中國股市有一個歷年經(jīng)久不衰的投資主體，那就是高送轉(zhuǎn)，盡管有人虧得一塌糊涂，但依然有大批投資者前仆后繼，以飛蛾撲火般的勇氣奮不顧身沖向投資標的。結(jié)果是死得多活的少。

近段時間中國股市熱點稍有不濟，市場資金再次開始狂熱追捧高送轉(zhuǎn)板塊，導(dǎo)致高送轉(zhuǎn)板塊再次出現(xiàn)暴漲，有的個股是連續(xù)漲停，風險陡增，深交所終于認為再也不能坐視不管，發(fā)了一篇教育報告——《理解“高送轉(zhuǎn)”實質(zhì)避免跟風炒作造成虧損》。中國股市一團亂象不在于教育太少，而是教育太多，執(zhí)法太少。從表面看，是中小投資者跟風所致，但其本質(zhì)是有大資金在其中掀風作浪所致，因此教育中小投資者要理性投資是一種只看表面不講實質(zhì)的治標之策。

該文開門見山指出“截至12月15日，兩市已有15家公司公布了“高送轉(zhuǎn)”利潤分配預(yù)案。從送轉(zhuǎn)比例看，今年的“高送轉(zhuǎn)”可謂強勢來襲，“10轉(zhuǎn)20”的超高比例送轉(zhuǎn)方案頻頻出現(xiàn)，不斷刺激著投資者的投資沖動。然而，“高送轉(zhuǎn)”對股東權(quán)益和公司的盈利能力并沒有實質(zhì)性的影響。廣大投資者需明白“高送轉(zhuǎn)”的實質(zhì)，充分了解“高送轉(zhuǎn)”概念下的投資風險，避免跟風炒作造成虧損。”

實際上，轉(zhuǎn)股也好，送股也好，實際上就是一種會計不同科目的處理，股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質(zhì)性影響，投資者在公司中的權(quán)益當然也不可能因此增加，其本質(zhì)就是玩的一種數(shù)字游戲，但在中國股市炒股就是玩概念，因此高送轉(zhuǎn)游戲大家都愛玩，不僅公募基金愛玩，私募基金也愛玩，游資大佬也愛玩，中小投資者也愛玩，為了配合炒作，還特意設(shè)立了高送轉(zhuǎn)預(yù)期板塊和預(yù)高送轉(zhuǎn)板塊，真是煞費苦心。

一個并沒有實質(zhì)利好的數(shù)字游戲為什么就如此深得人心，一些股價較高、股票流動性較差的公司，也可以通過“高送轉(zhuǎn)”降低股價，增強公司股票的流動性，這是有利于投資者投資的，但在中國股市利好出臺往往伴有私心，甚至伴有不可告人罪惡勾當，深交所就特別提請投資者注意，“不排除個別上市公司出于配合二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達到行權(quán)條件，或者為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的而推出“高送轉(zhuǎn)”方案?！?/p>

炒作高送轉(zhuǎn)更多的是一種資金接力游戲，因為大家心知肚明，高送轉(zhuǎn)并不構(gòu)成實質(zhì)利好，就是一種糊弄人的游戲，因此換手率都相當高，20%日換手率屢見不鮮，高換手率意味著什么，意味著市場操縱，意味著大資金博取短期價差，既然是博取短期價差，那么跟風中小投資者最后結(jié)局就是高位接盤套牢。因此炒作高送轉(zhuǎn)最終受害者不會是市場操縱者，而是中小投資者。

如果高送轉(zhuǎn)伴有私心，那么走勢更見難以判斷，可能會連續(xù)暴漲，但在減持以后股價也可能連續(xù)爆跌，以市值管理名義實施高送轉(zhuǎn)預(yù)市場操縱內(nèi)幕交易高度關(guān)聯(lián)，去年年底曾有一家公司推出十轉(zhuǎn)二十的高送配法案，但其后伴隨的是減持套現(xiàn)數(shù)億元，后面還有一家知名私募資金潛伏其中，在大股東減持以后股價一度出現(xiàn)暴跌，讓投資者損失慘重。為了配合減持，某新能源公司在巨額虧損下依然實施高送轉(zhuǎn)，一度引發(fā)媒體質(zhì)疑和監(jiān)管層質(zhì)詢，但最后還是不了了之。

面對復(fù)雜的高送轉(zhuǎn)亂象，深交所告誡投資者“不宜盲目輕信，更不要抱著僥幸的心理跟風炒作& #39;,筆者認為這是遠遠不夠，面對熱火朝天的暴漲走勢，要有耐心熬得住的投資者并不多，畢竟股價暴漲伴隨的是持股市值暴增。筆者建議

高送轉(zhuǎn)既然只是一種不同會計科目下的處理，并不增加上市公司內(nèi)在價值，那么就應(yīng)該規(guī)范高送轉(zhuǎn)動作，以前轉(zhuǎn)增5股以上就是高送轉(zhuǎn)，但今年媒體披露轉(zhuǎn)增10股都是小意思，算不上高送轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)增20才是高送轉(zhuǎn)，因此很多公司為了迎合市場炒作，不管業(yè)績成長性如何，甚至也不管業(yè)績下降，甚至虧損也推出高送轉(zhuǎn)，可以規(guī)定送轉(zhuǎn)股比例不能超出業(yè)績增長比例，比如業(yè)績增長50%，高送轉(zhuǎn)最多就是十送5或者轉(zhuǎn)增五，虧損和業(yè)績下降一律不能實施股本轉(zhuǎn)增和送紅股。以遏制不斷泛濫成災(zāi)的高送轉(zhuǎn)。

很多公司高送配是為了配合減持，因為高送配就是利用市場預(yù)期推高股價，讓自己在高位減持套現(xiàn)，那么監(jiān)管就應(yīng)該釜底抽薪，上市公司實施高送配一年內(nèi)不能減持股份。有的公司推出再融資方案，但股價表現(xiàn)卻是不佳，甚至跌破增發(fā)價格，于是乎為了維穩(wěn)股價，上市公司也會實施高送配，甚至同市場大資金勾結(jié)，炒作股價，因此，同樣規(guī)定實施高送配一年內(nèi)不能再融資，有的高送配是為了投桃報李，回報以前再融資的幫手，讓他們獲得更高回報，因此有定增配股上市一年內(nèi)不能高送配。

中國股市高送配是一個內(nèi)幕交易的高發(fā)地，因此針對高送配公司應(yīng)該進行更多監(jiān)管，尤其是對前十名流通股股東要多加核查，防止內(nèi)幕交易發(fā)生，對一些突擊入股者更應(yīng)該嚴格甄別。深交所也指出，不排除個別上市公司出于配合二級市場炒作，這種行為隱蔽很深，一般難以查處，因此就應(yīng)該實施嚴厲懲治，一旦發(fā)現(xiàn)上市公司與市場資金勾結(jié)炒作股價，對上市公司一律予以退市，并按照近10個交易日平均價回購股份，對二級市場參與者處以5倍所得罰款。

是高送配往往伴隨市場操縱，不管是預(yù)高送轉(zhuǎn)股票，還是有高送配能力股票，其成交和股價異動十分明顯，大資金進出跡象十分明顯，有的是快進快出，有的是連續(xù)暴漲大幅推高，不管是長莊還是端莊，股價操縱痕跡都是難以隱瞞的，因此加強監(jiān)管勢在必行，只有發(fā)現(xiàn)一起查處一起，才能讓市場有敬畏之心，不敢隨意瞎炒。

高送轉(zhuǎn)雖然打著回報投資者的名義，但其中大有蹊蹺，深交所也意識到問題的嚴重性，其中有的明顯就是違規(guī)違法行為，怎能依靠教育中小投資者完事，這不僅僅是推卸責任問題，而是牛頭不對馬嘴，既然高送轉(zhuǎn)伴隨有不可告人的勾當，就應(yīng)該祭出法規(guī)法律大旗，針對不同違規(guī)違法行為進行毫不留情查處。打擊不法分子囂張氣焰，才是治本之策。