近期，雞蛋期貨“近強遠弱”格局仍在持續(xù)，1601合約觸底反彈，最高觸及3848元/500千克，1605合約跌跌不休，周一跌破3200元/500千克一線。從雞蛋的基本面來看，雞蛋遠月依舊疲弱，仍有下行動力。

10月補欄量超預期，遠月供應寬松

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月在產蛋雞存欄量為12.27億只，較9月減少3.4%，比去年同期增加6.34%；10月育雛雞補欄量較9月大幅增加16.87%，同比大幅增加40.05%，超出市場預期。

目前蛋雞養(yǎng)殖利潤尚可，從10月的蛋雞補欄情況也可以看出，養(yǎng)殖戶補欄較為積極。預計明年上半年雞蛋供應寬松，5月合約面臨的供應壓力較大。

從蛋雞雞齡結構來看，10月，后備雞占比為20.83%，相比9月大幅增加5.53%；450天以上的蛋雞占比為9.22%，相比9月減少1.7%；90—120天蛋雞占比略微增加，0—90天蛋雞占比增加明顯。預計后市新增開產蛋雞將逐步增加。

需求不佳，節(jié)日需求弱化

11月中旬我們調研了廣東槎頭蛋品批發(fā)市場，貿易商普遍反映雞蛋需求不及往年。廣州地區(qū)之前外來務工人員較多，受實體經(jīng)濟不景氣影響，很多加工企業(yè)倒閉或遷出廣州，導致工廠需求減少。在節(jié)日備貨方面，貿易商反映節(jié)日備貨對雞蛋的需求影響不大，今年端午節(jié)、中秋節(jié)前雞蛋需求增加量比較有限。預計未來節(jié)日備貨對雞蛋的提振作用也將弱化。

另外，近期豬肉價格持續(xù)下跌，肉雞價格小幅上漲，但仍處于偏低水平。目前全國外三元豬肉均價為23.97元/公斤，肉雞價格6.83元/公斤。替代品價格相對偏低，對雞蛋的需求也產生一定拖累。

養(yǎng)殖成本持續(xù)下降

蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費等。在整體生產成本構成中，飼料費支出占60%—70%，雛雞費占15%—20%。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質的主要構成原料，分別占飼料成本的60%—65%和20%—25%。

受豆粕、玉米現(xiàn)貨價格下跌影響，近期蛋雞配合飼料持續(xù)下跌。另外，上周雞苗價格基本穩(wěn)定，目前主產區(qū)蛋雞苗價格為3.08元/羽，蛋雞配合料為2.92元/公斤。另外，雞蛋包裝費用也有所降低，今年蛋托、紙箱的價格均出現(xiàn)不同程度下降。

現(xiàn)貨價格短期較強，支撐近月

雞蛋現(xiàn)貨價格的季節(jié)性走勢較為明顯，每年的9、10月，受蛋雞產蛋率低、中秋國慶雙節(jié)提振，雞蛋價格一般會沖到年內最高點；1、2月受春節(jié)需求拉動，價格年內次高點會顯現(xiàn)；4、5月受供應增加影響，價格年內低點會顯現(xiàn)。

從現(xiàn)貨情況來看，近期全國雞蛋現(xiàn)貨價格強勢上漲。目前主產區(qū)山東德州報價3.50元/斤，河北石家莊報價3.64元/斤，河南商丘報價3.67元/斤。近期北方雨雪天氣對雞蛋運輸產生一定的影響，預計短期雞蛋現(xiàn)貨易漲難跌，對雞蛋近月有所支撐。

總體來說，雞蛋供應增加、需求較差格局難以改變，中長期上漲空間有限。短期來看，近月1601合約受現(xiàn)貨影響走勢偏強。與近月1601合約相比， 1605合約基本面依舊疲弱，仍有下跌空間，可逢高拋空，但需注意冬季的禽流感疫情風險。