隨著國內打擊期指投機交易的措施愈加嚴厲，大陸股指期貨市場流動性日漸枯竭，人氣驟減。相比之下，海外A股期指交易愈加活躍，成交大幅增長。那么，對于海外A股期指市場，投資者可以重點關注哪些品種？國內外期指都有什么不同呢？

目前，投資者較為熟悉的海外A股期指包括新加坡上市的新華富時A50股指期貨。對比中金所期指市場與新華富時A50股指期貨發(fā)現，繼監(jiān)管層為打擊投機交易而對國內期指施加越來越嚴苛的限制措施之后，海內外A股期指的成交量和活躍度形成了鮮明對比。

富時A50指數期貨的歷史波動率近期高位運行，50天滾動窗口波動率在77%，近期日均成交一度超20萬手，活躍合約持倉量價值達280億元，超國內三大股指期貨活躍合約的持倉量價值總和。

國內股指期貨則是另一番景象。以中證500為例，其近期日均成交量一度跌至1.09萬手，較年初至6月12日約22.7萬手的日均成交暴跌超九成。（下列兩張圖表為中證500股指期貨成交量和持倉量變動，資料來自華寶證券）滬深300和上證50期指的日均成交量同樣已較高峰期銳減九成以上。

投資者也將很快有新的選擇——芝商所（CME）和富時羅素指數公司將于10月推出富時中國50指數期貨合約。該品種執(zhí)行單筆交易即可投資港交所市值最大、流動性最好的50家中國上市公司，且具有資本效率優(yōu)勢，可與E迷你標普500指數及芝商所其他股指合約進行保證金抵消。此外，投資者還能能近乎全天24小時交易。

不同投資工具各自反映不同的宏觀經濟及金融市場，它們僅在成份股方面就具有顯著的差異。以下選取芝商所（CME）富時中國50指數期貨合約 (交易代碼：FT5) 、新華富時A50指數期貨合約、香港恒生國有企業(yè)指數及中證500，進行成份股方面的比較。

成份股代表性

富時中國50指數期貨投資港交所市值最大、流動性最好的中國上市公司股票，包括大型紅籌股、H股及P股，總計有50只。

新華富時A50指數期貨以滬深兩市按流通比例調整后市值最大的藍籌公司股票為成份股，總計有50只。

恒生中國企業(yè)指數的成份股是港交所市值最大、且在恒生綜合指數成份股之內的H股，總計有40只，反映了H股中較大型股的表現。

中證500指數綜合反映滬深兩市小市值公司的整體狀況，總計有500只成份股。

成份股入選門檻及審核時間

富時中國50指數期貨每年3月、6月、9月及12月進行季度性審核。比如，在經過9月的季度性審核之后，華泰證券和中石化油服入選為新成分股，聯想集團和東風汽車被剔除。

新華富時A50指數期貨所有成份股都經過自由流通量調整并經過流動性篩選，每年3月、6月、9月及12月進行季度性審核。

恒生國企指數成分股排名需要參考總市值和流通市值兩項指標疊加的綜合市值，權重分別為50%。該指數采用流通市值加權法計算，每只成份股比重上限設定為10%。

中證500指數以調整股本為權數，采用派許加權綜合價格指數公式進行計算。指數樣本股每半年審核一次，一般在每年5月和11月的下旬審核。

成份股權重

依照官方最新統(tǒng)計數據，芝商所（CME）富時中國50指數期貨 (交易代碼：FT5) 高度集中于金融業(yè)，經調整后的總計權重高達51.86%，共計23只股票，銀行股數量最多；緊隨其后的是電訊股，調整后權重為12.06%，共計3只股票；再次為石油和天然氣行業(yè)股票，調整后權重為11.13%，共計4只股票。其中，前十大成份股累計權重為57.64%（下表，數據為截止9月11日），僅騰訊（P股）權重就達9%。

相比之下，富時中國A50指數前十大成份股總計權重在指數總權重的比例為46.61%（下圖，數據為截止8月31日）。中國平安（A股）的權重占比最高，達8.70%。十大權重股中，有6家均為銀行，總計權重占比為27.95%。

富時中國A50十大成份股

由于追蹤A股50家市值最大的企業(yè)股票，富時A50指數期貨與國內上證50和滬深300指數期貨高度相關，其與滬深300指數的30天相關性指標為95.3%，60天相關性為94.5%，1年相關性為94%。

相比于富時A50指數期貨，富時中國50指數期貨則追蹤香港上市的50只重磅中國企業(yè)，該藍籌組合與香港恒生國企指數、香港恒生指數有0.937的高度關聯性。而芝商所的富時中國50指數期貨可在CME GLOBEX平臺全天候交易，且屬美元計價產品，其市場深度較廣，有助于中港投資者更好地套保和對沖風險。