后期價(jià)格取決于原油走勢及下游需求情況

　　8月以來，PTA期價(jià)在4500—4800元/噸區(qū)間寬幅振蕩。盡管上周PTA市場迎來了“撿紅包”行情，但是好景不長，本周PTA期價(jià)出現(xiàn)了大幅回落。與此同時(shí)，當(dāng)前PTA現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)在4500元/噸橫盤振蕩1個(gè)多月，市場多空雙方僵持不下。

　　在期貨日報(bào)記者采訪中，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前的利多因素對PTA期價(jià)提振作用有限，需求偏淡以及原油振蕩下行嚴(yán)重拖累PTA行情。所以，此次PTA“紅包”行情來去匆匆似乎在情理之中。

　　“當(dāng)前的箱體振蕩走勢反映了PTA基本面多空交織的現(xiàn)狀。”金友期貨分析師魏琳表示，目前市場多方的理由是，PTA裝置有大規(guī)模檢修計(jì)劃以及翔鷺石化PTA裝置尚未開啟，使得現(xiàn)貨市場供給收緊，PTA期貨倉單不斷被消化。另外，下游及終端市場對傳統(tǒng)旺季仍有預(yù)期，低位補(bǔ)庫的剛性需求依然存在，供需端有支撐。而空方的籌碼主要是原油價(jià)格長期處于下行通道，對原油板塊相關(guān)品種形成較大的下行壓力。

　　“目前最大的利空因素就是原油問題?！敝袊I都網(wǎng)的吳曉芬也告訴期貨日報(bào)記者，全球供需失衡問題愈加嚴(yán)重，使得美國原油期貨價(jià)格跌至40美元/桶附近，原油價(jià)格屢創(chuàng)新低帶動(dòng)聚酯市場的看空情緒。吳曉芬分析說：“即使下游需求回暖，但原油難以筑底，原料價(jià)格不斷下滑，下游企業(yè)備貨謹(jǐn)慎，PTA的需求會(huì)受到抑制。加之，近年來聚酯產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性明顯弱化，終端市場需求能否迎來旺季仍然存在較大的不確定性?！?/p>

　　據(jù)了解，當(dāng)前PTA價(jià)格未能持續(xù)上漲也從側(cè)面反映出市場信心仍不足。之前PTA價(jià)格上漲一部分原因源于下游聚酯市場向好的預(yù)期。雖然已進(jìn)入了8月下旬，距離理論上的傳統(tǒng)旺季時(shí)間點(diǎn)為期不遠(yuǎn)，但是市場實(shí)際需求狀況卻不太理想。目前來看，終端江浙織機(jī)負(fù)荷僅為62%，較去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)；聚酯負(fù)荷持續(xù)下滑至七成左右，為今年以來的低點(diǎn)（春節(jié)期間除外）。聚酯及下游市場多顯迷茫，對于接下來的傳統(tǒng)旺季信心并不足。

　　“8月18日，在盛澤地區(qū)調(diào)研終端織造及需求情況時(shí)，商家普遍反映訂單差于去年，特別是外貿(mào)出口訂單遲遲未下，開機(jī)率不足，對后市行情多顯迷茫。”東吳期貨分析師王廣前表示，目前歐美大牌廠家全球采購導(dǎo)致國內(nèi)外貿(mào)出口訂單不足，內(nèi)銷品牌市場訂單已經(jīng)結(jié)束，批發(fā)市場也面臨訂單不足的局面，聚酯環(huán)節(jié)產(chǎn)銷經(jīng)過上周好轉(zhuǎn)后本周又步入清淡局面。 對此，吳曉芬也坦言，從實(shí)際調(diào)研來看，終端需求很不樂觀，織造市場整體訂單依然處于稀薄狀態(tài)，坯布庫存整體偏高，資金鏈緊張，對原料的采購依然維持隨用隨買的狀態(tài)，短期內(nèi)下游對原料的需求仍有限。

　　談及PTA后期走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，關(guān)鍵取決于原油價(jià)格能否止跌企穩(wěn)以及下游聚酯需求能否得到實(shí)質(zhì)性改善。而在當(dāng)前出口貿(mào)易表現(xiàn)不佳、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，下游聚酯需求改善的關(guān)鍵也在于成本端能否起到有效的推動(dòng)作用。

　　“原油是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的主要決定因素?！焙贾萦械阑w有限公司負(fù)責(zé)人王勇告訴期貨日報(bào)記者，現(xiàn)在下游都在看原油和PTA期貨，如果原油大跌，下游買貨的意愿便會(huì)大大降低。

　　不可否認(rèn)，原油價(jià)格能否企穩(wěn)成為當(dāng)前PTA產(chǎn)業(yè)鏈以及多數(shù)大宗商品行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的首要因素。在魏琳看來，原油價(jià)格對PTA的影響不僅體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳導(dǎo)機(jī)制，更是對整個(gè)市場的心態(tài)和預(yù)期起到不可替代的作用。魏琳解釋說：“現(xiàn)在上下游都盯著原油價(jià)格走，如果原油價(jià)格不能止跌反彈，整個(gè)PTA市場將會(huì)受其拖累難以好轉(zhuǎn)，因此這場拉鋸戰(zhàn)短期內(nèi)還將持續(xù)上演?！?/p>