行業(yè)人士： 貼近現(xiàn)貨， 提高煤電企業(yè)參與的積極性

 　 2016年1月4日，鄭州商品交易所發(fā)布《關于修改動力煤等期貨業(yè)務細則的通告》，主要修改內(nèi)容包括以下四個方面：第一，進一步細化動力煤期貨交割標準。提高對于全硫指標的要求，增加揮發(fā)分、灰分兩個指標。第二，進一步明確車（船）板交割流程。對于車船板交割的貨款結(jié)算時間、買賣雙方不同時點的權(quán)利義務、交割品超標時貨款扣罰方法等進一步明確。第三，進一步明確動力煤期貨標準倉單注銷規(guī)定，要求提貨人應至少提前20個日歷日與廠庫溝通提貨事宜。第四，進一步簡化增值稅專用(普通)發(fā)票的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，由雙方會員協(xié)助客戶直接聯(lián)系、辦理發(fā)票交收。

　　錦盈資本總經(jīng)理徐壯麗向期貨日報記者表示，此次動力煤基準交割品、替代品及升貼水的修改，將使得期價大幅貼水現(xiàn)價的情況有所改善。這才能真實反映實際生產(chǎn)用煤的價格，交割品質(zhì)的提高才更有利于大型煤企和電企的參與，解除企業(yè)后顧之憂。

　　對動力煤基準交割品、替代品及升貼水的修改，從基準品及替代品來看，主要對兩個方面進行了修改：一方面是嚴格了硫的規(guī)定，硫由原來干燥基全硫≤1%，改成了干燥基全硫≤0.6%；另一方面是添加了干燥無灰基揮發(fā)分和干燥基灰分的要求。

　　“從硫分角度來看，此次硫的修改使其更加貼近現(xiàn)貨市場運行規(guī)則，并且相對偏嚴格，這一要求正好符合我國對于環(huán)境保護、能源利用效率效果的政策導向。煤炭行業(yè)買方市場特征逐漸凸顯，市場對于流通中的動力煤質(zhì)量也有了更高要求?！敝行牌谪浢禾垦芯繂T崔春光表示。

　　值得注意的是，從灰分和揮發(fā)分要求來看，此次規(guī)定了揮發(fā)分和灰分后，灰分的設定，在于限制污染較大的非環(huán)保煤的交割，揮發(fā)分的設定，拒絕了低品質(zhì)貧瘦煤交割期貨的情況，解除了電廠接貨的后顧之憂。崔春光告訴期貨日報記者：“該標準符合國內(nèi)大多數(shù)電廠接貨標準，尤其是江浙等沿海省份的電廠，將對其進入期貨市場的積極性有較大提升作用?！?/p>

　　事實上，交割標準調(diào)整的主要目的是體現(xiàn)國家相關政策導向，進一步貼近動力煤現(xiàn)貨市場，為動力煤產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與套期保值創(chuàng)造更為有利的環(huán)境?！敖桓顦藴收{(diào)整后，期貨交易標的物與現(xiàn)貨貿(mào)易更為一致，價格聯(lián)動性也將更加直觀；交割標準完善后，期貨交割的動力煤的質(zhì)量更為具體和確定，買方接貨后能夠放心使用或轉(zhuǎn)手銷售，從而消除電廠等下游消費企業(yè)參與買交割的質(zhì)量顧慮?！毙靿邀惙治稣f。

　　根據(jù)統(tǒng)計測算，動力煤期貨交割標準調(diào)整后，交割港口符合交割質(zhì)量要求的動力煤市值約1800億元，可供交割量充足。記者發(fā)現(xiàn)，此次車船板交割規(guī)則調(diào)整方案在不改變現(xiàn)有流程的基礎上，對相關細節(jié)進一步明確，增加了車船板交割規(guī)則的確定性和可操作性，有利于投資者更為便捷的掌握和運用，對促進動力煤期貨市場發(fā)展具有積極作用。

　　在行業(yè)人士看來，通過明確動力煤廠庫倉單提貨時，需要提前一定時間通知廠庫，有利于降低交割廠庫開具倉單后的備貨壓力，對于促進動力煤廠庫倉單開具和流通、推動動力煤廠庫交割制度有效發(fā)揮市場作用具有積極影響。

　　崔春光認為，此次業(yè)務細則的修改是對動力煤期貨行情運行的一個矯正，使其更加貼近現(xiàn)貨的運行規(guī)則，有助于動力煤期貨更加健康運行。從動力煤標的物的品質(zhì)來看，動力煤由低品質(zhì)的不確定性煤種限定為相對高品質(zhì)的煤種，符合下游大多數(shù)電廠接貨品種，有助于提高下游企業(yè)接貨的積極性。