近期,鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng),“三連陽”后緊接著“三連陰”,且回調(diào)幅度呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì),這使得部分市場(chǎng)參與者開始重新看空鐵礦石價(jià)格。但筆者認(rèn)為,需求低迷依舊是鐵礦石市場(chǎng)的“緊箍咒”,但這并不意味著鐵礦石價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌,隨著三、四季度房地產(chǎn)投資企穩(wěn)預(yù)期逐步升溫,以及鐵礦石供給增速放緩,鐵礦石市場(chǎng)在9—12月出現(xiàn)反彈的概率較大,投資者不可過度看空鐵礦石價(jià)格。 地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)反彈 從反映房地產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的國房景氣指數(shù)來看,截至8月,93.46的指數(shù)值表明房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回暖。從過去10年國房指數(shù)與房地產(chǎn)投資的情況來看,二者相關(guān)性高達(dá)0.96,這也就是說,后期二者數(shù)據(jù)繼續(xù)分叉的可能性很小,房地產(chǎn)投資企穩(wěn)的概率較大。房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)有了大幅的改善,4月—8月,同比銷售數(shù)據(jù)分別增長7%、15%、19%、15%,這些數(shù)值已經(jīng)遠(yuǎn)好于2014年。 從歷史數(shù)據(jù)研究結(jié)果來看,房地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)可以令房地產(chǎn)企業(yè)大規(guī)?;鼗\資金,減輕資金周轉(zhuǎn)壓力,增強(qiáng)投資和融資能力,從而拉動(dòng)房地產(chǎn)投資。但房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)領(lǐng)先投資回暖9個(gè)月左右,這也就意味著,最遲在2015年年末或2016年年初,房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)反彈,而鋼材和鐵礦石需求自然也就會(huì)明顯復(fù)蘇。 當(dāng)前的庫存水平偏低 而鋼材和鐵礦石庫存下滑也減輕鐵礦石供給壓力,甚至對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。截至9月11日,港口的進(jìn)口鐵礦石庫存量為8125萬噸,連續(xù)3個(gè)月在8000萬噸一線徘徊,比去年同期的庫存量下降了約四分之一。在當(dāng)前我國粗鋼日產(chǎn)量偏高的背景下,該庫存水平能夠支撐鋼廠23—25天的使用。若考慮到主要進(jìn)口來源國澳大利亞的船期為15—20天,巴西船期為40—45天,那么當(dāng)前的庫存水平的確是比較緊張的,存在短期供給風(fēng)險(xiǎn)。而大中型鋼廠進(jìn)口礦石可用天數(shù)從兩個(gè)月前的27天大幅降至近期的22天,這與港口庫存下降相一致。這個(gè)現(xiàn)象需要從兩方面辯證分析:第一,鋼廠不看好未來的鐵礦石價(jià)格,因此采取了低庫存策略來規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);第二,當(dāng)前的庫存水平已經(jīng)低到了一定程度,物極必反,如果需求回暖,那么鐵礦石價(jià)格可能有比較大的反彈幅度。 港口現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺,使得上述第二點(diǎn)的可能性增加。如果僅僅是因?yàn)殇搹S簡(jiǎn)單地不看好市場(chǎng)而削減采購,那么疲軟的需求應(yīng)該會(huì)拖累現(xiàn)貨價(jià)格。但現(xiàn)在的情況是,過去兩個(gè)月天津港、青島港、日照港等地鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一直保持堅(jiān)挺,新華鐵礦石指數(shù)也顯示鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)五周的回升。這表明盡管市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格依舊保持偏空觀點(diǎn),但這并不能掩蓋當(dāng)前供給偏緊的事實(shí)。與此觀點(diǎn)相對(duì)應(yīng)的是,高爐開工率已經(jīng)從四周前的77.5%持續(xù)走高到上周的79.8%。 鋼礦不分家,鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)的另一個(gè)因素是,鋼材和消費(fèi)小幅回暖和庫存走低。從全社會(huì)鋼材庫存水平來看,截至9月11日,鋼材庫存為468.12萬噸,目前已經(jīng)回落到過去5年以來的最低點(diǎn)水平。從這一點(diǎn)分析,鋼材價(jià)格經(jīng)過前期猛烈殺跌之后,可能將逐步進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài),這將在中長期對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生穩(wěn)定的支撐。 技術(shù)形態(tài)逐漸走強(qiáng) 盡管“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”的貼水基本面格局令遠(yuǎn)月的上漲充滿波折,但鐵礦石技術(shù)圖形還是逐步走強(qiáng)。在1601合約日線上,5日、10日、20日、60日均線一直呈多頭排列,盡管價(jià)格上沖417元/噸失敗,但390元/噸的周線位置有很強(qiáng)的支撐。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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