本周市場再現(xiàn)寬幅振蕩走勢。周一市場低開高走收出中陽，看似大盤調(diào)整到位，但周二沖高回落收長上影，顯示上方阻力依然較大。周三在券商股大幅下挫拖累下，市場繼續(xù)收低，滬指延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢。不過，周三期指表現(xiàn)明顯抗跌，IF當(dāng)月合約收盤與前一日持平，IH微幅上漲0.29％，IC微幅下跌0.61％，均好于現(xiàn)貨指數(shù)。這在一定程度上暗示大盤下跌空間有限。

　　期指總持倉持續(xù)下降對市場企穩(wěn)略顯不利。IH總持倉已經(jīng)連續(xù)5天下降，累計減倉1780手。近期市場整體處于調(diào)整格局中，總持倉下降說明市場主動做空意愿不強，或抑制下跌空間。但是藍籌作為本輪上漲的主要領(lǐng)漲板塊，資金在IH上連續(xù)撤離，增添了后市的不確定性。

　　從凈持倉看，合并各合約計算前20席位凈持倉，IF凈空擴大到2997手，IH凈空擴大到885手，IC凈空從141手縮小為45手。IH連續(xù)兩天回到凈空狀態(tài)，終結(jié)了連續(xù)21天的凈多狀態(tài)，值得警惕。不過，IC凈空的下降彰顯市場熱點存在輪換的可能。

　　從主力席位持倉變化看，雖然多空主力基本都以減倉為主，但減倉力度有所不同，略有分歧但相對平衡。IF合約合并計算，國泰君安期貨席位凈空減少383手，銀河期貨席位凈空減少139手，永安期貨席位凈空減少61手。雖然海通期貨、華泰長城期貨席位凈空增加超過100手，但力度也不大。IH上，中信期貨席位凈多單增加111手到274手，光大期貨和永安期貨席位凈空小幅下降。不過，國泰君安期貨席位凈多減少273手，彰顯IH主力分歧較大。IC上，中信期貨席位凈空減少的254手與華泰凈多減少的234手形成對沖。

　　周三期指貼水值得關(guān)注，雖然沒有轉(zhuǎn)升水，但是貼水明顯得到較大改善。近期市場波動明顯增大，但在周二、周三連續(xù)出現(xiàn)午后跳水的情況下，期指貼水沒有進一步擴大。周三IF貼水收斂為16.8點，IH只有14.5點，IC為27.9點，均為近期較小的水平，說明市場情緒相對穩(wěn)定。

　　綜合分析，雖然期指總持倉連續(xù)下降，凈持倉也對短期走勢不利，但是主力席位不悲觀。另外，期指貼水收斂顯示情緒穩(wěn)定。我們預(yù)計，市場短期仍存在調(diào)整壓力，但中線不悲觀。