“大商所系列品種2015年運行報告”之五

    當(dāng)前，臨時收儲政策的“去留”成關(guān)注焦點，玉米市場化進程亟待推進，而玉米及玉米淀粉期貨或在推進玉米產(chǎn)業(yè)市場化定價機制的形成方面起到重要推動作用。

　　玉米價格形成機制開啟“破局”之旅

　　2月27日，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長陳錫文在“中國三農(nóng)發(fā)展大會”上表示，玉米價格形成機制的改革基本思路已形成共識，等政府補貼政策確定之后即可推出，小麥、稻谷市場價格改革會相繼跟進。而在此之前，國家已經(jīng)將2015/2016年的玉米臨儲價格下降10%左右，至2000元/噸，結(jié)束了連續(xù)6年的剛性上浮。

　　受國家調(diào)整玉米產(chǎn)業(yè)政策影響，大商所玉米及玉米淀粉期貨品種成交顯著活躍，市場參與積極性明顯提升。據(jù)大商所數(shù)據(jù)，2015年，大連玉米成交量4209萬手（單邊，下同），同比增長351.1%，為近3年來最高值；2015年年末持倉量（單邊，下同）86.9萬手，同比增長522.9%，為近3年來峰值。2015年玉米淀粉期貨全年成交量為2705萬手，第四季度成交量為2403萬手，占全年成交量的88.8%。伴隨著價格波動，玉米淀粉期貨持倉快速增加，2015年2—8月玉米淀粉持倉水平一直穩(wěn)定在3萬—5萬手水平，12月已達38萬手。

　　行業(yè)參與者積極利用期貨市場

　　早在1月底，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組發(fā)布一號文件稱，中國糧食生產(chǎn)存在供給不適應(yīng)需求變化的問題。某些糧食產(chǎn)品面臨需要壓產(chǎn)能、去庫存的首要任務(wù)。將積極穩(wěn)妥推進玉米收儲制度等改革。在去除玉米龐大庫存方面，將堅持實行玉米價格由市場決定，同時對玉米的價格形成機制和補貼制度進行改革，實行價格和補貼分離的辦法。

　　據(jù)大商所相關(guān)人士介紹，2015年我國玉米期貨市場客戶數(shù)比2014年增長1倍。參與玉米期貨交易的單位客戶數(shù)較上年增長111.4%，成交量達2587.4萬手，持倉量64.3萬手，分別較上年增長280.2%和353.8%。

　　2015年玉米累計交割量9.29萬手（折合92.9萬噸），累計交割金額21.2億元，分別為上年的13.7倍和14.1倍。2015年上市僅一年有余的玉米淀粉期貨品種共交割4539手（折合4.539萬噸）。

　　期貨市場功能發(fā)揮顯著提升

　　2015/2016年度玉米臨儲收購價格下調(diào)之后，國內(nèi)玉米價格逐步與國際市場接軌，兩者價差縮小。數(shù)據(jù)顯示，2015年我國玉米的期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)為0.76，較2014年顯著提高；玉米淀粉的期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)達0.93。

　　該人士介紹，在啟動市場化定價改革之后，玉米期貨功能的發(fā)揮得到積極推進，“玉米價格保險+場外期權(quán)+期貨”試點開展順利。2015年8月，大商所聯(lián)合新湖期貨在義縣“二次點價+復(fù)制期權(quán)”試點的基礎(chǔ)上，進一步探索創(chuàng)新，主動引入保險公司，共同推出國內(nèi)首單基于大商所期貨價格的玉米價格保險，打造風(fēng)險管理新模式。

　　為進一步提升期市服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)的能力，大商所正積極推動市場創(chuàng)新發(fā)展。該人士說，2013年推出雞蛋期貨，2014年推出玉米淀粉期貨，玉米期貨市場延伸并形成了兩條玉米產(chǎn)業(yè)鏈：一是玉米和玉米淀粉的玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈；另一條是玉米、豆粕和雞蛋的飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈。

　　目前，大商所正大力推進期權(quán)市場建設(shè)，豆粕期權(quán)上市準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒。為了繼續(xù)圍繞玉米品種向養(yǎng)殖、深加工等產(chǎn)業(yè)延伸，為飼料養(yǎng)殖企業(yè)提供更為有效的避險工具，大商所也將加快研發(fā)玉米期權(quán)產(chǎn)品，推進“保險+期貨”試點，為玉米及相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)提供更為完備的避險工具，提高避險效果。