國(guó)內(nèi)三大期指自1月29日開始，整體呈震蕩上升趨勢(shì)，但今日卻大幅下跌。期指今日小幅高開，之后震蕩走低，主力合約紛紛下挫，其中，IC主力合約最為弱勢(shì)，暴跌逾8%。截止收盤，IF主力合約報(bào)2847點(diǎn)，跌171點(diǎn)，跌幅為5.67%，成交23938手，持倉(cāng)37659手，增倉(cāng)1128手。IH主力合約報(bào)1908.4點(diǎn)，跌92.4點(diǎn)，跌幅為4.62%，成交8943手，持倉(cāng)16574手，增倉(cāng)146手。IC主力合約報(bào)5361點(diǎn)，跌470.8點(diǎn)，跌幅為8.07%，成交16289手，持倉(cāng)20947手，增倉(cāng)81手。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了格林大華期貨股指期貨分析師紀(jì)曉云，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1：三期指自1月29日開始，整體呈震蕩上漲走勢(shì)。請(qǐng)問(wèn)，期指近1個(gè)月整體呈震蕩上升走勢(shì)的原因是什么？

紀(jì)曉云：1、1月份股市的快速超跌，股市估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放。

目前A股平均市盈率12.73，處于歷史均值下方水平。目前滬深300 市盈率已從14 倍下修至當(dāng)前的10.88 倍，較近六年歷史均值12.4 倍折價(jià)12.25%；中小板指市盈率從此前高點(diǎn)80倍快速下修至當(dāng)前的37.55倍，均已快速下修至歷史均值3%下方，這也意味著繼續(xù)殺估值空間有限。

2、對(duì)于兩會(huì)政策的預(yù)期，支持股市反彈；

由于2016年不是人大換屆年，故一般到3月15日閉幕，共11天。 由于兩會(huì)一般會(huì)提出當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，因此兩會(huì)前市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期逐步提升，股市下行趨勢(shì)得以改善。

3、其他主要因素，比如傳統(tǒng)的春節(jié)效應(yīng)、人民幣貶值預(yù)期逐步被消化、外圍股市的下跌剛好在春節(jié)期間、春節(jié)后市場(chǎng)成交活躍度提升等。

七禾網(wǎng)2：今日期指現(xiàn)暴跌，其中IC主力合約最為弱勢(shì)，一度跌逾5%。請(qǐng)問(wèn)，期指今日現(xiàn)暴跌的原因是什么？

紀(jì)曉云：1、經(jīng)濟(jì)基本面欠佳，股市缺乏明顯的資金注入，股市熊市格局尚未打破。從成交數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年四季度牛市行情啟動(dòng)開始，滬指成交維持在2億手以上，最高到8.3億手。2015年年中股災(zāi)爆發(fā)，杠桿資金抽離，市場(chǎng)成交萎縮。到2016年2月25日，滬指成交2.7億手，說(shuō)明當(dāng)前股市下杠桿較低。從歷史來(lái)看，當(dāng)前股市成交為歷史中值偏高水平。從成交和股市拐點(diǎn)的關(guān)系來(lái)看，股市近期并不是行情的拐點(diǎn)。只是反彈，而不是反轉(zhuǎn)。

2、熊市下反彈注定有高度，技術(shù)上，滬指上方3000點(diǎn)久攻不破，加上基本面和資金面都不支持上漲，股市只能選擇下行。

3、期指與現(xiàn)貨走勢(shì)高度一致，現(xiàn)貨下跌，期指自然下跌。IC對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨成分股是中小盤股，跌幅理應(yīng)高于IF、IH。

七禾網(wǎng)3：對(duì)于股指之后的行情走勢(shì)，您是如何看的？操作上有什么建議？

紀(jì)曉云：反彈后市震蕩慢熊，兩會(huì)前及兩會(huì)期間，下行幅度有限。從1995年倒2015年21年的“兩會(huì)”期間統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)有12次上漲，平均漲幅2.91%。漲幅最大的1997年，為9.10%，從來(lái)沒(méi)有一次超過(guò)10%。刨除一次持平，上證指數(shù)在8年里的“兩會(huì)”期間是下跌的，平均跌幅為4.17%，其中，2008年“兩會(huì)”期間，上證指數(shù)跌幅達(dá)15.37%。特別是金融危機(jī)以后，跌幅更是狹窄?？紤]到近期出臺(tái)利好政策的可能性不大，結(jié)合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，綜合判斷后期會(huì)震蕩略低。操作上，以偏空操作為佳，仍以IC為優(yōu)先選擇。

（格林大華期貨 紀(jì)曉云）