市場分歧加大 7月中旬之后,大連玉米期貨合約呈現(xiàn)出明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局,近月1509合約價格從2300元/噸附近上漲至2390元/噸,遠(yuǎn)月1601合約價格從2100元/噸左右一度下跌至2000元/噸之下。銷區(qū)庫存供給緊張一度拉升近月合約價格,政策利空傳聞沉重打擊遠(yuǎn)月合約價格。在市場熱點(diǎn)此起彼伏的轉(zhuǎn)換中,投資者應(yīng)抓住市場的主脈絡(luò),理順價格變化的趨勢。 市場整體供過于求,玉米價格仍難上漲 進(jìn)入今年6月之后,南北方港口玉米平艙價格曾持續(xù)倒掛,導(dǎo)致北方港口運(yùn)抵南方港口的玉米貨船數(shù)量嚴(yán)重萎縮。7月中旬,南方港口國產(chǎn)玉米庫存一度下跌到5萬噸以下,導(dǎo)致南方港口平艙價格以驚人的速度大幅上漲,港口平艙玉米報價從2400元/噸左右一度漲至2550元/噸之上,但價格大幅上漲難以持續(xù)。一方面,港口平艙玉米價格上漲導(dǎo)致北方運(yùn)抵南方貨船數(shù)量增加,南方港口國產(chǎn)玉米庫存在7月底恢復(fù)到10萬噸的水平;另一方面,港口平艙玉米價格已上漲導(dǎo)致南方港口內(nèi)貿(mào)玉米出貨速度下滑,飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎。7月底,南方港口平艙玉米價格已經(jīng)下降到2500元/噸之下。 南方港口玉米價格大幅上漲之后隨即回落,這一現(xiàn)貨價格風(fēng)向標(biāo)反映出,在當(dāng)前市場整體供過于求的格局下,市場難以支撐玉米出現(xiàn)趨勢性上漲,階段性的價格變動趨勢才是市場主流。 收儲政策傳聞利空,警惕市場過度炒作 國內(nèi)玉米市場連續(xù)數(shù)年豐產(chǎn),加之今年玉米需求持續(xù)疲軟,進(jìn)口高粱、大麥等替代品大幅增長,國內(nèi)玉米市場供需矛盾像滾雪球般積累的越來越大,以“臨儲收購價托底、敞開收購”的玉米臨儲政策難以為繼。 另外,今年臨儲玉米拍賣已經(jīng)進(jìn)行了17輪(截至7月31日),累計成交量只有357萬噸,成交比例僅5.33%。這意味著超過1.2億噸以上的臨儲庫存將成為下一年度的期初庫存,此背景強(qiáng)化了市場對臨儲政策利空調(diào)整的預(yù)期。 客觀來看,在當(dāng)前供大于求的格局中,玉米臨儲政策“輕托底,重市場”化改革利空玉米價格,這在玉米遠(yuǎn)月1601合約和1605合約當(dāng)中已經(jīng)體現(xiàn)出來。但是,涉及玉米這一國計民生重要品種的改革肯定是“循序漸進(jìn)”式改革,需要照顧到農(nóng)民、需求企業(yè)等各方利益,不可能是某些市場傳聞般的以犧牲某一方利益為代價的“休克式”療法。 從當(dāng)前玉米1601合約2000元/噸左右的期貨盤面價格,反推到產(chǎn)地。如吉林當(dāng)?shù)氐挠衩资召弮r格只有1800—1850元/噸,這一價格相當(dāng)于2011年1月17日公布的吉林三等玉米0.9元/斤的臨儲價格,較2014年吉林地區(qū)1.12元/斤的臨儲收購價格下跌19.6%,跌幅已經(jīng)達(dá)到440元/噸。種植成本的支撐使得玉米遠(yuǎn)月合約價格再繼續(xù)下行的空間已經(jīng)很小。 期貨合約分歧加大,關(guān)注市場階段性機(jī)會 在經(jīng)歷了6月和7月趨勢性走勢之后,玉米期貨合約對市場的供需、臨儲政策調(diào)整預(yù)期等主要影響因素已經(jīng)在價格中充分反映。這意味著在8月,玉米期貨價格很難在原有因素下繼續(xù)大幅上漲或下跌,市場趨勢性追漲殺跌已經(jīng)很難上演。相反,關(guān)注市場階段性機(jī)會,才能順應(yīng)市場變化。 從7月中旬到8月初,市場對玉米期貨合約走勢判斷分歧加大,這在玉米合約持倉數(shù)量上體現(xiàn)得淋漓盡致。玉米1509合約持倉數(shù)量從34萬手增倉到43萬手,增倉比例為26.5%;玉米1601合約持倉數(shù)量從36萬手增倉到59萬手,增倉比例為63.9%;玉米1605合約持倉數(shù)量從7.6萬手增倉到31萬手,增倉比例達(dá)到307.9%,資金的對壘將加劇玉米追漲殺跌的風(fēng)險。 總之,投資者應(yīng)警惕玉米市場資金博弈可能會出現(xiàn)的大幅波動行情,市場機(jī)會存在于追漲殺跌后的階段性修復(fù)行情。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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