有5家券商被全國股轉(zhuǎn)公司出具警示函，分別是：英大證券、第一創(chuàng)業(yè)、中泰證券、長城證券和國泰君安，第一創(chuàng)業(yè)和長城證券同時(shí)被責(zé)令改正。

新三板監(jiān)管風(fēng)暴分層前先嚴(yán)打

今年已有9家券商被點(diǎn)名，5家被出具警示函,2月24日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱“全國股轉(zhuǎn)公司”)再次發(fā)布針對(duì)券商的自律監(jiān)管措施，長城證券未切實(shí)履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)，在投資者適當(dāng)性認(rèn)定及開通投資者權(quán)限方面存在違規(guī)行為，全國股轉(zhuǎn)公司決定對(duì)其采取出具警示函、責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

此前，國泰君安因去年12月31日的“砸盤”行為，導(dǎo)致16家企業(yè)尾盤跳水，隨后全國股轉(zhuǎn)公司對(duì)國泰君安及主要負(fù)責(zé)人采取紀(jì)律處分，采取公開譴責(zé)和通報(bào)批評(píng)。

2016年開始，新三板監(jiān)管層便連出重拳，今年以來，被全國股轉(zhuǎn)公司點(diǎn)名的券商已有9家，其中5家券商被全國股轉(zhuǎn)公司出具警示函。上海一家大型私募合伙人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“新三板從之前的放水養(yǎng)魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡，下一步才能開始制度完善和創(chuàng)新” 。

而“遲遲不肯落地”的新三板分層制度終于明確了時(shí)間表。3月4日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在例行發(fā)布會(huì)上稱，新三板市場分層預(yù)計(jì)在今年5月正式實(shí)施。隨著分層腳步的臨近，新三板對(duì)市場的監(jiān)管也愈發(fā)嚴(yán)厲，新三板市場或?qū)⒂瓉硎飞献顝?qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴。

券商密集被點(diǎn)名

2016年農(nóng)歷新年假期剛過，國泰君安便收到上海市證監(jiān)局的“大禮包”。2月16日晚間，國泰君安發(fā)布公告稱，收到上海市證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施事先告知書》，被限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月。2月29日，國泰君安正式開始3個(gè)月的“禁閉”。

這張由證監(jiān)會(huì)開具的“限制新增做市業(yè)務(wù)”的罰單，是由于國泰君安在去年12月31日異常報(bào)價(jià)事件中，曾造成16只新三板股票尾盤價(jià)格大幅波動(dòng)，跌幅最大達(dá)19.93%。

此前，全國股轉(zhuǎn)公司已在1月29日對(duì)國泰君安“砸盤”事件作出紀(jì)律處分，給予國泰君安及相關(guān)負(fù)責(zé)人公開譴責(zé)和通報(bào)批評(píng)。不過，遭遇“頂格處罰”的國泰君安并不是今年唯一因新三板業(yè)務(wù)違規(guī)被處罰的券商，今年以來，已有9家券商被全國股轉(zhuǎn)公司“點(diǎn)名”。

全國股轉(zhuǎn)公司最新發(fā)布的自律監(jiān)管措施信息表中顯示，截至3月6日，2016年全國股轉(zhuǎn)公司一共作出了15次自律監(jiān)管，其中針對(duì)券商作出的自律監(jiān)管措施有9次。

9家券商中，有5家券商被全國股轉(zhuǎn)公司出具警示函，分別是：英大證券、第一創(chuàng)業(yè)、中泰證券、長城證券和國泰君安，第一創(chuàng)業(yè)和長城證券同時(shí)被責(zé)令改正；另有4家券商被約見談話，包括開源證券、西南證券(600369)、方正證券(601901)和民族證券，其中開源證券被責(zé)令改正。

違規(guī)原因則是多方面的。2016年1月11日，長城證券在審核合伙企業(yè)客戶申請(qǐng)開通參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓權(quán)限的相關(guān)材料時(shí)，僅根據(jù)合伙協(xié)議認(rèn)定其滿足實(shí)繳資本500萬元以上人民幣的資產(chǎn)要求，并于系統(tǒng)內(nèi)單邊為其開通了參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓的權(quán)限，導(dǎo)致該合伙企業(yè)越權(quán)買入掛牌公司股票。

英大證券則是在為明利倉儲(chǔ)提供做市服務(wù)的過程中，因交易員誤操作、做市報(bào)價(jià)系統(tǒng)前端控制指標(biāo)未設(shè)置等原因，造成相關(guān)股票成交價(jià)格出現(xiàn)瞬間上漲501.88%的情形，導(dǎo)致三板做市指數(shù)瞬間上漲108.65點(diǎn)，振幅達(dá)7.35%。而國泰君安則因“股東辦理股權(quán)質(zhì)押登記未在申報(bào)材料中披露”被二度點(diǎn)名。

值得一提的是，就在國泰君安被作出紀(jì)律處分的當(dāng)天，全國股轉(zhuǎn)公司還發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法(試行)》，該評(píng)價(jià)體系以主辦券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為記錄為基礎(chǔ)，結(jié)合自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、行政監(jiān)管措施和行政處罰，對(duì)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，一旦負(fù)面行為被發(fā)現(xiàn)，就將被扣分。該評(píng)價(jià)體系將于4月1日起正式實(shí)施，已取得推薦、經(jīng)紀(jì)或做市業(yè)務(wù)備案函的所有主辦券商，都將被納入評(píng)價(jià)系統(tǒng)。

趨嚴(yán)政策密集發(fā)布

從今年1月下旬開始，新三板密集的政策發(fā)布便顯示出監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢。

1月19日，繼去年底私募股權(quán)基金(PE)掛牌新三板被叫停后，類金融企業(yè)掛牌新三板也被按下暫停鍵。隨后，在1月22日證監(jiān)會(huì)每周例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人表示，禁止任何市場機(jī)構(gòu)發(fā)布新三板公開轉(zhuǎn)讓交易行為和股票買賣意向信息。這也是官方第二次提出這個(gè)問題，去年9月14日，全國股轉(zhuǎn)公司曾首次發(fā)文警告第三方平臺(tái)，禁止第三方平臺(tái)買賣新三板掛牌公司的股票。

東吳證券一位負(fù)責(zé)新三板業(yè)務(wù)的人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“新三板在過去的一年幾乎呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展，各種機(jī)構(gòu)都希望借助新三板這個(gè)快速生長的平臺(tái)分一杯羹。但同時(shí)也亂象叢生，場外股票交易信息發(fā)布平臺(tái)無論對(duì)投資者還是企業(yè)來說，都存在一些隱患，加強(qiáng)監(jiān)管有利于信批規(guī)范，以及市場健康發(fā)展”。

上述人士進(jìn)一步表示：“新三板設(shè)立的初衷是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，但幾家大的PE抽血式的瘋狂定增無疑是與初衷相背的，會(huì)影響三板市場的良性發(fā)展，因此有人調(diào)侃新三板市場的定增有兩種：PE定增和其他定增?！睔v史數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板市場融資規(guī)模為1216.45億元，而PE融資總額達(dá)300.59億元，占比近1/4；前十大單次定增額中PE占據(jù)了其中的6席。

正是由于諸多亂象，全國股轉(zhuǎn)公司在1月27日密集發(fā)布了《新三板典型違規(guī)違法案例簡析》《莫將“包容”當(dāng)“縱容”》《以強(qiáng)有力的市場監(jiān)管護(hù)航新三板》等3篇文章。文章以空前強(qiáng)硬的語氣指出，“法律必須被信仰，否則它將形同虛設(shè)”“對(duì)市場違法違規(guī)行為的態(tài)度堅(jiān)決、明確，即堅(jiān)持‘零容忍’，一旦發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)決處理、絕不手軟。”同時(shí)，當(dāng)日公布了對(duì)英大證券烏龍指事件以及中海陽大股東薛黎明操縱市場的處罰決定。

1月29日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了對(duì)國泰君安異常報(bào)價(jià)事件的處分決定，并同時(shí)發(fā)表文章《執(zhí)紀(jì)問責(zé)沒有“化外之地”》，語氣再度強(qiáng)硬。種種跡象都表明，2016年將是新三板監(jiān)管升級(jí)之年。廣證恒生分析師袁季在研報(bào)中稱，2016 年新三板監(jiān)管體系將進(jìn)入“新常態(tài)”：有異動(dòng)必反應(yīng)，有違規(guī)必查處。為促進(jìn)新三板的良性發(fā)展，愈加嚴(yán)格及全面的監(jiān)管態(tài)度將會(huì)是2016年的主旋律。

分層制度5月實(shí)施

新三板密集釋放的監(jiān)管趨嚴(yán)信號(hào)，態(tài)度之強(qiáng)硬，懲罰之嚴(yán)厲，堪稱史無前例。實(shí)際上，新三板市場監(jiān)管的嚴(yán)格化趨勢從2015年開始便已顯現(xiàn)。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司的自律監(jiān)管措施信息表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年，共對(duì)44家掛牌公司、35名掛牌公司董監(jiān)高、1193個(gè)投資者賬戶(1238次)、31家主辦券商(35次)、2家做市商、1家會(huì)計(jì)師事務(wù)所采取了自律監(jiān)管措施，累計(jì)1351次；對(duì)1家掛牌公司、1名掛牌公司董監(jiān)高實(shí)施了紀(jì)律處分；對(duì)未按期披露年報(bào)的1家公司實(shí)施摘牌。同時(shí)向證監(jiān)會(huì)移交涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱、大股東違規(guī)減持等涉嫌違法違規(guī)的案件27件。

新三板市場的快速增長同樣從去年開始。數(shù)據(jù)顯示，2014年末，新三板掛牌數(shù)量只有1572家，2015年末時(shí)掛牌數(shù)量猛增至5129家。截至2016年2月末，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)共計(jì)5826家，總市值達(dá)2.57萬億元。

同時(shí)，新三板總市值正在逐步接近創(chuàng)業(yè)板的總市值，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年上半年創(chuàng)業(yè)板公司的市值基本上是新三板的4倍。到了今年1月，創(chuàng)業(yè)板總市值與新三板總市值的比降到了不足2倍。

不過，上述私募合伙人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示：“沒有交易量的市值是沒有多少意義的，交易量小，很小的資金量就可以作出很大的波動(dòng)，這種市值的增值跟創(chuàng)業(yè)板是不能簡單對(duì)比的，但可以側(cè)面看出新三板去年的大規(guī)模擴(kuò)容發(fā)展迅猛?！?/p>

上述私募合伙人稱，“新三板本身的定位就注定了掛牌公司中有大量資質(zhì)一般的中小企業(yè)，去年一年掛牌公司數(shù)量增長很快，而掛牌公司的數(shù)量暴增必然會(huì)帶來良莠不齊的問題，因此在這個(gè)階段監(jiān)管趨向嚴(yán)格是有必要的” 。

而“制度完善和創(chuàng)新”也已提上日程。3月4日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍明確，新三板市場分層預(yù)計(jì)在今年5月正式實(shí)施，目前全國中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正在對(duì)分層方案進(jìn)行完善，待履行完相關(guān)程序以后將向市場公布。

自去年11月分層方案征求意見發(fā)布以來，分層制度的落地一直備受期待。根據(jù)分層方案征求意見稿，新三板將被分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層兩層，進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)有三條，分別考察凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)、營業(yè)收入復(fù)合增長率+營業(yè)收入+股本以及市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)。