在昨天拿到批文后，許家印就迫不及待地將足球踢到了資本市場(chǎng)。

11月6日，廣州恒大淘寶足球俱樂(lè)部股份有限公司正式掛牌新三板，成為亞洲第一家登陸資本市場(chǎng)的足球俱樂(lè)部。

市場(chǎng)對(duì)于許家印的急迫心情也是可以理解的。早在2014年6月引入馬云12億元之時(shí)，許家印便公開(kāi)指出，引入阿里巴巴作為戰(zhàn)略投資者只是第一步，未來(lái)恒大淘寶還將引入20個(gè)優(yōu)秀投資者。

分析認(rèn)為，作為亞洲第一個(gè)上市的足球俱樂(lè)部，恒大淘寶開(kāi)辟了亞洲足球的先河，也給國(guó)內(nèi)其他俱樂(lè)部創(chuàng)造了先例。

不僅如此，許家印的計(jì)劃是將恒大文化、以及重整后恒大礦泉等，一起掛牌到新三板，加上之前在H股、A股市場(chǎng)的上市公司，實(shí)現(xiàn)旗下產(chǎn)業(yè)板塊的資本全布局。

國(guó)內(nèi)最成功的足球俱樂(lè)部

“公司是中國(guó)最為成功、最具影響力的職業(yè)足球俱樂(lè)部。”在回應(yīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋意見(jiàn)函中，恒大淘寶如是強(qiáng)調(diào)。

事實(shí)是否如此？新三板在線了解到，恒大淘寶前身是成立于1977年的廣州市足球運(yùn)動(dòng)隊(duì)。是中國(guó)第一家政府與企業(yè)合股的職業(yè)足球俱樂(lè)部。后來(lái)該俱樂(lè)部因踢假球和腐敗而走到窮途末路之際，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州市足球發(fā)展中心，廣州市體育局無(wú)奈接管球隊(duì)。

2010年3月1日，恒大集團(tuán)出價(jià)2003.28萬(wàn)元，買斷了廣州市足球發(fā)展中心所持球隊(duì)全部股權(quán)。此后，廣州足球俱樂(lè)部有限公司更名為廣州恒大足球俱樂(lè)部。

隨后，恒大集團(tuán)董事長(zhǎng)許家印開(kāi)始不斷向恒大足球俱樂(lè)部砸錢，并試圖通過(guò)真正的市場(chǎng)化手段運(yùn)營(yíng)職業(yè)足球。兩年運(yùn)作下來(lái)，恒大足球開(kāi)始發(fā)力，2012年其首次參加亞洲足球俱樂(lè)部冠軍聯(lián)賽并進(jìn)入八強(qiáng)，2013年獲得亞洲足球俱樂(lè)部冠軍聯(lián)賽冠軍。

2014年、2015年，俱樂(lè)部蟬聯(lián)中超聯(lián)賽冠軍，實(shí)現(xiàn)球隊(duì)沖超以后的“五連冠”，創(chuàng)造了球隊(duì)及聯(lián)賽的新紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒大足球己囊括亞冠、中超、足協(xié)杯、超級(jí)杯各項(xiàng)賽事共計(jì)9個(gè)冠軍。

除了是中國(guó)現(xiàn)時(shí)戰(zhàn)績(jī)最佳的職業(yè)球隊(duì)外，恒大淘寶還獲得大股東恒大集團(tuán)注入恒大足球?qū)W校。這個(gè)總投資超過(guò)18億元、擁有近3000名注冊(cè)學(xué)員的學(xué)校，號(hào)稱是世界最大規(guī)模足球?qū)W校。

按照國(guó)際足球歷史和統(tǒng)計(jì)聯(lián)合會(huì)最新的足球俱樂(lè)部年度滾動(dòng)排名(2013年6月至2014年5月)，恒大淘寶足球俱樂(lè)部全球排名第41位，位居亞洲各俱樂(lè)部之首。

不過(guò)，盡管恒大足球踢得激情昂揚(yáng)，該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻始終處于虧損狀態(tài)。公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書的數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、201 5年1-5月，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為4.13億元、3.43億元和8464.85萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻為-5.76億元、-4.83億元和-2.65元。

當(dāng)然，眾所周知，足球俱樂(lè)部最重要的還是球員。而恒大淘寶的最大開(kāi)銷，也是身價(jià)昂貴的一線球員及外籍教練組，如引入穆里奇、孔卡、埃爾克森、高拉特等世界級(jí)球星。

目前恒大淘寶的營(yíng)業(yè)收入主要包括廣告收入、門票收入、比賽出場(chǎng)費(fèi)及獎(jiǎng)金收入、授權(quán)使用費(fèi)收入及商品銷售收入。其中的廣告收入是主要收入來(lái)源。據(jù)悉，近兩年多來(lái)，公司廣告收入分別為2.69億元、2.23億元和4403.13萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例為66%、65.4%和52.02%。

不過(guò)，主辦券商國(guó)泰君安認(rèn)為，盡管目前恒大淘寶處于虧損階段，但是公司作為投資標(biāo)的，具有一定的稀缺性和抗經(jīng)濟(jì)周期性，可以為投資者提供良好的資產(chǎn)配置選擇。

“俱樂(lè)部己基本建成當(dāng)下中國(guó)獨(dú)樹一幟的足球商業(yè)生態(tài)平臺(tái)。”恒大淘寶在一份針對(duì)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋意見(jiàn)函中也指出，公司的商業(yè)模式與互聯(lián)網(wǎng)公司類似，核心是形成高粘性的球迷或用戶平臺(tái)，可通過(guò)多種方式為公司提供商業(yè)價(jià)值貨幣化的渠道。

登陸紐交所的曼徹斯特聯(lián)足球俱樂(lè)部，是恒大淘寶的榜樣。據(jù)了解，曼聯(lián)通過(guò)以職業(yè)球隊(duì)為核心形成高度商業(yè)化的業(yè)務(wù)平臺(tái)，其2014財(cái)年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)娉^(guò)以前年度，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了51. 1%，廣告收入增加了24. 1%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1. 89億英鎊。此外，電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入是其第二大收入來(lái)源。

而恒大淘寶也想沿著曼聯(lián)模式走下去。公司在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書中稱，其有可能進(jìn)一步增加電視轉(zhuǎn)播等版權(quán)收入，并要開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，擬通過(guò)推出互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，開(kāi)拓新的收入。據(jù)悉，該公司手中還有中超聯(lián)賽有限責(zé)任公司4%的股權(quán)。

許家印三箭齊發(fā)的資本布局

不過(guò)，對(duì)于目前仍是“只賺吆喝”賠錢的足球生意，精明的許老板當(dāng)然不能忍。

在向足球砸了近20億元之后，2013年恒大淘寶終于拿到了亞洲冠軍，這也讓許家印看到了足球俱樂(lè)部資本變現(xiàn)的曙光。2014年6月，許老板拉來(lái)彼時(shí)的中國(guó)第一富豪——馬云入伙，大方地用俱樂(lè)部一半的股權(quán)換來(lái)馬云的12億元。

然而，在政策和球迷等各種聲音的對(duì)決下，2015年5月25日，恒大集團(tuán)再次增資4億元，將其與阿里中國(guó)在恒大淘寶中的股權(quán)比例變更為六四分。

這種股權(quán)分配也導(dǎo)致恒大淘寶至今沒(méi)有實(shí)際控制人。據(jù)悉，公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)由恒大集團(tuán)、阿里中國(guó)派駐人員組成。不過(guò)，需要注意的是，其董事長(zhǎng)仍由恒大集團(tuán)副總裁柯鵬擔(dān)任。

分析認(rèn)為，這就意味著，在恒大淘寶中，阿里中國(guó)主要擔(dān)任戰(zhàn)略投資者的角色，而公司主導(dǎo)權(quán)或許仍被握在許老板手中。

實(shí)際上，早在拉馬云入伙之時(shí)，許家印便公開(kāi)強(qiáng)調(diào)，這只是恒大淘寶足球俱樂(lè)部戰(zhàn)略性發(fā)展的第一步?！跋乱徊焦居?jì)劃引進(jìn)20個(gè)戰(zhàn)略合作者，但是我們準(zhǔn)備增資擴(kuò)股40%，這樣每一家投資者占股比2%。”

在業(yè)界看來(lái)，這也是許家印為俱樂(lè)部引進(jìn)30億戰(zhàn)略的題中之義。就在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書中，恒大淘寶坦言，除了要加大融資以改進(jìn)債務(wù)情況外，未來(lái)公司將考慮以股權(quán)融資的方式，擇機(jī)引入其他戰(zhàn)略投資者，以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

值得一提的是，恒大淘寶并不是許家印攻占新三板的為唯一一個(gè)戰(zhàn)壕。就在恒大淘寶遞交新三板掛牌申請(qǐng)函的當(dāng)天（7月1日），恒大文化也遞交了申請(qǐng)。而恒大長(zhǎng)白山礦泉水也于20天后（7月21日）申請(qǐng)掛牌新三板。

顯然，新三板已經(jīng)成為許家印布局資本市場(chǎng)的新戰(zhàn)場(chǎng)。然而，三箭齊發(fā)的許家印，至今只踢出了恒大淘寶足球板塊。據(jù)悉，同一天申請(qǐng)的恒大文化仍在進(jìn)行二輪反饋意見(jiàn)中。

最晚申請(qǐng)的恒大長(zhǎng)白山礦泉水則已告敗，其于9月24日宣布，恒大地產(chǎn)計(jì)劃對(duì)恒大礦泉及集團(tuán)的糧油、乳業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部重組合并，因此終止新三板申請(qǐng)掛牌。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，新三板的風(fēng)口，正好是恒大集團(tuán)多元化發(fā)展以來(lái)的資本機(jī)遇。據(jù)了解，自從恒大地產(chǎn)實(shí)施多元化以來(lái)，許家印便多次公開(kāi)表示，新產(chǎn)業(yè)將逐一分拆上市。

此前，恒大健康產(chǎn)業(yè)率先借殼新傳媒在港上市。至今，許家印旗下已有恒大地產(chǎn)、恒大健康、恒大淘寶三家對(duì)接資本市場(chǎng)的公眾公司，H股、A股、新三板市場(chǎng)均已攻略。

若恒大文化成功掛牌，恒大礦泉聯(lián)合糧油等業(yè)務(wù)重整旗鼓沖刺新三板，“恒大系”上市公司集群將擴(kuò)至5家。如此，許家印的地產(chǎn)、足球、健康、文化、礦泉、糧油、乳業(yè)等產(chǎn)業(yè)或許均能夠?qū)崿F(xiàn)資本布局。