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王向博:鄭棉走勢陰霾重重 期現(xiàn)價(jià)格大幅下挫

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-01 08:34:08 來源:長江期貨 作者:王向博

    近期,受拋儲(chǔ)傳言發(fā)酵和全球經(jīng)濟(jì)增長乏力等因素影響,投資者心態(tài)普遍悲觀,鄭棉價(jià)格持續(xù)下行。目前國儲(chǔ)棉處于去庫存周期中,在下游消費(fèi)端出現(xiàn)改觀之前,棉花價(jià)格易跌難漲,建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空思維。

  期現(xiàn)價(jià)格大幅下挫

  一方面,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。2月29日,國內(nèi)棉花指數(shù)3128B價(jià)格報(bào)于12090元/噸,較上周下跌119元/噸。雖然春節(jié)過后紡織企業(yè)開工情況好于預(yù)期,但由于企業(yè)庫存相對充足,并且目前棉價(jià)下跌較快,市場看空氛圍濃郁,用棉企業(yè)普遍采用隨用隨買、多次采購的策略來降低風(fēng)險(xiǎn),采購意愿較低。同時(shí),拋儲(chǔ)臨近,現(xiàn)貨商加緊銷售,導(dǎo)致供需失衡加劇,棉花價(jià)格陰跌不止。

  另一方面,鄭棉期貨出現(xiàn)暴跌。上周二至昨日5個(gè)交易日,鄭棉主力1609合約已累計(jì)下跌約4.9%,目前已跌破萬元關(guān)口,創(chuàng)下歷史新低,報(bào)收于9990元/噸。受全球經(jīng)濟(jì)低迷、國儲(chǔ)棉拋售臨近等因素影響,市場預(yù)期越發(fā)悲觀,鄭棉走勢陰霾重重。

  龐大庫存壓制棉價(jià)

  2月,國際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)預(yù)測,2015/2016年度,全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量分別為2246.1萬噸和2408.4萬噸,分別較去年同比下降14.0%和0.9%。雖然產(chǎn)量下降快于消費(fèi)量,產(chǎn)量大于消費(fèi)量的現(xiàn)象已發(fā)生轉(zhuǎn)變,但龐大的庫存依然牢牢壓制棉價(jià)。

  此外,我國巨量棉花儲(chǔ)備去庫存預(yù)期將長期壓制棉價(jià)走勢。市場預(yù)期儲(chǔ)備棉出庫政策可能在4月開始實(shí)施,拋儲(chǔ)定價(jià)和出庫量將對后期棉價(jià)走勢產(chǎn)生決定性影響。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為國儲(chǔ)棉去庫存勢在必行,為保證切實(shí)到達(dá)降庫存的效果,有關(guān)部門可能采取更為市場化的拋儲(chǔ)定價(jià)模式,極有可能造成棉價(jià)進(jìn)一步下跌。因此,我們認(rèn)為在出庫政策實(shí)施前,鄭棉將繼續(xù)弱勢運(yùn)行。

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力拖累棉價(jià)

  全球經(jīng)濟(jì)前景較為悲觀,經(jīng)合組織在近期發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測,今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長率分別為3%和3.3%,比去年11月該組織做出的預(yù)期均下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將十分緩慢,美國經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別增長2.0%和2.2%,比此前預(yù)期下調(diào)0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn);歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速分別為1.4%和1.7%,比此前預(yù)期下調(diào)0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)。對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的悲觀預(yù)期持續(xù)蠶食投資者信心。

  據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì),春節(jié)黃金周期間(除夕至初六即2月7日—2月13日),全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額相比上年同期下降6.6%,增速跌至金融危機(jī)后的2009年的相同水平,比2015年春節(jié)黃金周降幅擴(kuò)大4.8個(gè)百分點(diǎn)。零售業(yè)數(shù)據(jù)下滑拖累棉價(jià),雖然棉花產(chǎn)量已經(jīng)持續(xù)收縮,但在巨量庫存面前,產(chǎn)量下滑對供需再平衡的影響有限,需求端的回暖才能真正支撐棉價(jià)。

  綜上所述,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)仍然主導(dǎo)棉價(jià),在拋儲(chǔ)政策落實(shí)之前,鄭棉走勢陰霾重重,空頭可能還會(huì)再次發(fā)力。目前減產(chǎn)等積極因素尚不足以形成有效支撐,建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空思維。


責(zé)任編輯:黃榮益

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