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信達(dá)期貨張德:橡膠短期反彈過(guò)后將重回弱勢(shì)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-01-05 08:37:10 來(lái)源:信達(dá)期貨 作者:張德

    2015年已經(jīng)悄然遠(yuǎn)去,回顧全年膠價(jià)的走勢(shì),可以用波動(dòng)異常劇烈來(lái)形容。從滬膠指數(shù)來(lái)看,其從2015年年初的13000元/噸附近振蕩攀升至15525元/噸全年最高點(diǎn)后,開始一路振蕩下行,并創(chuàng)出7年來(lái)新低9640元/噸。展望后市,短期滬膠盤面尚處在反彈中,但基本面依舊疲弱,后期再度回歸弱勢(shì)的可能性較大。


  供需失衡情況仍將延續(xù)


  天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)的報(bào)告稱,2015年1—11月,成員國(guó)橡膠總產(chǎn)量同比下降0.2%至996.4萬(wàn)噸,與上一年同期基本持平。近期國(guó)外橡膠產(chǎn)區(qū)的反饋顯示,2015年12月,東南亞主產(chǎn)國(guó)橡膠供給保持充裕局面,泰國(guó)膠水原料價(jià)格更是跌至30泰銖/公斤的新低水平,預(yù)計(jì)全球橡膠總產(chǎn)量較2014年保持微幅增長(zhǎng)局面。另從產(chǎn)能釋放周期來(lái)看,2016—2018年全球橡膠供給處在增長(zhǎng)周期,潛在產(chǎn)能及產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

  與此同時(shí),橡膠需求放緩趨勢(shì)較為明確。首先,從橡膠進(jìn)口需求來(lái)看,2015年1—11月,我國(guó)天膠、復(fù)合膠、合成橡膠的進(jìn)口量共計(jì)510萬(wàn)噸,與上一年同期相比降低1%。其次,從輪胎產(chǎn)量及出口情況來(lái)看,2015年1—10月,我國(guó)輪胎產(chǎn)量累計(jì)為78492.65萬(wàn)條,累計(jì)同比下滑13.3%;2015年1—11月,我國(guó)輪胎出口量累計(jì)為4.04億條,同比下降幅度擴(kuò)大至7.2%。再次,橡膠消費(fèi)主力重卡汽車的產(chǎn)銷疲態(tài)明顯。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2015年1—11月,我國(guó)重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)銷量共計(jì)50.08萬(wàn)輛,比上年同期下降27.17%??傊?,橡膠需求端仍無(wú)改善跡象,未來(lái)將延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。


  庫(kù)存高企將制約期貨盤面


  截至2015年12月底,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存再次攀升至25.5萬(wàn)噸高位,全年庫(kù)存總量幾乎翻倍。更為嚴(yán)峻的是,上期所橡膠庫(kù)存總量大幅上升至24.93萬(wàn)噸的歷史新高,而且滬膠期貨倉(cāng)單總量已高達(dá)15.89萬(wàn)噸。在滬膠1601合約擠倉(cāng)的背景下,進(jìn)口煙片膠套利窗口打開,導(dǎo)致大量煙片膠流入交割庫(kù),進(jìn)一步加重滬膠期貨倉(cāng)單壓力。

  綜上所述,國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)疲態(tài)、橡膠供給過(guò)剩格局未改、滬膠倉(cāng)單庫(kù)存壓力顯著等因素將共同制約膠價(jià),預(yù)計(jì)滬膠短期反彈過(guò)后將重回弱勢(shì),建議滬膠1605合約在11000元/噸附近嘗試沽空。


責(zé)任編輯:黃榮益

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