最近一段時間，國內豆油價格表現(xiàn)偏強。但隨著南美大豆上市，我國后續(xù)進口大豆到港量將較為充裕，這便使國內豆油供應得到一定保證。并且，國內菜油拍賣仍在持續(xù)，其價格已經(jīng)與豆油接近，替代效果日益顯著。因而追漲豆油需謹慎。

南美大豆確認豐收

2月以來，南美天氣較為理想，擺脫了之前旱澇不均的局面。巴西大豆收割順利，大批糧食運往港口。目前，巴西2015/2016年度大豆收割完成41%，與上年同期進度相同，高于5年均值39%。

阿根廷降雨緩解了干旱造成的不利影響，羅薩里奧谷物交易所預計，2015/2016年度阿根廷將收獲5850萬噸大豆，高于早先預測的5500萬噸。南美豐產(chǎn)壓力將逐漸顯現(xiàn)。

另外，美國因玉米、小麥價格處于種植成本之下，大豆種植面積預計不會出現(xiàn)明顯降低。因而，2016年全球大豆產(chǎn)量預計仍將超過3億噸。

大豆壓榨量將繼續(xù)攀升

2015年我國大豆日加工量達到44.905萬噸，較2014年增長3.1%。根據(jù)最新統(tǒng)計，2016年大豆壓榨產(chǎn)能將繼續(xù)擴大。

隨著產(chǎn)能的提高，我國大豆壓榨量必然繼續(xù)增長。2015年全國大豆壓榨總量為7947.46萬噸，較2014年增加741.885萬噸，增幅10.3%。初步預計，2016年我國大豆壓榨量將增長至8150萬噸，這預示著2016年豆油產(chǎn)量將達到1600萬噸左右。

大豆進口將繼續(xù)增加

2015年我國豆油進口量在81.8萬噸，較2014年減少27.97%。然而，2015年我國大豆進口總量為8169萬噸，較2014年增加1026萬噸，同比增長14.42%。大豆進口增長以及壓榨的增加完全彌補了豆油進口減幅。

由于2015年以來國際大豆價格持續(xù)走跌，我國大豆壓榨利潤一改常年虧損局面，2016年我國大豆的進口量有望繼續(xù)增加。初步預計，2016年我國進口大豆數(shù)量為8200萬—8300萬噸，尤其4—6月，我國大豆進口到港量將在2200萬—2300萬噸，這必然會給豆油市場帶來一定的壓制作用。

豆油消費增速仍偏慢

眾所周知，豆油消費主要分為食用消費和工業(yè)消費，而我國基本應用于餐飲等日常生活。從宏觀經(jīng)濟指標以及餐飲業(yè)指標來看，我國餐飲業(yè)年度豆油消費增幅在3%左右，增長較為緩慢。并且，在供給側改革、去庫存的大背景之下，國內持續(xù)進行的菜油拍賣壓制菜油市場，豆油與菜油的差價持續(xù)縮小，菜油對豆油的替代逐漸增加，這不利于豆油市場消費增長。

整體來看，雖然國內豆油價格經(jīng)過最近幾個月的上漲，已經(jīng)脫離底部區(qū)域，但在大豆供應充裕，需求增長緩慢，菜油、棕櫚油不斷替代豆油的狀態(tài)下，豆油價格難以獨自上漲。未來幾個月，我國進口大豆到港將增多，其市場壓力或逐漸顯現(xiàn)。