在經(jīng)濟(jì)弱勢的大環(huán)境下,黑色金屬整體依舊偏空。但在成本支撐與政策托底下,鐵礦石下行空間有限。短期內(nèi)政策利好的刺激,鋼廠開工率數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好,或致鐵礦石價格反彈,這為投資者做空創(chuàng)造了機(jī)會。 房地產(chǎn)迎來“金九銀十”,四季度基建或好轉(zhuǎn) 7月房地產(chǎn)銷售面積累計同比增加6.1%,從年初至今數(shù)據(jù)持續(xù)改善。但新開工數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),7月房屋新開工面積累計同比減少16.80%,與上期數(shù)據(jù)相比,跌幅擴(kuò)大。但新開工數(shù)據(jù)從4月開始已連續(xù)3個月出現(xiàn)跌幅收窄跡象。且“金九銀十”是房地產(chǎn)業(yè)的銷售旺季,不斷加碼的政策利好也降低了相關(guān)企業(yè)的融資成本,我們對未來房地產(chǎn)復(fù)蘇保持樂觀態(tài)度,但銷售數(shù)據(jù)向新開工傳導(dǎo)存在一定的時滯,預(yù)計四季度房地產(chǎn)新開工或出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。 另一方面,7月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速累計同比增加18.63%,相比于上期數(shù)據(jù)略有下降,但總體走勢相對平穩(wěn)。年初政府工作報告中對今年鐵路、水利等基建投資目標(biāo)為1.6萬億元,該目標(biāo)的實現(xiàn)必將大幅拉動基建數(shù)據(jù)。宏觀政策方面,連續(xù)的降息降準(zhǔn),新增的6000億元地方政府債券以及3.2萬億元的地方政府債券置換存量債務(wù)額度不斷減輕地方政府的財政壓力,為基建項目提供動力?;谝陨吓袛啵覀儗ê笃诎l(fā)力保持樂觀。 鋼材利潤走高引發(fā)開工率回升,但持續(xù)性不強(qiáng) 盡管我們對于下游房地產(chǎn)新開工以及未來的基建發(fā)力保持樂觀,但時間上的遲滯將會拖累市場信心。同時,市場預(yù)期也需要數(shù)據(jù)的支撐。“閱兵藍(lán)”期間的停限產(chǎn)對鋼廠開工率有一定影響,閱兵期間,唐山鋼廠開工率下降至69.51%,產(chǎn)能利用率下降至57.12%,但全國開工率數(shù)據(jù)下降幅度相對較小。由于相關(guān)信息發(fā)布時間較早,市場對停限產(chǎn)引起的供應(yīng)縮減有所準(zhǔn)備,并且下游新開工尚未啟動的現(xiàn)狀下,市場預(yù)期鋼材價格進(jìn)一步走低的可能性較大,企業(yè)傾向于采取低庫存策略,補(bǔ)庫意愿較低。從相關(guān)價格走勢來看,國內(nèi)主要鋼材價格指數(shù)中,高線、螺紋鋼、焦鋼、中厚板指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下降。 從關(guān)鍵性的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,7月粗鋼產(chǎn)量跌幅擴(kuò)大至4.60%,社會鋼材庫存也繼續(xù)下行,但跌幅有限。在“閱兵藍(lán)”停限產(chǎn)前,高爐開工率數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)回升,反而有所下降,說明在當(dāng)前需求疲軟的情況下,各鋼廠仍以去庫存為主要目標(biāo)。因此,限停產(chǎn)后鋼廠開工率將逐步回升,鐵礦石需求將出現(xiàn)階段性回暖。不過,下游需求尚未啟動,鋼廠開工率回升難以持續(xù)。 鐵礦進(jìn)口量趨增,供應(yīng)壓力不減 根據(jù)四大礦山2014年的公告,2015年四大礦山的鐵礦石增量預(yù)計為0.78億噸,而從上半年公布的數(shù)據(jù)來看,1—6月產(chǎn)量5.0968億噸,同比增長4000萬噸,增幅8.5%,預(yù)計能夠完成全年預(yù)定目標(biāo)。也就是說,隨著礦山增產(chǎn)礦區(qū)的逐步投產(chǎn),下半年四大礦山仍然有較大的增量供應(yīng)市場。 7月國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量下降7.50%,跌幅收窄,而鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量同比增加14.98%,環(huán)比增加14.86%,增幅較大,未來鐵礦石供應(yīng)壓力仍舊巨大。 另一方面,近期鐵礦石庫存相對穩(wěn)定。8月23日當(dāng)周巴西與澳大利亞港口鐵礦石發(fā)運(yùn)量合計2059.20萬噸,較上期增加387.3萬噸,8月30日當(dāng)周巴西與澳大利亞港口鐵礦石發(fā)運(yùn)量合計2127.30萬噸,維持上期高位并增加68.10萬噸,預(yù)計9月中下旬到港,屆時到港量的增加將進(jìn)一步加大鐵礦石的供應(yīng)壓力。因此,8月鐵礦石進(jìn)口量的下降并不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石的供需現(xiàn)狀,未來到港量的增加將使市場情緒再度降溫。 總之,短期鋼廠開工率的階段性回暖可能會帶動鐵礦石價格走高,但供給壓力以及鋼廠開工走高的不可持續(xù)將使得鐵礦石價格上行缺少動力。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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