.6%；潤(rùn)地(01109.HK)升2.6%；碧桂園(02007.HK)升4.5%。

陸文杰表示，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)現(xiàn)有去庫存壓力，以及鼓勵(lì)銀行自行決定抵押貸款，有利二線城市房地產(chǎn)銷售，內(nèi)房股前景比較樂觀。

“雖然房地產(chǎn)銷售明顯改善，價(jià)格大幅上漲，但開發(fā)商們并沒有非常激進(jìn)地購地建新樓，因此支出相對(duì)減少。同時(shí)寬松的貨幣政策降低了內(nèi)地發(fā)展商的融資成本，目前在內(nèi)地市場(chǎng)發(fā)債的利率僅為4%-5%，相比以前在香港離岸市場(chǎng)的發(fā)債成本大約低10%。”他說。

陸文杰指出，由于首付比例大幅下調(diào)，以及首付貸等杠桿融資而誘發(fā)一線城市銷售異常火爆，尤其是深圳、上海，已經(jīng)出現(xiàn)一定泡沫的跡象。

對(duì)于外界一直憧憬的國(guó)企改革投資主題，陸文杰則認(rèn)為，目前整體H股的國(guó)企估值已經(jīng)反映了全球投資者對(duì)國(guó)企改革持謹(jǐn)慎懷疑的態(tài)度，“他們已經(jīng)聽了很多國(guó)企改革的內(nèi)容，但卻更希望看到改革的具體效果，比如改善股本回報(bào)率(ROE)、運(yùn)營(yíng)成本、產(chǎn)能退出等的證據(jù)?！?/p>

此外，陸文杰指出，從實(shí)際操作層面而言，國(guó)企改革面臨兩大主要障礙——下崗就業(yè)以及債務(wù)問題。此次國(guó)企改革總體涉及約500萬至700萬工人，相比1990年代末的國(guó)企改革誘發(fā)的工人下崗的規(guī)模較小，同時(shí)由于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的占比明顯增加，整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)的循環(huán)流動(dòng)已大大增強(qiáng)。

“目前港股國(guó)企股的市帳率比非國(guó)企股低30%左右，雖然市場(chǎng)一直預(yù)期國(guó)企改革會(huì)提供一個(gè)契機(jī)讓國(guó)企股在估值上追趕上來。但目前看來，這個(gè)契機(jī)不太可能出現(xiàn)在今年?！标懳慕芴寡?。

“深港通”催化港股中小盤股

中環(huán)資產(chǎn)行政總裁譚新強(qiáng)則指出，目前恒指的市盈率仍只有9倍，國(guó)企指數(shù)低至7倍，皆處于歷史低谷。

他表示：“隨著人民幣的企穩(wěn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的消減，港股的價(jià)值重估將繼續(xù)進(jìn)行，我們認(rèn)為今年港股有望跑贏A股。今年可以期待的催化劑包括未來幾個(gè)月內(nèi)會(huì)開通的深港通及A股今年有望通過考驗(yàn)加入MSCI。”

陸文杰表示，深港通啟動(dòng)后，內(nèi)地投資者將尋找一些高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)中小盤股票，“目前香港這類股票的整體市盈率約15倍，而深圳創(chuàng)業(yè)板的估值則高達(dá)70倍”。

“目前香港有約2000只股票，A股投資者的興趣點(diǎn)主要是一些成長(zhǎng)型的公司，IT、消費(fèi)板塊比較受歡迎?！彼硎?，一些內(nèi)地機(jī)構(gòu)、個(gè)人尋求海外投資來分散風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)愈演愈烈，對(duì)外投資的興趣更加濃厚。因此，隨著深港通的正式啟動(dòng)，有可能大幅增加港股市場(chǎng)的波動(dòng)性，“A股市場(chǎng)本身換手率比較高，板塊、主題輪動(dòng)的情況比較頻繁，因此中小盤股票的起伏震蕩將受南下的投資者驅(qū)動(dòng)?！?/p>

對(duì)于港股此輪反彈的可持續(xù)性，他表示，未來美聯(lián)儲(chǔ)可能于6月再次檢討加息，三、四月中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，相比今年初是否證明經(jīng)濟(jì)基本面有所好轉(zhuǎn)，這些都是十分關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。

北京時(shí)間3月11日凌晨，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody“s)確認(rèn)維持香港政府債券Aa1的評(píng)級(jí)，但展望由”穩(wěn)定“下調(diào)至”負(fù)面。

他認(rèn)為，此舉對(duì)港股沖擊不大，因?yàn)槟壳肮乐狄逊从硟?nèi)地和香港經(jīng)濟(jì)疲弱的因素，除非發(fā)生港元脫勾、大量資金外流等極端情況，港股不太可能出現(xiàn)大幅下挫。

“目前支撐港股反彈的因素是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未出現(xiàn)明顯惡化的跡象，國(guó)際投資者此前看空中國(guó)過于悲觀，而且目前大部分的政策有利于股市。同時(shí)證監(jiān)會(huì)在周末的表態(tài)，消除了監(jiān)管以及政策風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致股市下行的因素。”