市場所處的環(huán)境變化了，隨著而來的市場趨勢也會發(fā)生變化，春節(jié)后至兩會期間，是今年上半年相對可為的時間窗口，盡管會有一些擾動。本輪反彈是今年上半年非常難得的反彈窗口，值得珍惜并參與。站在目前時點，我們?nèi)匀痪S持這一看法。

美聯(lián)儲3月不加息喘息機會

美聯(lián)儲加息路徑將跳過3月份，盡管美聯(lián)儲對加息的路徑依然保持大門敞開。耶倫在2月10日的眾議院聽證會上更多的表現(xiàn)了對全球經(jīng)濟中的風險因素的擔憂，暗示美國經(jīng)濟面臨下行風險。在經(jīng)歷了全球金融市場大動蕩以及原油價格的大跌之后，耶倫在描述美國積極因素時相對簡短，且具備極強的不確定性，另外她承認，風險因素或令通脹無法實現(xiàn)2%目標。耶倫講話之后，市場對3月15-16日的聯(lián)儲會議美國不加息的預期上升，美元指數(shù)目前96.59，階段性處于震蕩走勢的可能性較大；另外，日本央行（3月14-15日）、歐洲央行（3月10日）也反復透露出將在接下來在有效時間點繼續(xù)貨幣寬松的信號。

在“美國加息步伐放緩以及周小川行長強調(diào)人民幣對一籃子貨幣將保持穩(wěn)定，央行連續(xù)8個交易日上調(diào)中間價”等大背景下，在岸人民幣（CNY）近期表現(xiàn)整體平穩(wěn)。美元指數(shù)近期的震蕩走勢，使得人民幣短期大幅貶值的壓力明顯減小。另外，接下來會有兩個重要的會議召開，分別是2月26-27日（下周五、六）在上海舉行的G20集團財長和央行行長會議；3月3日-15日的“兩會”，在此前,中國央行或維持人民幣匯率穩(wěn)定。這同樣成為今年上半年難得的匯率比較確定性的時間窗口 。

“兩會”將為市場提供什么題材？

我們將迎來今年上半年國內(nèi)為數(shù)不多的最為重要的會議——“兩會”。從策略的角度來看，“兩會”對A股市場的影響較大，值得重視。在2月15日媒體報道的克強總新年伊始首次表態(tài)“在經(jīng)濟下滑到合理范圍時該出手時我們會果斷出手”，其本質(zhì)上意味這兩會維穩(wěn)氛圍正式拉開序幕，可以預料的是接下來各個主要部委均會出來作積極的表態(tài)，有助于緩解市場對經(jīng)濟、對系統(tǒng)性風險的擔憂；其次，“兩會”將為市場提供可以想象的題材，“兩會”期間將涉及到“十三五規(guī)劃、供給側(cè)改革”，軍工等，對所涉及的相關板塊和主題會有一個刺激作用，一些政策扶持行業(yè)和主題可能走出較好的行情。

春節(jié)之后，市場一改前期成交量僅在3000億持續(xù)低迷的態(tài)勢，自2月16日起有所增加，滬深兩市成交量周二至周五，分別是5003、5696、5906、4814億；兩融數(shù)據(jù)方面，兩市融資存量余額維持在8800億附近，自春節(jié)后首次出現(xiàn)了滬深兩市融資雙流入（上一次兩市雙流入時間點在去年12月24日），上述數(shù)據(jù)或表明市場在底部區(qū)間有部分絕對收益者小幅加倉。

弱反彈延續(xù) 3000點成重要阻力位

周末期間決策者人事變動，我們認為該事件對市場影響偏中性，無需過度解讀。周末房地產(chǎn)再出利好新政，有助于市場情緒的恢復；另外，一二月份的信貸高增長（預計二月新增信貸約1.5萬億），也有利于支撐短期的風險偏好；再者，央行對相關報道做了積極回應“部分銀行只是因不滿足定向降準的考核條件，不再享受優(yōu)惠準備金率，而非因1月新增貸款投放上調(diào)存款準備金率”，但市場越往上行，實實在在套牢盤壓力不小，綜合考慮各項因素，我們認為“兩會”弱反彈仍將延續(xù)，建議關注3000點重要的阻力位。對市場中長期趨勢，我們?nèi)猿治覀兡甓炔呗云斏鞯挠^點。

板塊配置方面，我們目前主要建議關注3個方向，一是中小盤超跌的部分新興行業(yè)，如信息安全（中央網(wǎng)絡安全和信息化領導小組成立兩周年）、VR、電競、智能汽車；二是受益于供給側(cè)改革中的“鋼鐵有色地產(chǎn)”；三是受益于迪斯尼開園日益的相關板塊等。

免責聲明：本文內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。一切有關本文涉及上市公司的準確信息，請以交易所公告為準。股市有風險，入市需謹慎。