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馬幣貶值疊加厄爾尼諾 棕櫚油迎來上漲拐點(diǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-10-20 08:26:53 來源:期貨日報(bào)網(wǎng)

馬幣貶值疊加厄爾尼諾


馬來西亞衍生品交易所棕櫚油價(jià)格三季度走出標(biāo)準(zhǔn)的V形,其是馬幣持續(xù)貶值和原油價(jià)格8月末企穩(wěn)的合力產(chǎn)物。林吉特兌人民幣加速貶值,6月末為1∶0.61,而10月,已經(jīng)到1∶0.65。馬幣貶值刺激馬來西亞棕櫚油出口,也給BMD毛棕櫚油期價(jià)反彈帶來契機(jī)。目前,市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息的期待不減,美元強(qiáng)勢將加大馬幣貶值壓力。另外,馬幣貶值可以增加棕櫚油出口競爭力,這有利于繼續(xù)改善馬來西亞出口狀況。


馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的月度報(bào)告顯示,2015年9月底,馬來西亞毛棕櫚油庫存約為263萬噸,較8月的249萬噸增長5.5%,而8月底的棕櫚油庫存比7月底的227萬噸提高了10.04%。庫存增長速度放緩的原因在于9月產(chǎn)量下滑而出口量增加。


9月,馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為196萬噸,環(huán)比減少4.48%,原因在于馬來西亞半島以及沙巴州的產(chǎn)量下滑。其中,馬來西亞半島以及沙巴州的毛棕櫚油產(chǎn)量分別比8月減少8.15%和1.36%。不過,沙撈越的毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高1.68%。與此同時(shí),馬來西亞棕櫚油出口量為168萬噸,環(huán)比增長4.36%。作為對比,8月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高12.96%,出口環(huán)比降低0.12%。


馬來西亞棕櫚油局8月發(fā)布的報(bào)告顯示,該國棕櫚油庫存增加且出口放緩,導(dǎo)致棕櫚油期價(jià)在數(shù)據(jù)出臺(tái)后連續(xù)陰跌三天,而隨后期價(jià)一路狂飆,站上2300林吉特/噸。因9月出口數(shù)據(jù)創(chuàng)下2008年以來的單月最高值,本月報(bào)告體現(xiàn)出庫存增速放緩態(tài)勢,棕櫚油期價(jià)轉(zhuǎn)而大幅反彈。


一般情況下,每年的10—11月為馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量高峰,12月產(chǎn)量開始下滑。林吉特貶值疊加減產(chǎn)預(yù)期,馬來西亞棕櫚油價(jià)格易漲難跌。


內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大,進(jìn)口未跟進(jìn)


8月末以來,馬來西亞棕櫚油期價(jià)因馬幣加速貶值而走高,但國內(nèi)現(xiàn)貨購銷寡淡,內(nèi)外價(jià)格再度倒掛,并且倒掛幅度急速擴(kuò)大。截至9月末,價(jià)差已在350—400元/噸,相比2014年同期的250—300元/噸,提高了100元/噸。內(nèi)外價(jià)格倒掛有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢,將對國內(nèi)現(xiàn)貨市場產(chǎn)生一定的支撐。


本月1—10日,馬來西亞棕櫚油出口量為459379噸,環(huán)比降低11.25%。其中,中國進(jìn)口量環(huán)比減少61%。在國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量減少、庫存下降明顯以及馬盤維穩(wěn)的環(huán)境下,國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下行空間并不大。


厄爾尼諾天氣為期價(jià)增添“利多”砝碼


10月1日,巴西氣象機(jī)構(gòu)Inmet稱,厄爾尼諾延續(xù)至2016年一季度的幾率接近100%。10月9日,美國國家氣象局下屬的氣候預(yù)報(bào)中心發(fā)布報(bào)告,預(yù)計(jì)強(qiáng)厄爾尼諾天氣可能持續(xù)到北半球的冬季。該中心再度預(yù)計(jì)厄爾尼諾持續(xù)到冬季的幾率為95%,可能在秋末或初冬達(dá)到峰值。


增產(chǎn)周期漸近尾聲,不利天氣下,市場已開始關(guān)注四季度產(chǎn)出的下滑幅度。盡管三季度厄爾尼諾“爽約”,但不可否認(rèn)的是,其仍是油脂市場四季度最大的炒作題材。ENSO表觀數(shù)據(jù)顯示,太平洋海平面的異常指數(shù)2月以來緩慢爬升至0.5℃,至9月末,已達(dá)8個(gè)月之久。


棕櫚油減產(chǎn)相對油棕果減產(chǎn)有滯后性,因此厄爾尼諾對棕櫚油減產(chǎn)的影響會(huì)有半年的延后。這意味著,棕櫚油減產(chǎn)最快也要8月才能顯現(xiàn)出來。上文提到8月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高12.96%,9月環(huán)比減少4.48%,不排除厄爾尼諾因素在發(fā)生作用。后期需要高度關(guān)注太平洋海面水溫異常溫度數(shù)據(jù)。


操作策略


對于連棕櫚油1601合約,可在4520—4570元/噸的區(qū)間內(nèi)逢低建多,倉位控制在10%,待期價(jià)行至4570—4620元/噸,加重倉位至20%。目標(biāo)區(qū)間設(shè)在4800—4900元/噸,止損區(qū)間設(shè)在4500—4550元/噸。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于,由于棕櫚油熔點(diǎn)低,四季度的摻兌量或下降,若馬來西亞庫存持續(xù)增加壓制期價(jià),那么國內(nèi)棕櫚油也將跟隨回落。


責(zé)任編輯:丁美美

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