由于馬棕油減產(chǎn)預期兌現(xiàn)影響,春節(jié)后國內(nèi)油脂表現(xiàn)較強。但隨后油脂欠缺更進一步的刺激,在外盤滯漲、國內(nèi)油廠開機率回升、需求淡季、菜豆油拋儲壓力較大的情況下,油脂市場出現(xiàn)盤整回調(diào)。豆油、菜籽油因自身拋儲壓力,走勢偏弱。油脂2月呈現(xiàn)出先揚后抑的態(tài)勢。 自去年11月底以來,棕櫚油期貨價格上漲近800點。市場交易的核心在于減產(chǎn),2月產(chǎn)量見底后,將進入季節(jié)性增產(chǎn)。從降水上來說,2015年受厄爾尼諾影響,馬來西亞出現(xiàn)了極低的降水量。這或?qū)⒂绊?016年夏季的產(chǎn)量峰值高度,預計年度產(chǎn)量最高值185萬噸,低于去年。需求上來講,目前出口情況雖仍不佳,但還是有一定恢復的可能。前期印尼CNF報價持續(xù)低于馬來西亞FOB報價,擠占了大量馬來西亞的出口份額。如今這一優(yōu)勢已不斷縮小,印度和歐盟的進口量相比之前有所好轉(zhuǎn)。 馬棕油后期能否延續(xù)反彈,最重要的是看需求季節(jié)性恢復與產(chǎn)量回升幅度的博弈。庫存方面,馬棕油仍處在去庫存周期。從歷史規(guī)律來看,一般馬來西亞庫存年內(nèi)低點是在7月左右。不過,即便是去年2月庫存見底,馬棕油仍然迎來了季節(jié)性的反彈。在如今價格相對低位的情況下,我們認為馬棕油及國內(nèi)油脂仍有一定上漲的空間。印尼方面,之前所受干旱比較嚴重,2月減產(chǎn)幅度預計或大于馬來西亞。3月開始季節(jié)性增產(chǎn),需求也將季節(jié)性恢復,去庫存還將持續(xù)至7月左右。 美盤方面,本月美豆繼續(xù)維持在850—900美分的區(qū)間振蕩。在2月年度展望會議上,USDA預計2016/2017年度美豆種植面積為8250萬英畝,略低于市場預期的8330萬英畝。但是按照趨勢單產(chǎn)46.5蒲/英畝計算,美豆產(chǎn)量和期末結轉(zhuǎn)庫存仍將處于高位。供大于求的事實并沒有改變,美豆走勢仍不容樂觀。南美天氣總體良好,收割進展順利,單產(chǎn)高于預期。全球買家即將轉(zhuǎn)向南美豆采購,也給美豆帶來巨大壓力。 美豆油方面,近期跟隨原油走勢較多,1月庫存69萬噸。美豆壓榨減少,但豆油月末庫存依舊增加,消費呈季節(jié)性下滑。整體而言,美豆壓榨利潤達到2014年以來最低,豆粕出口份額被阿根廷擠占。近月美豆油供應壓力不大,但消費也無大的起色。 國內(nèi)方面,節(jié)后油廠開機率恢復偏慢,2月、3月國內(nèi)大豆進口到港量分別為420萬噸、520萬噸左右。豆油因進口倒掛進口稀少,棕油2、3月到港同樣不多。節(jié)后油廠開機率恢復偏慢,加上春節(jié)前備貨消化,豆油庫存較節(jié)前下降幅度較大。但是從3月開始,豆油隨著開工率提高庫存上升,棕油因到港偏少而庫存下降。 后市來看,油脂短期在南美大豆豐產(chǎn)上市和菜籽油、豆油拋儲壓力下仍將調(diào)整,但油脂庫銷比較去年偏緊。操作上,可維持暫時觀望,待企穩(wěn)后可以逢低做多。 責任編輯:韓奕舒 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]