昨天，多家媒體對股神巴菲特一年沒有逮到一只牛股的新聞進(jìn)行了報道。大意是說，今年以來，伯克希爾·哈撒韋公司的A股和B股股價分別下跌了12.92%和12.63%，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場，而同期標(biāo)普500指數(shù)的跌幅只有1.83%。甚至有媒體還用了“2015年對股神來說是恥辱的一年”的表述，指出巴菲特“全年投資業(yè)績表現(xiàn)平平，重倉股未有出彩的表現(xiàn)，與2015年的幾大牛股都無緣”。

這些觀點和報道，恐怕還是暴露出他們對巴菲特的投資理念并未深入研究。說得更加直白點，這些觀點甚至在拿A股市場投資養(yǎng)成的一夜暴富、追求挖掘牛股、瘋狂投機(jī)炒作的思維來看待巴菲特。但必須注意的是，與A股市場部分上市公司存在內(nèi)幕交易和欺詐中小投資者的行為不同，巴菲特歷年來的投資異常穩(wěn)健，幾乎與各種負(fù)面新聞絕緣。

近期，筆者再一次研讀巴菲特的老師、價值投資理論創(chuàng)始人格雷厄姆的《證券分析》一書，深感該理論對巴菲特投資資本市場的巨大影響。巴菲特投資一家上市公司股票 ，衡量其業(yè)績、丈量其成敗絕不是拿一兩年、三五年來說事，而是動輒拿十年二十年甚至更長時間進(jìn)行檢驗。在巴菲特的字典里基本沒有投機(jī)炒作的概念，只有真正投資這個詞匯。

因此，拿A股市場瘋狂投機(jī)的環(huán)境、理念、心態(tài)，去衡量巴菲特的投資業(yè)績，與其一年的投資業(yè)績比較，是牛頭不對馬嘴，結(jié)果也必然大錯特錯。

再看最近幾次巴菲特的所謂投資低谷，從歷史來加以分析，最終可以看出巴菲特價值投資理念的全勝。

1999年是巴菲特投資收益低谷的一年。原因在于他并不看好瘋狂到極限的網(wǎng)絡(luò)公司股票。而彼時互聯(lián)網(wǎng)公司股票價格躥上了天，令巴菲特相對損失不小。但巴菲特不為所動，倔強(qiáng)地堅持到底。進(jìn)入2000年后，互聯(lián)網(wǎng)公司泡沫迅速破滅，許多投資者損失慘重，甚至血本無歸。而巴菲特卻穩(wěn)坐釣魚臺，事實也證明了巴菲特判斷的正確性。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，當(dāng)絕大多數(shù)投資者都陷入恐慌的時候，巴菲特高調(diào)聲稱股市到了最底部，呼吁美國投資者大膽投資，其本人和公司帶頭購買股票。雖然2008年賬面浮虧，但很快就開始翻身，所投資的公司股票出現(xiàn)較大幅度上漲，最終還是巴菲特笑到了最后。

2015年，又一輪互聯(lián)網(wǎng)高科技公司熱潮襲來，巴菲特仍不為其所動，表面上也出現(xiàn)了上述“一年未逮一只牛股”的窘境。但應(yīng)當(dāng)看到，目前互聯(lián)網(wǎng)公司股票同15年前一樣，存在一定程度的泡沫，回落恐怕也會是大概率事件，只是幅度或許將小于上一輪泡沫破滅而已。

但與此同時必須清醒地認(rèn)識到，科技發(fā)展趨勢正在從純互聯(lián)網(wǎng)向制造業(yè)回歸——德國的工業(yè)4 .0，美國的智能制造，中國制造2025等戰(zhàn)略都充分體現(xiàn)了這一趨勢。如今，谷歌開始制造無人駕駛汽車，百度也開始往實業(yè)的方向進(jìn)行嘗試，說明制造業(yè)仍是根本，只不過是依靠高科技包括互聯(lián)網(wǎng)武裝起來的制造業(yè)罷了。

即使2015年巴菲特投資沒有跑贏大盤 ，現(xiàn)在下結(jié)論也仍然過早。從目前互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型智能制造等來看，隱約感覺巴菲特未來或許還會贏得這場戰(zhàn)役。也許在明年底或更長的一個時間周期回過頭來看，現(xiàn)在取笑巴菲特的人又將是另一個態(tài)度。