隨著IPO新規(guī)的實(shí)行，企業(yè)過會(huì)越來越容易，甚至有個(gè)別業(yè)績(jī)下滑了64%的公司也順利地通過了發(fā)審委的審核。這種情況讓市場(chǎng)充滿了擔(dān)心，因?yàn)榇伺e必將加大新股的投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在日后實(shí)施注冊(cè)制的情況下，將會(huì)使新股的投資風(fēng)險(xiǎn)大增。

針對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)心，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍1月29日回應(yīng)表示，長(zhǎng)期以來對(duì)發(fā)行企業(yè)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下滑的問題，證監(jiān)會(huì)主要堅(jiān)持兩個(gè)原則：一是關(guān)注業(yè)績(jī)下滑是否導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件；二是關(guān)注業(yè)績(jī)下滑的原因是否充分披露、風(fēng)險(xiǎn)是否充分揭示。只要不影響發(fā)行條件，并在招股書中充分披露，同時(shí)也充分揭示了風(fēng)險(xiǎn)，就不會(huì)構(gòu)成IPO的實(shí)質(zhì)性障礙。張曉軍還稱，企業(yè)業(yè)績(jī)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等多種因素的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)并不意外。

應(yīng)該說，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)里，業(yè)績(jī)變臉確實(shí)不構(gòu)成IPO的障礙。如美國(guó)股市，就連業(yè)績(jī)虧損公司都可以正常上市，這就更別說是業(yè)績(jī)下滑這種變臉公司了。但這是與美國(guó)股市的成熟度以及嚴(yán)刑峻法相對(duì)應(yīng)的。

但中國(guó)股市畢竟是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，正如證監(jiān)會(huì)主席肖鋼所言，我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度，包括證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等。在這樣一個(gè)不成熟的市場(chǎng)里允許業(yè)績(jī)變臉公司上市，對(duì)于中國(guó)股市來說確實(shí)是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。這就更需要有嚴(yán)刑峻法來保駕護(hù)航。

首先是對(duì)包裝上市、業(yè)績(jī)弄虛作假公司要有嚴(yán)厲的懲處措施，要讓這類公司直接退市。由于證監(jiān)會(huì)在進(jìn)行IPO審核時(shí)，關(guān)注的是業(yè)績(jī)下滑是否導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件，在這種情況下，不排除一些業(yè)績(jī)變臉公司為滿足發(fā)行條件而弄虛作假的可能。對(duì)于這類公司必須讓其直接退市。

其次是加大對(duì)虛假信息披露以及信息披露過程中違法違規(guī)行為的懲處力度，確保信息披露的及時(shí)性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性。畢竟在IPO審核過程中，證監(jiān)會(huì)關(guān)注的是業(yè)績(jī)下滑的原因是否充分披露、風(fēng)險(xiǎn)是否充分揭示。因此，如果信息披露不真實(shí)，該揭示的風(fēng)險(xiǎn)并沒有揭示，這必然會(huì)給新股投資帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，業(yè)績(jī)變臉公司上市后所涉及到的投資者保護(hù)措施也需要盡快跟上。一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題，一家業(yè)績(jī)變臉公司上市了，信息披露也符合要求，但該公司上市后連續(xù)三年虧損導(dǎo)致企業(yè)退市，在這種情況下，如何保護(hù)投資者利益就成了一個(gè)難題。但這個(gè)問題又必須解決。不然，業(yè)績(jī)變臉公司上市，就會(huì)為最終損害投資者利益埋下隱患。

因此，在業(yè)績(jī)變臉公司上市問題上，A股市場(chǎng)還需謹(jǐn)重對(duì)待。一方面是盡量避免或減少業(yè)績(jī)變臉公司上市，另一方面是加快相關(guān)的法制建設(shè)。不能讓投資者成為業(yè)績(jī)變臉公司上市的買單人。