高盛表示，花費大量現(xiàn)金進行派息和股票回購的公司應(yīng)該重新考慮一下它們的策略。

Elad Pashatan帶領(lǐng)的高盛分析師團隊指出，在金融危機之后，美國的公司正以歷史最快的速度累計現(xiàn)金，標普500指數(shù)中的非金融公司供給持有近1.5萬億美元的現(xiàn)金。多年來的近零利率意味著追求回報的投資者買入那些派息和股票回購公司的股票。而在美聯(lián)儲加息之后，這一情況可能發(fā)生改變。

高盛分析師指出，在這個更高經(jīng)濟增速、更高利息的時代，公司應(yīng)該更關(guān)注研發(fā)投資，而不是將資金返還給投資者。

在經(jīng)濟加速增長、利息上升的時代，投資增長的公司（資本指出+研發(fā)投入或者并購）的表現(xiàn)好于那些將資金返還給投資者的公司。

而在經(jīng)濟增長放緩、利息下降的時代，情況恰恰相反。那些返還資金給投資者公司的表現(xiàn)更好。下圖展現(xiàn)了這一動態(tài)。

高盛表示，那些將資金返還給投資者的公司在低利率時期表現(xiàn)最佳，而在加息周期中，投資資本支出的公司表現(xiàn)更佳。

高盛指出，那些投資增長的公司包括通用汽車、亞馬遜、Ryder System、Tenet Healthcare和Newfield Exploration。

相反，那些專注返還資金給股東的公司包括CBS、Starwood Hotels & Resorts、可口可樂、Anthem和KLA-Tencor。