在近期期貨市場(chǎng)的整體調(diào)整過(guò)程中，銅價(jià)顯示出較強(qiáng)的抗跌性，但銅市成交量的下滑也顯示出市場(chǎng)參與者的心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。作為前期漲幅最大、調(diào)整最不充分的品種，在價(jià)格步入高位后市場(chǎng)出現(xiàn)分歧實(shí)屬正常。目前的銅價(jià)正處于上有阻力、下有支撐的相對(duì)平衡區(qū)間。后期銅價(jià)是“向左走”打破支撐位向下調(diào)整，還是“向右走”突破阻力位向上挺進(jìn)，筆者認(rèn)為重點(diǎn)取決于以下幾個(gè)方面。

　　一、全球經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)好轉(zhuǎn)

　　全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)對(duì)銅價(jià)近期的反彈起著決定性的作用。最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，包括美國(guó)、日本和西歐等在內(nèi)的西方主要工業(yè)國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底反彈的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)。8月份美國(guó)PMI先行指標(biāo)再次回升4個(gè)點(diǎn)至52.9，高于市場(chǎng)預(yù)期50.5，這也是該指數(shù)自去年年底以來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)；日本PMI7月就已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張區(qū)，8月PMI再度回升3.2個(gè)百分點(diǎn)至53.6；歐元區(qū)PMI指數(shù)更是連續(xù)8個(gè)月反彈，8月份PMI升至48.2，雖仍處經(jīng)濟(jì)萎縮區(qū)，但已是12個(gè)月來(lái)最高值。而我國(guó)PMI數(shù)據(jù)也已連續(xù)6個(gè)月保持在50以上，經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)更為明顯。總體而言，近期大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，使得投資者做多信心有所恢復(fù)。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期可能會(huì)更加樂(lè)觀。但由于此次金融危機(jī)影響影響深遠(yuǎn)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不可能一蹴而就，未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況仍存在一定的反復(fù)。后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)好于預(yù)期面臨著較大的不確定性，其對(duì)包括銅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格也會(huì)形成沖擊。

　　二、消費(fèi)旺季是否值得期待

　　前期消費(fèi)淡季中銅下游消費(fèi)中呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面，使投資者對(duì)于目前的消費(fèi)旺季寄予了較大的期望，也對(duì)銅價(jià)形成了一定的支撐。但從本月初下游消費(fèi)商的采購(gòu)積極性和現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售情況來(lái)看，消費(fèi)旺盛的局面尚未出現(xiàn)。SMM調(diào)研20家銅管企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月份調(diào)研企業(yè)總體開(kāi)工率為59.2%，同比上升5.3%，環(huán)比下降16.6%，其中大中型企業(yè)回落明顯。此外，上期所庫(kù)存的連續(xù)增加也暗示銅市消費(fèi)面臨的壓力未見(jiàn)明顯改觀?？梢?jiàn)，淡季下游消費(fèi)的超預(yù)期并不一定意味著旺季消費(fèi)能帶來(lái)更大的驚喜。當(dāng)然，鑒于旺季消費(fèi)才剛剛開(kāi)始，現(xiàn)在就認(rèn)定“旺季不旺”仍具有很大的武斷性。后續(xù)消費(fèi)數(shù)據(jù)能否改進(jìn)是決定市場(chǎng)做多信心能否提升、銅價(jià)能否繼續(xù)上漲的重要決定因素。

　　三、美元短期方向如何選擇

　　從6月份至今，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月在78點(diǎn)附近徘徊，其間經(jīng)歷了多次“看似要漲卻不漲，看似要跌卻不跌”的情況，從而使得預(yù)測(cè)美元短期走勢(shì)難度加大。從技術(shù)圖形上來(lái)看，美元指數(shù)受3月初和4月中旬兩個(gè)階段性高點(diǎn)所形成的下降趨勢(shì)線壓制，一直未能有效突破。目前該趨勢(shì)線已下降至78.5左右，而近幾日美元指數(shù)也多次上摸至此線附近。種種跡象表明，美元指數(shù)已接近三角形整理末端，近幾日波動(dòng)幅度已有所減小，有選擇方向之意。如果選擇向上，則美元短期弱勢(shì)格局或?qū)⒌玫脚まD(zhuǎn)；反之美元將形成破位之勢(shì)，繼續(xù)向下探底。不管選擇向上還是向下突破，其突破后沿此趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)的時(shí)間應(yīng)該不會(huì)短。因此，密切關(guān)注美元指數(shù)近期是否會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)以及其走勢(shì)對(duì)銅價(jià)的指導(dǎo)作用。

　　短期來(lái)看，在上述幾大因素仍不甚明朗的情況下，銅價(jià)很難走出獨(dú)立行情。倫銅在6000—6500美元區(qū)間維持振蕩將是近期銅價(jià)走勢(shì)的主旋律。操作上建議控制倉(cāng)位，并關(guān)注近期強(qiáng)勢(shì)金屬品種鋅、黃金走勢(shì)以及滬深股市反彈對(duì)銅價(jià)的提振作用。