3月以來，能化板塊繼續(xù)上漲，其中WTI原油、布油、甲醇、聚丙烯等品種漲幅居前。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段甲醇期價上漲主要有三方面的因素推動：一是國際油價大幅反彈助推國內(nèi)化工品價格上行。二是當(dāng)前甲醇裝置階段性檢修，市場貨源供給有所減少，目前港口庫存在56.1萬噸左右，與往年同期相比處于較低位置，對于甲醇價格有所支撐。三是前期PP、塑料等品種大幅上行時，甲醇價格并未上行，因此甲醇價格相對于上述品種處于低位，受資金帶動明顯。

　　國際油價止跌反彈，助推甲醇走高

　　近期，原油價格持續(xù)走高，主要由美國煉廠庫存較高，石油鉆機(jī)連續(xù)數(shù)周下降所致。從長周期來看，全球石油消費(fèi)量同比增速整體趨降，以及伊朗石油出口增加，因此，我們認(rèn)為，原油價格反彈高度有限。當(dāng)原油價格位于30—60美元/桶時，甲醇價格位于1800—2600元/噸。從統(tǒng)計結(jié)果來看，甲醇與原油價格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.88，二者走勢較為一致，因此，國際油價走勢在很大程度上影響了甲醇價格走勢。

　　港口庫存持續(xù)低位，甲醇回調(diào)空間有限

　　截至3月10日，江蘇（不加寧波地區(qū)）甲醇庫存在31萬噸，較前一周走高0.70萬噸，江蘇甲醇可流通貨源在12.30萬噸；目前浙江嘉興與寧波地區(qū)甲醇庫存合計為13.30萬噸，較前一周大幅縮減2.70萬噸，整體上浙江嘉興加上寧波地區(qū)可流通貨源在0.60萬噸；目前華南（不加福建地區(qū)）甲醇庫存在7.90萬噸，比前一周增加0.65萬噸，整體廣東可流通貨源在5.20萬噸附近；福建地區(qū)庫存在3.90萬噸附近，相比前一周增加0.30萬噸，福建整體可流通貨源在2.40萬噸附近。

　　整體來看，沿海地區(qū)港口庫存大約在56.10萬噸，當(dāng)前可流通貨源在20.50萬噸附近。近期，受長江口封航影響，部分船期推遲到港，故江蘇部分地區(qū)貨源交割時間推遲。中下旬進(jìn)口船貨集中抵達(dá)江蘇太倉地區(qū)，多數(shù)貨源集中在少數(shù)重要貿(mào)易商和下游工廠手中。

　　烯烴開工率環(huán)比下降

　　截至3月10日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.57%，較前一周上漲2.28個百分點；西北地區(qū)開工率為70.81%，較前一周上漲0.76個百分點。上周，部分停車裝置重啟帶動國內(nèi)整體開工率小幅回升。下游市場方面，除甲醛開工率有所好轉(zhuǎn)以外，其他下游開工并未增加。尤其是甲醇制烯烴開工率近期下降明顯，因此下游對于甲醇市場需求的提振作用有限。

　　操作上，當(dāng)前港口庫存處于較低位置，市場貨源偏緊格局依舊存在，因此，甲醇期價的回調(diào)幅度也有限。后期主要關(guān)注甲醇裝置檢修落實情況，以及中煤蒙大、常州富德、浙江興興等烯烴裝置投產(chǎn)復(fù)工情況?，F(xiàn)階段，我們依舊認(rèn)為，逢低試多相對安全，建議背靠20日均線試多，同時注意倉位控制。