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劉波:滬膠 持續(xù)性反彈的量能不足

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-12-01 08:06:22 來源:漢融投資 作者:劉波

    滬膠1601合約跌幅在11月明顯收窄,月K線以陽線報(bào)收,單月上漲0.79%,這是滬膠5個(gè)月連續(xù)陰線后第一次收紅,觸底反彈跡象明顯。筆者認(rèn)為,滬膠1601合約可能在10000元/噸附近獲得較強(qiáng)支撐出現(xiàn)反彈。不過,從供需基本面來看,下游需求不足仍是橡膠的主要矛盾,產(chǎn)業(yè)萎縮和橡膠價(jià)格熊市格局仍在持續(xù),所以滬膠持續(xù)性反彈的量能不足,后市仍需保持反彈做空思路。


  橡膠短期有上漲動(dòng)能


  11月24日,土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)導(dǎo)致中東地區(qū)地緣政治緊張氣氛驟增,市場(chǎng)預(yù)期局部沖突風(fēng)險(xiǎn)加大。受此影響,原油、橡膠等戰(zhàn)略物資價(jià)格當(dāng)日出現(xiàn)大幅上漲。由于橡膠價(jià)格前期一直下跌,地緣政治因素為多方提供了炒作題材。筆者認(rèn)為,雖然短期橡膠價(jià)格有上漲的動(dòng)能,但地緣政治因素與橡膠價(jià)格沒有直接關(guān)系,一旦炒作因素減弱,橡膠價(jià)格也很難得到進(jìn)一步支撐。


  橡膠消費(fèi)仍不容樂觀


  進(jìn)入四季度以來,橡膠需求表現(xiàn)疲軟。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,10月國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量?jī)H為7549.6萬條,同比下降21.1%,為年內(nèi)最大跌幅。10月為輪胎銷售的旺季,在此階段輪胎生產(chǎn)處于萎縮狀態(tài),表明下游需求狀況極度不佳。與此同時(shí),輪胎價(jià)格也在進(jìn)一步走低。Wind數(shù)據(jù)顯示,10月載重子午輪胎均價(jià)為1780元/條,比9月進(jìn)一步回落,比2014年同期下降10.9%,顯示出輪胎銷售存在較大壓力。

  另外,11月以來,國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開工率維持較低水平。截至11月27日當(dāng)周,山東地區(qū)輪胎企業(yè)開工率僅為64.32%,比10月同期下降了1.89個(gè)百分點(diǎn),維持疲弱態(tài)勢(shì)。12月將進(jìn)入輪胎消費(fèi)淡季,按照往年慣例,12月中下旬輪胎企業(yè)開工率會(huì)大幅下降。根據(jù)今年的市場(chǎng)狀況,預(yù)計(jì)12月企業(yè)開工率的降幅可能超過往年,或低至50%以下。因此,橡膠中期消費(fèi)不容樂觀,從而壓制橡膠價(jià)格的反彈。


  橡膠庫存積壓較嚴(yán)重


  雖然下游需求持續(xù)疲軟,但橡膠進(jìn)口仍然比較旺盛。海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)10月天膠(包括膠乳)進(jìn)口量為212190噸,比去年同期增加19%;10月合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為193999噸,環(huán)比增加17%,同比增加63%。因此,國(guó)內(nèi)橡膠庫存增長(zhǎng)十分明顯。

  截至11月底,青島保稅區(qū)橡膠庫存較11月中旬增長(zhǎng)10%至23.51萬噸,庫存增幅達(dá)到兩位數(shù)。筆者認(rèn)為,這主要由于下游需求較弱,遲遲不能消化進(jìn)口橡膠,預(yù)計(jì)未來需求改善的可能性較小,庫存壓力將持續(xù)存在。

  綜上所述,在需求仍然主導(dǎo)價(jià)格的背景下,滬膠雖然短期反彈幅度較大,但持續(xù)性可能不足,尤其是滬膠遠(yuǎn)月1605合約價(jià)格已經(jīng)跌穿10000元/噸支撐關(guān)口,未來此點(diǎn)位成為壓力位,同時(shí)上方12000元/噸附近的壓力不容忽視。因此,建議投資者保持反彈做空思路,對(duì)抄底的操作要格外謹(jǐn)慎。


責(zé)任編輯:黃榮益

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