既然昨晚注冊制的消息終于出來了，我也該把這篇文章發(fā)出來了，目的只有一個，提醒理性投資者勿倒在黎明前的黑暗中，特別是散戶頻繁遭受眾多空方炮襲擾的當(dāng)下，我更應(yīng)該站出來指明一條光明大道。

注意，這里說的債市見頂并非指債市熊市的到來，而是指債市將會出現(xiàn)類似6月份A股股災(zāi)時的情形，即暴漲后的一輪中級調(diào)整，之所以未定義債市將會走熊原因就是中國貨幣政策寬松依舊，股市和債市牛熊轉(zhuǎn)換格局將會時常出現(xiàn)。

預(yù)期后市債市危機(jī)可能爆發(fā)的原因，基于以下幾點(diǎn)：

1、本輪債牛一方面是源于貨幣的寬松，另一方面也是因為該市場自執(zhí)行了準(zhǔn)注冊制的發(fā)行制度后，加上杠桿的作用，一直從去年初牛到現(xiàn)在，但因為人民幣加入SDR之后，債市擴(kuò)容的速度也隨之加快，杠桿風(fēng)險也逐步顯現(xiàn)，有見階段性頂部跡象；

2、股市的IPO重啟以及注冊制的甚囂塵上，將加速債市拐點(diǎn)出現(xiàn)，這是資金的驅(qū)動力，更是市場的大勢所趨，相信隨著A股注冊制征求意見稿的出臺，債市見頂將不可避免；

3、人民幣加入SDR后，引起國外央行蜂擁而至，最近俄羅斯發(fā)行了10億美元的人民幣債券，大韓民國也定于下周在華發(fā)行30億人民幣主權(quán)債券，用于中國資本市場的資產(chǎn)運(yùn)營，這類新型債市產(chǎn)品將分流機(jī)構(gòu)資金爭相追逐，國內(nèi)債市繼續(xù)瘋漲的走勢將得到壓制；

4、現(xiàn)在監(jiān)管層開始談及債市降杠桿的話題，風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)，這將促債市加速趕頂，風(fēng)險不可小視。

綜上，在當(dāng)前人民幣加入SDR獲得國際投行普遍看好的大背景下，將直接刺激以人民幣計價的國際債券的供給與需求，債市有望在歲末年初迎來階段性調(diào)整格局，而這種趨勢將會驅(qū)趕投機(jī)資金加速撤離，一部分將流入國際債券，還將有部分資金進(jìn)入A股市場。而從股市看，澳大利亞和加拿大被納入儲備貨幣后的一段時期內(nèi)，其股市都保持了強(qiáng)勁的反彈，那時股市的上漲不是因為企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱，而是來自于管理層的貨幣寬松政策，這和我國目前情況類似。當(dāng)下，A股市場整體盈利并未有明顯改善，但貨幣政策依舊寬松，伴隨著人民幣資產(chǎn)配置需求的整體提高，股市中短期相對較樂觀，加上績優(yōu)藍(lán)籌股大都有高額股息回報（比如銀行股每年5%的股息率），配置績優(yōu)藍(lán)籌股以及一些高成長的滯漲股將很快成為國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的一種傾向。

論經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)前中國6-7%的增長速度與世界其他各國相比，中國依舊是佼佼者，而A股市場也算是全球數(shù)一數(shù)二的流動性良好、大多績優(yōu)藍(lán)籌股被低估的市場，何來的做空動能？那為什么當(dāng)下那么多看空的人士？主要原因還不是因為自認(rèn)為年底資金緊張，而國外股市暴跌驅(qū)動他們看空中國？可是，這些人忽略了一點(diǎn)，那就是具有中國特色的A股市場，我們可以借股還債搞一波還債行情，我們可以通過IPO重啟搞一波市值行情，我們可以通過類似萬科這樣的藍(lán)籌搶購潮搞一波比照行情，同樣的藍(lán)籌股，相比萬科A，我寧波銀行、中國平安、中石油差在哪兒啊？所以，后市十二月A股只能漲漲漲！

后市怎么走？看歷史，既然歷史不可能簡單重復(fù)，但卻可能驚人的相似，奉勸那些唱空者別等到五連陽后再追高，小心你的心臟受不了，彼時的瘋狂難道這么快就忘了嗎？此時不瘋狂我們就要老了，猴年馬月近在咫尺！

以上一家之言僅供參考，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)！