兩周以前，面對大宗商品價格的全球潰敗，貿(mào)易巨頭嘉能可（Glencore）下調(diào)了盈利預(yù)期，并宣布縮減資本支出。同時，嘉能可CEO Ivan Glasenberg宣布，計(jì)劃通過出售資產(chǎn)和停派股息等方式，將該公司的300億經(jīng)債務(wù)規(guī)模削減三分之一，以應(yīng)對大宗商品價格的“末日（dommsday scenario）”降臨。

在嘉能可宣布去杠桿化的消息公布后，嘉能可的信用違約掉期（CDS）價格暴增至兩年多以來的最高水平。穆迪也將該公司Baa2級的評級展望調(diào)整為負(fù)面。

然而短短幾天之后，市場似乎對該公司成功減債寄予希望，嘉能可CDS從400以上又跌回到300個基點(diǎn)上下。

財(cái)經(jīng)博客Zero Hedge在8月19日曾撰文稱，如果有敏銳的投資者能夠發(fā)現(xiàn)銅價和嘉能可之間的杠桿效應(yīng)，在適當(dāng)考慮隱含風(fēng)險的基礎(chǔ)上為該公司的債券和CDS定價，那么，做多嘉能可CDS可能是不錯的選擇。在這種策略下，CDS價格下跌空間有限，上行空間卻很大。

并且，Zero Hedge兩周以前曾預(yù)計(jì)，當(dāng)嘉能可的信用違約掉期回落至300個基點(diǎn)后：

每過一周，只要中國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)反彈，銅價也沒有逆轉(zhuǎn)近期跌勢，嘉能可的信用違約掉期將再次加速上漲，并在很短時間內(nèi)超過其多年來高位的445個基點(diǎn)。

預(yù)言在兩個星期內(nèi)變成了現(xiàn)實(shí)。華爾街見聞實(shí)時新聞周二晚間消息，嘉能可股價自2011年IPO以來首次跌破1英鎊。并且，分析人士指出僅僅去杠桿化對于嘉能可來說是不夠的，這一點(diǎn)正在撼動整個公司的資本結(jié)構(gòu)。三個小時以前，嘉能可CDS飆升74個基點(diǎn)，達(dá)到464個基點(diǎn)。

現(xiàn)在，Zero Hedge預(yù)計(jì)，嘉能可CDS的井噴還會繼續(xù)。更糟的是，如果該公司評級由投資級降至垃圾級，嘉能可還可能成為“商品界的雷曼”。