盡管開年以來濃厚的避險(xiǎn)情緒之下，看漲日元的聲音開始變多，但野村證券繼續(xù)認(rèn)為，日本央行的負(fù)利率政策將促使投資者增配海外資產(chǎn)，加之美聯(lián)儲加息，日元將在年底跌至130對一美元。

該日本第一大券商自2014年12月以來就維持著這樣的預(yù)判，當(dāng)時(shí)日本央行意外擴(kuò)大量化質(zhì)化寬松（QQE），導(dǎo)致日元在隨后六個月中一度跌至119.78。

然而今年以來，全球股票市場暴跌，避險(xiǎn)資金的追捧將日元強(qiáng)勢推升5.5%至114一線，盡管日本央行上月底已再次意外出手——將金融機(jī)構(gòu)存放的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從此前的0.1%降至-0.1%。

不過，“尚無跡象表明我們需要調(diào)整日元前景預(yù)測，”野村日本外匯研究主管Yunosuke Ikeda今日在東京對彭博表示?！艾F(xiàn)在最需要關(guān)注的點(diǎn)就是3月初即將公布的一系列美國數(shù)據(jù)。一旦我們確認(rèn)（美國）衰退風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，那么日元跌至130 的判斷就可以維持不變?！?/p>

與此相反，包括花旗在內(nèi)的機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為日元的升值才剛開始，市場情緒不會一下子反轉(zhuǎn)。

花旗G10外匯策略全球主管Steven Englander上周末稱，“我們不指望市場情緒很快轉(zhuǎn)變”。盡管認(rèn)為，投資者對美國經(jīng)濟(jì)增長和美國以外地區(qū)的貨幣刺激前景過于樂觀，花旗仍預(yù)計(jì)，包括日元、歐元和瑞士法郎在內(nèi)的避險(xiǎn)天堂性質(zhì)貨幣近期都會升值。

做多日元也無疑是本月的市場潮流。美國商品交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至9日的一周中，對沖基金等大型機(jī)構(gòu)投機(jī)者所持的日元凈多倉增至4.3232萬份，環(huán)比前一周增長16%，規(guī)模逼近四年來最高水平。

實(shí)際上，早在去年底，華爾街看漲日元之聲已經(jīng)頗為強(qiáng)烈。華爾街見聞曾提及，兩大頂尖投行——摩根士丹利和摩根大通分析師12月均預(yù)計(jì)，日元過去四年接近40%的下跌即將結(jié)束，今年表現(xiàn)將超越其他G10貨幣。他們認(rèn)為，日本日益增長的經(jīng)常帳盈余將削弱日本央行通過貨幣刺激打壓日元的能力，同時(shí)日本政府會越來越多地依靠財(cái)政支出和改革來刺激經(jīng)濟(jì)。

除了前述的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌外，美聯(lián)儲三號人物杜德利月初的鴿派講話，大幅緩解了投資者對美聯(lián)儲會在3月再次加息的擔(dān)憂，由此導(dǎo)致的美元指數(shù)大幅回落也是日元近期強(qiáng)勢的原因之一。

目前，彭博匯編的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)暗示，美聯(lián)儲今年12月加息的概率也僅41%，去年底時(shí)的隱含概率超過了90%。而美聯(lián)儲去年12月加息之時(shí)發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖暗示，今年應(yīng)有4次左右的加息。