為囤現(xiàn)金或黃金，日本五金店里的保險箱已經(jīng)賣斷貨，成為負利率后第一個令人擔憂的跡象。同時，歐央行和美國卻在向紙幣宣戰(zhàn)。甚至有評論指出，廢除紙幣的深層原因是各央行意在保障負利率環(huán)境下的金融體系安全。

《華爾街日報》在昨天的報道中援引日本島忠連鎖家具店的銷售員稱，由于負利率政策，年長一些的日本民眾正考慮把現(xiàn)金（鎖在保險箱內(nèi)）存放在床墊底下。該家具店稱，價值700美元的保險箱已經(jīng)賣斷貨，一個月內(nèi)都難以補貨。

日本央行1月29日在金融政策會議上，宣布從2月16日起開始，金融機構(gòu)儲蓄在央行的部分超額準備金存款利率從0.1%下調(diào)到-0.1%，且不排除今后進一步下調(diào)的可能性。

除了可促進日元貶值，日本央行此舉是希望迫使金融機構(gòu)減少存入央行的金額，去推進貸款業(yè)務活躍。此外，通過刺激更多資金在市面上流通，帶動通貨膨脹，推動安倍經(jīng)濟學倡導的擺脫物價貶值目標。亦可增加消費，刺激經(jīng)濟景氣，形成良好的貨幣循環(huán)效果。

并不令人意外的是，負利率政策將導致日本資產(chǎn)收益率的全面下降。據(jù)該報道，日本10年期國債收益率已經(jīng)降至-0.005%。這意味著就算你把錢存定期，十年后也拿不回本金。在這樣的情況下，正收益的常規(guī)儲蓄產(chǎn)品更是打著燈籠都難找。

《華爾街日報》援引一位日本民眾表示，很擔心下一步會發(fā)生什么，他選擇買黃金，并存放在租的保險箱里。

按日本央行的理論，原則上，人們應該把資金投入到高息資產(chǎn)中去?？上У氖?，日本民眾選擇把資產(chǎn)換成現(xiàn)金存放起來。

財政部長麻生太郎昨天表示，我們原本就知道負利率政策只能將我們帶到這里。市場有錢，但是沒有需求，這是最大的問題。

反對派議員Katsumasa Suzuki昨天在國會聽證會上稱，這個趨勢令人感到一種模糊的不安（vague sense of unease）。

日本推出負利率政策本就是仿效歐央行，在日本民眾大量囤積現(xiàn)金的當下，歐央行卻在考慮廢除500歐元面值的紙幣。

這和市場隱現(xiàn)的不安感覺有關(guān)系嗎？

歐央行行長德拉吉上周一表示，由于面值500歐元的紙幣與犯罪活動有關(guān)，歐央行正在考慮廢除500歐元面值的紙幣。次日，美國前財政部長薩默斯在《華盛頓郵報》發(fā)表了一篇文章，建議廢除100美元紙幣。近幾個月，也有一些著名經(jīng)濟學家和銀行家加入這一倡議，要求結(jié)束使用現(xiàn)金。

雖然為打擊金融犯罪、恐怖主義、貪腐和毒品交易之類的原因類似，但市場評論指出，廢除紙幣的深層原因是各央行傾向于使用更深層次的負利率政策。如果沒有紙幣，現(xiàn)金擠兌就永遠不會發(fā)生，金融系統(tǒng)也就不會崩潰。

2008年金融危機之后，全球不少央行已將利率維持在零附近。低利率產(chǎn)生了巨大泡沫和巨額債務，但對經(jīng)濟的提振作用卻十分有限。隨著全球經(jīng)濟持續(xù)疲弱，除了進一步下調(diào)負利率水平，各央行似乎已經(jīng)別無選擇。但更層次的負利率環(huán)境下，銀行早晚會把負利率傳導至客戶，這時候人們會意識到，把錢取出來拿在手里會更劃算。

問題是，銀行沒有足夠的錢來支付所有存款。現(xiàn)金擠兌會使銀行系統(tǒng)崩潰，銀行和政府顯然不愿意看到這樣的情況。既然央行不能戒掉負利率，最合邏輯的辦法就是取消現(xiàn)金。

按此邏輯，正在大量囤現(xiàn)的日本民眾恰恰是理性的那群人，而不理性的或許是各大央行？