加息“靴子落地”,短期“利空出盡” 北京時(shí)間昨日凌晨3時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)在12月FOMC會(huì)議聲明中宣布將聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn),至0.25%—0.5%,這標(biāo)志著美國2008年以來實(shí)施7年的零利率政策正式結(jié)束,美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期。加息消息公布后,美元指數(shù)沖高回落后再度上漲,最低一度跌破98點(diǎn)關(guān)口;國際金價(jià)振蕩后逐步走低;原油大跌;而國際主要股指表現(xiàn)強(qiáng)勁。 大宗商品仍有企穩(wěn)機(jī)會(huì) 在今年的最后時(shí)機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)使市場的加息預(yù)期得以兌現(xiàn),鞏固和加強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策執(zhí)行力度的信心。在申銀萬國期貨研究所副所長張翔看來,美國經(jīng)濟(jì)陰晴各半的現(xiàn)實(shí),使美聯(lián)儲(chǔ)本次加息決議成為史上最具鴿派色彩的加息決議之一。 在此次加息聲明中提到的“漸進(jìn)式加息”、“聯(lián)邦基金利率可能在一段時(shí)間內(nèi)低于市場預(yù)期”以及“貨幣立場依然寬松”等都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克甚至暗示,政策有反轉(zhuǎn)的可能性,這為未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的彈性操作預(yù)留了想象空間。 “無論美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫如何為這份聲明保留彈性空間,美聯(lián)儲(chǔ)既然啟動(dòng)了加息進(jìn)程,新的聯(lián)儲(chǔ)政策模型就已定型?!睆埾枵J(rèn)為,對(duì)美元而言,短期內(nèi)加息預(yù)期兌現(xiàn),利好出盡,接下來市場關(guān)注的重點(diǎn)將是加息節(jié)奏、速度與市場預(yù)期的差異。從目前公布的聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)劃時(shí)間表來看,明年至少需要加息4次,聯(lián)邦基金利率上行100BP,才能達(dá)到1.375%的預(yù)期中值,而這已高于市場之前對(duì)明年加息兩次的預(yù)期,所以理論上美元指數(shù)仍有上破100點(diǎn)的空間。 對(duì)于大宗商品,芝華數(shù)據(jù)投資策略經(jīng)理閻文杰對(duì)期貨日報(bào)記者表示,約一周半以前,市場已普遍預(yù)計(jì)到美聯(lián)儲(chǔ)在本月的加息動(dòng)作,所以在加息之前,美元的多頭和商品的空頭便出現(xiàn)了一批“跑路者”,使得美元高位回落,黃金等商品出現(xiàn)短期反彈。他認(rèn)為,在2016年一季度和年中的加息敏感時(shí)點(diǎn),商品將再次承壓。 從歷史規(guī)律來看,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期的第一年,美元和美元資產(chǎn)的表現(xiàn)往往偏弱。張翔提醒,在全球經(jīng)濟(jì)新的“發(fā)動(dòng)機(jī)”和全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展“引擎”尚未啟動(dòng)的背景下,美國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)獨(dú)善其身是一個(gè)誰都不能輕下斷言的問題,美聯(lián)儲(chǔ)明年在進(jìn)行政策抉擇時(shí)可能還會(huì)“等一等、看一看、緩一緩”。因此,只要加息進(jìn)程不大幅超出市場預(yù)期,美元的升值過程可能會(huì)比較平緩,甚至?xí)霈F(xiàn)反復(fù),這就給包括大宗商品和非美元資產(chǎn)在內(nèi)的其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了喘息的機(jī)會(huì)。 國內(nèi)股市、債市所受負(fù)面影響有限 對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國內(nèi)市場的影響,有分析人士認(rèn)為,雖然可能引起一定的資本外流,但對(duì)股市、債市的負(fù)面影響有限。 昨日,國內(nèi)外股市表現(xiàn)驚艷,其中上證指數(shù)大漲1.81%,報(bào)收于3580點(diǎn);滬深300期指主力合約1601漲幅2.36%,報(bào)收于3692點(diǎn)。歐洲股市昨日開盤普漲,其中歐洲STOXX600指數(shù)開盤上漲1.7%,德國DAX指數(shù)開盤漲幅近2%,英國富時(shí)100指數(shù)開盤上漲1.5%。 新里程投資總經(jīng)理賴戍波表示,市場早已充分消化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期,利空出盡在短期內(nèi)為全球股市帶來一定的反彈空間。 方正中期研究院院長王駿表示,美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)帶動(dòng)金融市場無風(fēng)險(xiǎn)利率水平提升,各類金融資產(chǎn)的回報(bào)率將隨之提高,“市場資金將逐漸從價(jià)格偏高或上漲空間不大的資產(chǎn)中流出,轉(zhuǎn)而配置于價(jià)值相對(duì)低估或處于價(jià)值洼地的各類資產(chǎn)”。 從以上角度分析,王駿認(rèn)為,全球市場將更青睞于投資股市、債市。而當(dāng)前,美國股市已經(jīng)維持了6年牛市,存在一定的調(diào)整需求,伴隨著利率的上調(diào),美債吸引力也會(huì)下降,預(yù)計(jì)全球投資者將增持中國、歐洲、日本市場的股票,減持美國、中國香港市場的股票;增持中國及歐洲國家的國債,減持美國國債。 美爾雅期貨分析師王黛絲認(rèn)為,由于目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將偏緩。 “從美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息后的情況來看,受資金面收緊的影響,加息3個(gè)月后美國和新興市場的股市、債市均有走弱可能?!蓖貅旖z表示,在國內(nèi)企業(yè)利潤下滑,無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的情況下,股權(quán)資產(chǎn)配置需求將增加,這將支撐國內(nèi)股市短期維持寬幅振蕩格局;我國國債利率受國外干擾因素的影響向來較小,雖然短期有上漲壓力,但未來有一定的下降空間。 當(dāng)前,國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)充足,但是貨幣傳導(dǎo)渠道不夠通暢,使得部分資金未能流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。市場普遍預(yù)計(jì),央行在2016年會(huì)保持市場流動(dòng)性充裕。 在此背景下,尹丹認(rèn)為,國內(nèi)固定收益品種會(huì)保持相對(duì)強(qiáng)勢,直到國內(nèi)利率見底,債券牛市才會(huì)走向終結(jié)。接下來,結(jié)構(gòu)性改革主導(dǎo)下的股市“慢?!庇型蔀閲鴥?nèi)投資者關(guān)注的重點(diǎn),屆時(shí)對(duì)股指期貨的管制可能會(huì)放松,使其繼續(xù)發(fā)揮衍生品對(duì)沖工具的作用。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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