近期商品期貨市場(chǎng)黑色系品種劇烈波動(dòng)吸引眾多眼球，這與現(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)注熱度增加不無(wú)關(guān)系。在前幾日的全國(guó)兩會(huì)上，李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告中針對(duì)房地產(chǎn)最主要的內(nèi)容涉及到調(diào)整M2目標(biāo)、提高財(cái)政赤字率及城鎮(zhèn)化推進(jìn)。財(cái)政與貨幣政策的調(diào)整，凸顯出政府維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

　　經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)及政府對(duì)地產(chǎn)調(diào)控態(tài)度由緊轉(zhuǎn)松點(diǎn)燃市場(chǎng)做多相關(guān)工業(yè)品熱情。在全國(guó)兩會(huì)前，中央出臺(tái)的非限購(gòu)城市下調(diào)首付比例和契稅、營(yíng)業(yè)稅的雙降政策以及沈陽(yáng)和廣州為代表的地方政府加速去庫(kù)存政策正式落地，均被認(rèn)為是超預(yù)期的刺激政策。再加上信貸寬松的支持，主要城市的住房銷(xiāo)售持續(xù)超預(yù)期。去庫(kù)存加速跡象明顯，全國(guó)住宅出清周期也有所下降。其中，一線城市的住宅出清周期處于持續(xù)下行趨勢(shì)也使得一線城市的新房銷(xiāo)售價(jià)格上漲幅度明顯高于其他城市。預(yù)計(jì)在不斷的政策刺激加速去庫(kù)存的推動(dòng)下，房地產(chǎn)投資有望在年中企穩(wěn)回升。國(guó)內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)意愿強(qiáng)烈以及對(duì)地產(chǎn)投資回暖的積極預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)下游消費(fèi)需求預(yù)期樂(lè)觀，鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)品種價(jià)格受益。

　　另外，3月隨著下游需求的回暖，前期極低的社會(huì)庫(kù)存也為部分品種的上漲奠定了很好的基礎(chǔ)。長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石價(jià)格和中國(guó)房地產(chǎn)投資呈高度正相關(guān)關(guān)系。全國(guó)兩會(huì)期間，政府不僅對(duì)財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行調(diào)整以維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也承諾會(huì)削減鋼鐵行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能。工業(yè)品期貨的近期上漲與國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策刺激密切相關(guān)。總體來(lái)說(shuō)，供給端改革淘汰過(guò)剩產(chǎn)能、貨幣政策偏寬松刺激需求等將對(duì)市場(chǎng)形成整體利好。

　　市場(chǎng)對(duì)中國(guó)仍將繼續(xù)推行更多措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期依然存在，這將支撐相關(guān)商品期貨的價(jià)格。從中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)看，上半年需求端發(fā)力仍要靠基建投資領(lǐng)域。盡管政策刺激幫助了房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，但目前并未帶來(lái)土地購(gòu)置和新開(kāi)工的增長(zhǎng)。政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)至少要到下半年才有所體現(xiàn)。一旦利多預(yù)期被證偽，整體上支撐黑色或其余品種走強(qiáng)的利多因素逐漸消失，極有可能出現(xiàn)政策效果不及預(yù)期而使得商品期貨價(jià)格回落。

　　因此，密切關(guān)注后期超預(yù)期的政策刺激，這也是把握相關(guān)商品期貨價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在當(dāng)前去庫(kù)存的背景下，減稅能使房地產(chǎn)商定價(jià)具有更大彈性，有利于去庫(kù)存。2月CPI超預(yù)期回升利好大宗商品市場(chǎng)，但數(shù)據(jù)快速回升有可能壓制貨幣政策空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)幅度將加大。