價(jià)格疲軟、貿(mào)易難做、收購(gòu)謹(jǐn)慎、購(gòu)銷活躍度下降是當(dāng)下小麥?zhǔn)袌?chǎng)的普遍表現(xiàn)，普麥炒作空間的壓縮令優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥逐漸被市場(chǎng)關(guān)注，從而支撐其期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。

通過(guò)對(duì)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥主產(chǎn)區(qū)的市場(chǎng)調(diào)研，我們將其市場(chǎng)特點(diǎn)總結(jié)如下：

一方面，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥供需形勢(shì)變化大，存在階段性、區(qū)域性炒作題材。國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體供需形勢(shì)寬松，政策性庫(kù)存數(shù)量進(jìn)一步增加，年度存在結(jié)余，口糧消費(fèi)略減，飼用消費(fèi)量出現(xiàn)大幅縮減。但由于托市收購(gòu)政策是小麥的普遍性政策，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥并無(wú)政策的特殊照顧，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，導(dǎo)致其種植面積增長(zhǎng)緩慢。

從需求方面來(lái)看，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的主要需求端是制粉企業(yè)，而當(dāng)前除了幾家大型制粉企業(yè)還能勉強(qiáng)盈利外，大部分制粉企業(yè)虧損，開(kāi)機(jī)率較差，部分中小型制粉企業(yè)倒閉，行業(yè)洗牌進(jìn)程加快。受此影響，面粉消費(fèi)逐漸由數(shù)量轉(zhuǎn)為質(zhì)量，產(chǎn)品也由中低端向高端、專用轉(zhuǎn)變，優(yōu)質(zhì)小麥需求將有所提升。由于制粉企業(yè)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥庫(kù)存普遍偏低，短期供給與市場(chǎng)需求間的博弈將為市場(chǎng)迎來(lái)炒作機(jī)會(huì)。

另一方面，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)為市場(chǎng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。近年來(lái)，普通小麥價(jià)格在托市政策影響下逐年走高，普通小麥與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的價(jià)差2012年幾乎縮減為零。不過(guò)，隨著政策市向市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)變，政策支持逐漸弱化，同時(shí)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥需求不斷增加。2015年以來(lái)，普通小麥與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥兩者價(jià)差已擴(kuò)大到240—400元/噸，處于高位。

2015年，受小麥?zhǔn)斋@期間陰雨天氣影響，河南、江蘇、安徽、湖北等部分區(qū)域小麥?zhǔn)転?zāi)損及品質(zhì)，受制于面粉加工企業(yè)小麥采購(gòu)成本、數(shù)量及質(zhì)量控制較為嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格因品質(zhì)差異分化較為明顯。然而，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥則因優(yōu)質(zhì)糧源偏少、專用粉需求旺盛等因素影響，價(jià)格堅(jiān)挺，尤其在上市初期短時(shí)間內(nèi)漲幅較大。

綜合以上分析，雖然當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)旺季效應(yīng)并不明顯，但仍將迎來(lái)春節(jié)需求小高峰，春節(jié)前優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價(jià)格或繼續(xù)堅(jiān)挺。由于優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品種間價(jià)差較大，需要具體品種具體分析。然而，隨著鄭州強(qiáng)麥期貨價(jià)格的走高，2016年伊始，短短幾個(gè)交易日強(qiáng)麥期貨倉(cāng)單數(shù)量已增加1447張，預(yù)計(jì)后期價(jià)格上行空間有限，3000點(diǎn)壓力較大。

我們認(rèn)為，強(qiáng)麥階段性行情機(jī)會(huì)需關(guān)注期貨倉(cāng)單變化、臨儲(chǔ)糧源拍賣政策變化（投放力度及底價(jià)調(diào)整）、短期市場(chǎng)供給（臨儲(chǔ)進(jìn)口小麥拍賣情況、儲(chǔ)備輪換力度及進(jìn)度）、進(jìn)口配額分配、越冬期天氣以及周邊市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等影響。