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新棉大量上市且質(zhì)量不及預(yù)期 鄭棉加速回落

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-20 09:16:50 來源:銀河期貨

不排除國內(nèi)棉價與國際接軌、甚至低于國際棉價的可能


從9月25日開始,鄭棉跌幅加大,目前CF1601合約已經(jīng)跌破12000元/噸,CF1605合約盤中跌破11800元/噸。鄭棉加速下跌的原因有二:一是目前國內(nèi)新棉已進(jìn)入大量上市期,而企業(yè)資金偏緊,市場錢少貨多;二是新棉質(zhì)量偏差,可制成期貨倉單,但紡織企業(yè)很難紡高支紗,買貨需求低,期貨盤面上實盤壓力加大。


新棉開始大量上市,棉企資金偏緊


截至10月18日,新疆新棉加工量已達(dá)到98萬噸,比去年同期加工量67萬噸增加46%,粗略估計,目前新棉已占用資金量在100億元左右。棉花是農(nóng)產(chǎn)品,有季產(chǎn)年銷的特點,在新棉集中上市期,錢少貨多,棉價一般會出現(xiàn)季節(jié)性下跌。對棉花加工企業(yè)而言,今年資金壓力要比往年更緊一些:一是去年鄭棉期貨振蕩走低,現(xiàn)貨高開低走,在收購期,期貨深度貼水現(xiàn)貨,棉企很難通過期貨套保;二是經(jīng)過連續(xù)三年不限量收儲后,棉花企業(yè)客戶資源多數(shù)散失,在市場化環(huán)境下,棉企銷售渠道不足,在年度末,還有大量庫存積壓,未能及時銷售出去,影響農(nóng)發(fā)行“雙結(jié)零”,在新年度更難得到銀行貸款支持。


新棉上市進(jìn)度較快、短期上市量增加,企業(yè)融資渠道少、融資成本高,加上企業(yè)本身自有資金偏緊,今年新棉收購市場尤其“差錢”,棉價大幅回落。


新棉質(zhì)量差 ,下游買盤意愿不強(qiáng)


據(jù)反映,2015/2016年度,新疆新棉普遍呈現(xiàn)纖維短、馬值高等特點。據(jù)中纖局的公檢數(shù)據(jù),截至10月12日,今年已經(jīng)公檢的棉花加權(quán)長度指標(biāo)同比減少1mm, 28mm以下的棉花占比59%,而去年同期只有14%。馬克隆值B2檔比重大幅下降31個百分點,七成以上棉花馬值C2。從斷裂比強(qiáng)度來看,S2以上的棉花占比從去年的近五成下降到三成,如果再考慮長度指標(biāo),雙28的棉花比重占比僅11%。


而根據(jù)我們對部分紡織企業(yè)的調(diào)查,馬值C2、長度在27mm及以下的棉花,很難大量運(yùn)用在40支及以上的紡紗配棉中。市場上雙28(長度28mm、強(qiáng)力28cN/tex)及以上的棉花報價已明顯高于其他棉花,部分紡織企業(yè)對今年新棉望而卻步,遲遲未能入市采購,轉(zhuǎn)而投向進(jìn)口棉市場。盡管目前高等級澳棉、美棉的價格已高于國內(nèi)市場,但整體走勢仍偏強(qiáng)。


從鄭棉倉單要求看,2015/2016年度的倉單升貼水中,長度在27mm的棉花期貨倉單貼水300元/噸,馬值C2的貼水200元/噸,較2014/15年度已分別各多貼水100元/噸。在實際現(xiàn)貨貿(mào)易中,長度和馬值較差的比期貨倉單的貼水更高。所以,雖然鄭棉期貨的價格已出現(xiàn)明顯下跌,但若考慮質(zhì)量欠佳的新棉制成期貨倉單的比例、紡織企業(yè)接盤力度、期現(xiàn)貨的升貼水差異,實際期貨盤面仍有相對優(yōu)勢促使倉單量增加。


總結(jié)


綜上所述,近期期棉下跌主要受現(xiàn)貨市場資金壓力大以及新棉質(zhì)量紡企認(rèn)可度較低的影響,預(yù)計在新棉大量上市期,鄭棉期貨仍有下跌空間,而一旦資金環(huán)節(jié)壓力緩解,短期鄭棉或?qū)⒆叱龇磸椥星椤拿迌r年度走勢看,2015/2016年度,新棉質(zhì)量較差可能導(dǎo)致大量資源流入期貨市場,鄭棉走勢持續(xù)承壓。另外,棉價等級價差或繼續(xù)擴(kuò)大,不排除國內(nèi)棉價與國際接軌,甚至低于國際棉價的可能。


責(zé)任編輯:丁美美

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