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德意志銀行:英國退歐對英國國際收支的影響

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-03-01 09:40:45 來源:匯通網 作者:升展

德意志銀行采取“收支平衡”的方法來評估英國退歐可能給英國帶來的沖擊,也就是從國際收支方面分析英國退歐的影響。


德意志銀行表示,英國的經常賬戶赤字會在英國退歐后得以改善。德意志銀行指出,英國的經常賬戶赤字完全來自于歐盟,因其大量的商品以及主要貿易收入相對于歐盟均處于逆差狀態(tài)。在英國退歐繼而自由貿易協定解除后,盡管英國出口將遭受嚴重打擊,但是進口的降幅將更大,因而,這能夠改善英國的貿易平衡。


德意志銀行認為,由于英國退歐后,英國和未來“歐盟”雙方貿易將遭受嚴重影響,尤其是在金融服務以及運輸設備領域,“自由貿易協定”的達成或將由雙方通過談判來實現。另外,由于英國出口成本占總出口的比例高于歐盟,英國可能會在談判中處于不利地位。而相對于在自由貿易協定下,貿易平衡可能會有所提高。


德意志銀行表示,由于英國在歐盟的國外直接投資(FDI)盈利能力下降,英國相對于歐盟的貿易收入赤字將擴大。德意志銀行強調,這種結構性趨勢看空英鎊,但是在英國退歐的情況下不會有所改善。隨著英國向歐盟支付歐盟的財政轉移的減少,英國次要收入赤字將下降,但是下降幅度取決于雙方談判的結果。


德意志銀行指出,英國退歐對經金融賬戶所流入資本的沖擊可能大于經常賬戶的改善。英國成為“單一市場”對國外直接投資的流入極為重要。英國退歐所導致的自由貿易協定的解除,或令國外直接投資的流入受影響。在短期內國外直接投資的流入也會放緩,因企業(yè)在等待重新談判的結果。雖然英國央行的進一步“溫和”會拖累固定收益類投資的流入,但是對組合投資資金流入的影響卻不太明顯。


英國退歐與金融賬戶之間最為明顯的傳導機制是另一看點。英國退出歐盟可能會導致英國金融業(yè)與退出后的歐盟的關系發(fā)生變化。如果跨境金融服務的成本增加,那么去杠桿化就會可能發(fā)生。在這種情況下,英國可能面臨著資本的凈流出,而先前這一預期已令英鎊看跌。


雖然英國退歐最初的不確定性,導致德意志銀行目前預計2016年年底英鎊兌美元將看空至1.28水平,而2017年底看空至1.15水平;但是,如果英國和歐盟之間的再議談判結果是“有利的”,那么英國退歐對于英鎊的沖擊將會是短暫的。如果談判結果“不利”,那么英鎊需要進一步下跌10%來平衡英國經濟增長。


責任編輯:張文慧

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