節(jié)后鐵礦石領漲整個黑色品種,普氏鐵礦石指數(shù)突破50美元/噸關口,I1605合約自282.5元/噸低點漲至379元/噸,累計漲幅高達34%。我們認為,礦山季節(jié)性減產疊加鋼廠復產預期形成的利好已經兌現(xiàn),鐵礦石在上方380—400元/噸區(qū)間將面臨巨大阻力,短期可能維持高位振蕩。關注3月中旬后鋼材需求旺季表現(xiàn),一旦不及預期恐將面臨趨勢性的回調。 鐵礦石供應趨于改善 海關總署數(shù)據(jù)顯示,2016年1月我國進口鐵礦砂及其精礦8219萬噸,較前一月減少1408萬噸,同比增長4.6%。1—2月澳洲、巴西礦山進入季節(jié)性減產周期,加上港口檢修、環(huán)保問題和颶風天氣等影響,發(fā)貨量總體處于偏低水平。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,2月1至21日澳洲、巴西鐵礦石日均發(fā)貨量分別為190.01萬噸和87.88萬噸,較1月分別增長4.33%和22.89%。預計3月發(fā)貨情況將趨于改善,同時礦山也計劃補交1—2月所欠的長協(xié)礦。另外,從海外礦山相繼公布的財報來看,四大礦山到岸成本在30—35美元/噸,其他中小礦山在40—48美元/噸區(qū)間。盡管四大礦山擴產的步伐放緩,但45美元/噸以上海外礦山整體供應并不存在問題。 國內礦方面,根據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計,全國266座樣本礦山(鐵精粉總產能為2.28億噸/年,約占2014年全國鐵精粉總產能51.8%),產能利用率僅為53.4%,環(huán)比繼續(xù)下降0.4個百分點。目前國內中小礦山90%以上已經停產,僅剩鋼廠附屬礦山和獨立大型礦山維持開工??梢哉f,開工率階段性到了降無可降的地步。隨著天氣轉暖北方開采和選礦影響消除,加上近期礦價反彈,刺激國內礦山的復產意愿增強,3月以后礦山開工率有望回升。 鋼廠復產積極性并不高 據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2月上旬會員鋼鐵企業(yè)日產粗鋼156.11萬噸,比上期增加5.54萬噸,增長3.68%。據(jù)此估算,本旬全國日產粗鋼206.13萬噸,比上期增長3.22%。目前華東和華北多數(shù)鋼廠已經有50—150元/噸的利潤,存在著復產的基礎。根據(jù)Mysteel對國內全樣本高爐企業(yè)統(tǒng)計,春節(jié)后已復產高爐15座,總容積11620立方米,日均鐵水產量共增加3.3萬噸。另外,仍有19家共計24座高爐計劃于2月底或3月恢復生產,總容積21580立方米。若按計劃均順利復產,理論上日均產量累計可以增加8萬噸,產能利用率將上升5.6個百分點至84.9%。這也僅恢復到2015年10月的水平,復產的程度依然不深。 在1—2月利潤已經修復的情況下,由于資金等制約,鋼廠復產情況一直不及預期。后期鋼廠能否順利復產除了資金到位外,還需要鋼材下游的需求來配合。從我們了解的情況來看,三大主要用鋼領域除基建有所加碼外,房地產和制造業(yè)開工生產情況仍乏善可陳,傳統(tǒng)“金三銀四”的“成色”尚有待驗證。即便鋼廠能夠順利復產,但月度對鐵礦石的需求增量也僅為350萬噸左右,礦山通過增加發(fā)貨量和提高開工率仍然能夠滿足,并不存在明顯的供應缺口。 2月23日,據(jù)Mysteel統(tǒng)計,全國45個港口鐵礦石庫存為9759萬噸,較上周五下降22萬噸,較上周二增32萬噸,日均疏港總量265萬噸,上周五為235萬噸。目前疏港量仍處于中等偏下的水平,顯示節(jié)后鋼廠在高位補庫十分謹慎,導致近期鐵礦石到港量不大的情況下庫存下降并不明顯。另外,港口庫存仍處于相對高位,其中多為鋼廠長協(xié)礦,貿易礦僅為3000萬噸左右。且貨源集中度相對較高,商家在內外盤倒掛的情況下挺價意愿強烈,一定程度上支撐近期鐵礦石的強勢。不過,一旦后期鋼廠在高位拋售部分長協(xié)礦,也將給鐵礦石市場帶來回調壓力。 責任編輯:黃榮益 |
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