這是一個讓投資界驚訝的消息，PE界巨頭中信資本控股有限公司（下稱中信資本）宣布將掛牌新三板。

中信資本與國內(nèi)本土PE存在著很大不同，除了其管理的基金多為美元基金和富有多年的海外募資投資經(jīng)驗，中信資本現(xiàn)在手上掌握著包括順豐速運(yùn)、分眾傳媒、亞信聯(lián)創(chuàng)、TCL集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)項目，項目的退出情況與歷年投資回報率在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。新三板將迎來首家擁有優(yōu)秀業(yè)績的PE公司。

“開始并沒有考慮到新三板掛牌，后來確實看到了新三板市場的融資功能，希望借此擴(kuò)大中信資本國內(nèi)的有限合伙人（LP）投資者基礎(chǔ)?！敝行刨Y本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸在接受采訪時表示，中信資本在業(yè)內(nèi)不論知名度還是投資能力，都可以募集到更多的人民幣資金，也想把人民幣基金做大做強(qiáng)，掛牌新三板是發(fā)展人民幣基金一個非常好的切入點(diǎn)。

根據(jù)中信資本在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（下稱股轉(zhuǎn)公司）的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，中信資本將以境內(nèi)惟一的人民幣基金業(yè)務(wù)平臺——中信資本股權(quán)投資（天津）股份有限公司（下稱中信資本（天津））作為新三板的掛牌主體，中信證券為其推薦掛牌。

擴(kuò)大人民幣融資路徑

中信資本于2002年在香港注冊成立。成立伊始，中信資本就借鑒美國貝萊德集團(tuán)（Blackrock）等國際頂尖另類投資管理公司的業(yè)務(wù)和管理模式，希望打造成一家植根于中國，放眼全球的另類投資管理及顧問公司?！皬臉I(yè)務(wù)模式看，目前中信資本有很多不同的業(yè)務(wù)條線，既有并購基金，也有風(fēng)險投資基金，其中并購基金分三個不同的基金市場：中國、日本和國際；此外還有房地產(chǎn)基金、夾層基金以及公開市場資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！睆堒插犯嬖V財新記者，從一開始，中信集團(tuán)就是中信資本的大股東，并不是幾個合伙人湊在一起組成的有限合伙企業(yè)，從成立伊始就比較機(jī)構(gòu)化。

張懿宸在接受采訪時表示，中信資本跟國內(nèi)本土PE有著一定差別，主要的精力放在美元基金，在目前管理的50億美元中，約有8億美元的人民幣基金，占比15%左右。

張懿宸談到中信資本的發(fā)展路徑時表示，第一階段，主要針對資金的流向是由外到內(nèi)，管理好美元基金投向境內(nèi)；第二階段，國內(nèi)人民幣基金發(fā)展之后，要管理好人民幣境內(nèi)投資；第三個階段，主要針對資金的流向是由內(nèi)到外，管理好人民幣基金投向境外?！霸趺锤玫剡M(jìn)入人民幣市場，新三板是我們的一個嘗試?！?/p>

張懿宸坦言，相對于海外市場，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量整體偏少。從海外三大類機(jī)構(gòu)投資者來看，第一類是退休基金，國內(nèi)只有全國社?；鹉軌蛲顿YPE，地方社保和企業(yè)年金都不允許；第二類是捐贈基金，主要來自高校和富人，這也是海外PE重要的資金來源，但是在國內(nèi)基本上沒有；第三類是保險公司資金，市場上很多保險公司相較于投資PE更愿意自己管理。

“目前國內(nèi)市場最好的機(jī)構(gòu)投資者都已經(jīng)是中信資本的投資人了，包括全國社會保障基金理事會、中銀集團(tuán)、國家開發(fā)銀行、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司和金石投資等。新三板市場是一個高凈值個人和中小機(jī)構(gòu)的投資者市場，投資者對新三板的公司又抱有極大的熱情，所以也希望通過掛牌新三板能夠?qū)P投資者基礎(chǔ)擴(kuò)大。”張懿宸說。

中信資本的核心業(yè)務(wù)包括：私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資、結(jié)構(gòu)化融資、公開市場投資以及創(chuàng)業(yè)投資等。主要的股東構(gòu)成為：中信股份（24.06%）、騰訊控股（23.00%）、富邦人壽（22.13%）、卡塔爾控股（20.81%）和中信資本管理層（10.00%）。

“此次通過子公司掛牌新三板，也得到了母公司所有股東的支持，他們也希望把人民幣業(yè)務(wù)做好?！睆堒插贩Q。

人民幣基金業(yè)務(wù)平臺

中信資本（天津）2009年注冊成立，注冊資本為5.65億元，一直是中信資本人民幣基金的運(yùn)作平臺。根據(jù)公開資料，中信資本（天津）目前主要涉足人民幣私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)，將來要逐步形成以母基金業(yè)務(wù)為核心，私募股權(quán)投資基金和“一帶一路”基金為兩翼的三大業(yè)務(wù)板塊。母基金是按照一定投資策略，投資其他基金的基金，著力投資于中信資本所管理的海外股權(quán)投資基金、獨(dú)立第三方管理的專注于投資初創(chuàng)至中期的創(chuàng)業(yè)投資基金以及海外中小型PE基金。張懿宸j介紹，母基金業(yè)務(wù)是對自身所投基金項目的自然延伸，也涉足了市場上其他投資人的基金，希望在掛牌主體這個平臺上把母基金業(yè)務(wù)做起來。

中信證券相關(guān)人士稱，母基金業(yè)務(wù)主要為境內(nèi)投資者參與中信資本在全球范圍內(nèi)的基金投資提供渠道；中信資本擁有廣泛的投資網(wǎng)絡(luò)和多元的投資領(lǐng)域，掛牌公司股東和母基金持有人將分享其在全球范圍內(nèi)的資源優(yōu)勢和投資紅利。“美國共同基金中母基金的規(guī)模占比約10%，全球基金市場中母基金占比約18%。我國的母基金業(yè)務(wù)尚處于起步階段。隨著投資配置逐步多元化和專業(yè)化，未來母基金業(yè)務(wù)將具有廣闊的市場空間?！?/p>

“一帶一路”基金業(yè)務(wù)主要是基于中信資本、中信集團(tuán)和卡森納資本（哈薩克斯坦國家主權(quán)財富基金“薩姆魯克-卡森納”的子公司）的合作，設(shè)立了中信卡森納直接投資基金。第一期“一帶一路”基金的規(guī)模為2億美元，已經(jīng)募集完畢；第二期規(guī)模為6億美元，正在募集過程中；第三期的募集資金規(guī)模初步定為10億美元。中信資本稱，“一帶一路”基金主要投向符合國家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的投資領(lǐng)域，例如，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運(yùn)輸及物流行業(yè)以及新能源行業(yè)等。

中信證券相關(guān)人士認(rèn)為，從資金募集端，中信資本旗下基金的投資者主要包括來自中國、美國和日本等全球主要經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域的主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)等。“投資者的廣泛分布和投資類型的多元化，為中信資本旗下基金募集資金提供了多樣化的選擇空間，并能根據(jù)不同的基金投資策略、投資期間、投資區(qū)域以及投資行業(yè)等因素在全球范圍內(nèi)選擇合適的投資者?！?/p>

從項目投資端，中信資本（天津）能夠依托中信資本的全球投資網(wǎng)絡(luò)和資源優(yōu)勢；同時，中信資本（天津）的母基金可以獲得優(yōu)先參與優(yōu)質(zhì)投資項目的機(jī)會。張懿宸也證實，過去三年中國PE行業(yè)公認(rèn)規(guī)模排名前11的項目中，有6個是中信資本參與的。“對于好項目的獲取能力，我們還是比較有信心的，除了機(jī)構(gòu)的品牌效應(yīng)，管理層的個人人脈資源和業(yè)界口碑也都非常被認(rèn)可?！睆堒插氛f。

談到母子公司將來的發(fā)展方向時，張懿宸表示，在中國當(dāng)前資本項目管控的背景下，目前主要以幣種為劃分，人民幣業(yè)務(wù)由中信資本（天津）來做，全面開展人民幣投資、管理業(yè)務(wù)，打造成一家綜合性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；美元業(yè)務(wù)由中信資本來做。這兩個業(yè)務(wù)條線原則上是沒有沖突的，齊頭并進(jìn)。

此外，中信資本相關(guān)人員也表示，掛牌主體有著較強(qiáng)的競爭力，中信資本將會根據(jù)實際情況，逐步將境外現(xiàn)有的優(yōu)秀投資項目注入到掛牌公司中。掛牌公司定增募集的部分資金會用于收購境外的優(yōu)秀投資項目，確保掛牌公司股東以及管理基金的投資者能夠分享中信資本在境內(nèi)外的投資收益。