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袁帥:PP期貨基差拉大 貼水幅度較大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-11-27 08:11:32 來源:招金期貨 作者:袁帥

    近兩個月以來,PP期貨價格不斷走低,1601和1605合約下跌幅度超過20%,并且創(chuàng)出PP期貨合約上市以來的新低。最近2個交易日有所反彈,后市將如何演繹?


  原油已經(jīng)瀕臨前期低點


  由于宏觀面不佳以及產(chǎn)量增加,原油不斷下跌,截至11月23日收盤報41.95美元/桶,盤中最低跌至40.41美元/桶,而后在沙特宣布將與非歐佩克國家聯(lián)合減產(chǎn)的消息后,油價迅速拉升,顯示出40美元/桶一線有一定支撐;11月24日俄羅斯戰(zhàn)機被土耳其導(dǎo)彈擊落,更是令地緣政治局勢驟然緊張,可以說原油下跌空間暫時被封死,況且目前價格已經(jīng)瀕臨37.75美元/桶的歷史低點,明智的空頭逐步獲利了結(jié)出場。因此,原油下跌動能衰竭,或?qū)⑨j釀反彈。


  現(xiàn)貨價格持平,基差拉大


  華北主流拉絲在6100—6350元/噸,華東主流拉絲在6200—6550元/噸,華南主流拉絲在6400—6700元/噸。神華包頭煤制烯烴PP網(wǎng)上競拍華東地區(qū)常州庫價格在6150元/噸,中煤榆林、寧夏寶豐華東地區(qū)市場價格大致也在此區(qū)域。

  取11月23日期貨收盤價作為參照,若以現(xiàn)貨價格減去PP1601合約收盤價,基差為6150-5734=416元/噸,PP1605基差為6150-5352=798元/噸,絕對數(shù)值看似不大,但由于標(biāo)的物價格已經(jīng)很低,價差范圍為PP期貨上市以來所少見。若現(xiàn)貨小跌或者現(xiàn)貨價格持穩(wěn),那么PP期貨有很強的基差回歸動能。


  LLDPE/PP價差創(chuàng)上市以來新高


  PP期貨上市之初,LLDPE/PP價差在0附近徘徊,2014年以來,由于甲醇制丙烯裝置較甲醇制乙烯裝置多,未來投產(chǎn)的裝置也多于甲醇制乙烯裝置,所以業(yè)內(nèi)人士對PP預(yù)期較差,LLDPE/PP價差持續(xù)擴大。目前從1601合約來看,LLDPE/PP價差接近2000點;從1605合約來看,LLDPE/PP價差接近1600點。價差拉大的同時,兩者的合約面值正在變小,價差已經(jīng)占到兩者合約面值的25%左右,這是對PP過度悲觀的預(yù)期所致,但畢竟聚乙烯、聚丙烯同屬通用塑料,在某些領(lǐng)域具有一定的替代性,生產(chǎn)、消費也具有共性,后期價差繼續(xù)拉大的可能性已經(jīng)不大。

  根據(jù)我們的調(diào)研,外采甲醇制丙烯裝置已經(jīng)出現(xiàn)虧損,如果長期下去,可能面臨停車檢修,而未投產(chǎn)和未開車的裝置也可能推遲投產(chǎn)和開車。因此,在LLDPE相對“堅挺”的背景下,PP跌幅也可能收窄。

  總之,當(dāng)前PP1601和PP1605合約貼水現(xiàn)貨幅度較大,LLDPE/PP價差或有收窄動作,PP進一步殺跌的動能消解,可以輕倉試多。


責(zé)任編輯:黃榮益

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