自去年4月份河南天瑞集團(tuán)斥巨資成功上位山水水泥第一大股東以來(lái)，在港上市的山水水泥就迎來(lái)了一場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。時(shí)至今日，幾大股東對(duì)于上市公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪仍然沒(méi)有停歇的跡象，相反，在此前還發(fā)生了相關(guān)人員沖擊生產(chǎn)場(chǎng)地、上市公司向法院提交清盤申請(qǐng)等一系列事件。

值得注意的是，股權(quán)爭(zhēng)奪期間的去年11月11日，山水水泥宣布20億元超短融違約。而為了償還債務(wù)，上市公司公告稱，將向開(kāi)曼法院提交清盤申請(qǐng)，申請(qǐng)委任臨時(shí)清算人。

資料顯示，山水水泥2012年-2014年收入規(guī)模在150億-165億元人民幣左右，年凈利潤(rùn)分別為15億元、10億元、3億元。去年上半年雖然首現(xiàn)虧損，但其資產(chǎn)負(fù)債率不過(guò)60%，而且，山水水泥是一家業(yè)內(nèi)公認(rèn)資產(chǎn)質(zhì)量良好，技術(shù)、規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)均較為明顯的企業(yè)，20億元超短融違約，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有要到破產(chǎn)清算的地步。而且，如果真的破產(chǎn)清算的話，那么無(wú)論是四大股東，還是中小投資者，都將面臨著多輸?shù)母窬帧?/p>

其實(shí)，所謂的破產(chǎn)清算，不過(guò)是上市公司原董事會(huì)拋出的“誘餌”而已，其背后或是股權(quán)爭(zhēng)奪博弈的新“版本”，是相關(guān)股東為實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司控制的“陽(yáng)謀”。為了爭(zhēng)奪控制權(quán)，博弈方之間竟然到了要“破產(chǎn)清算”的地步，確實(shí)值得“回味”。話說(shuō)回來(lái)，按照目前上市公司幾大股東之間的現(xiàn)狀，任何一方控制了上市公司，今后都將面臨著不少的麻煩，這樣的上市公司其實(shí)是令人擔(dān)憂的。

上市公司股東間上演股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這在當(dāng)前的市場(chǎng)中非?！傲餍小?，也非常普遍。重要的是，展開(kāi)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)時(shí)，博弈方之間要遵循一定的原則與底線，否則，上市公司與所有股東都將是受害者。筆者以為，上市公司股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最少須遵循三大原則。

一是所有股東的權(quán)利都應(yīng)得到尊重。無(wú)論是《公司法》還是《上市公司治理準(zhǔn)則》，都對(duì)股東權(quán)利進(jìn)行了規(guī)范。因此，除非司法部門認(rèn)定，否則上市公司不應(yīng)剝奪股東的任何權(quán)利，但類似現(xiàn)象卻在市場(chǎng)上頻頻出現(xiàn)。如上海新梅、新黃浦等均出現(xiàn)過(guò)不尊重相關(guān)股東權(quán)利的事項(xiàng)。

二是股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)不能損害上市公司與投資者的利益。某些上市公司發(fā)生股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)時(shí)，往往其日常經(jīng)營(yíng)、公司治理等會(huì)受到影響，最終波及上市公司的業(yè)績(jī)，以及投資者的利益。這類公司往往會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)滑坡、股價(jià)下跌等狀況，其負(fù)面效應(yīng)非常明顯。

三是股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)不能剝奪了投資者的交易權(quán)。某些上市公司發(fā)生股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)時(shí)，常常通過(guò)停牌啟動(dòng)資產(chǎn)重組的方式來(lái)應(yīng)對(duì)，其停牌時(shí)間短則一個(gè)月，長(zhǎng)則半年以上，嚴(yán)重剝奪了投資者交易的權(quán)利。如去年“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”如火如荼之際，上市公司于去年12月18日下午緊急停牌籌劃重大事項(xiàng)，兩個(gè)多月過(guò)去了，至今也沒(méi)有復(fù)牌的跡象；山水水泥去年4月16日開(kāi)始停牌，到目前都沒(méi)有復(fù)牌。這些上市公司的投資者猶如被關(guān)在“籠子”里無(wú)法交易，其交易權(quán)也被悄然剝奪，這無(wú)疑是不公平的。