本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)焦炭期貨持續(xù)走弱，主力1509合約于昨日再創(chuàng)上市以來(lái)新低，期價(jià)最低跌至878元/噸。隨著后期夏季高溫臨近，鋼市消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，加之煤炭?jī)r(jià)格重心下移，未來(lái)焦炭不斷刷新低點(diǎn)的走勢(shì)還將持續(xù)。

　　鋼價(jià)存在繼續(xù)尋底的可能

　　今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入“新常態(tài)”模式，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前5月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)11.4%，較前4月的12%繼續(xù)放緩。新開工低迷使得房地產(chǎn)投資弱勢(shì)，資金約束下基建投資也一同放緩。在整個(gè)終端用鋼需求乏力的背景下，鋼鐵行業(yè)景氣度自然呈現(xiàn)悲涼之態(tài)。2015年5月中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為46.5%，環(huán)比回落2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍舊處于榮枯線以下。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，新訂單指數(shù)為41.9%，環(huán)比大幅降低6.7個(gè)百分點(diǎn)，成品材庫(kù)存指數(shù)明顯增加，表明國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體供需形勢(shì)仍顯緊張。考慮到后期夏季高溫臨近，鋼市終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季模式，預(yù)計(jì)鋼價(jià)存在繼續(xù)尋底的可能。而伴隨著鋼價(jià)弱勢(shì)下行，6月國(guó)內(nèi)河北地區(qū)高爐檢修數(shù)量增多，鋼廠虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大，將倒逼其壓低原料采購(gòu)價(jià)格來(lái)尋求利潤(rùn)空間，因此未來(lái)焦炭?jī)r(jià)格會(huì)繼續(xù)承壓。

　　低價(jià)澳煤來(lái)襲，焦炭成本坍塌

　　本周三（6月17日）歷時(shí)十年談判的中澳自由貿(mào)易協(xié)定正式簽署，由此澳大利亞出口至中國(guó)的煉焦煤關(guān)稅將從原來(lái)的3%降至零。而根據(jù)海關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)共計(jì)從澳大利亞進(jìn)口煤炭9441.5萬(wàn)噸，占全部進(jìn)口煤數(shù)量的41.56%。以目前的進(jìn)口煤價(jià)來(lái)計(jì)算，焦煤大概還有25元/噸左右的下跌空間。需要注意的是，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)不斷下跌，進(jìn)口煤帶來(lái)的沖擊最為顯著。因此。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)仍舊供大于求的格局下，進(jìn)口澳煤成本下降，無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致內(nèi)地焦煤價(jià)格跟跌，進(jìn)而帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格因成本下移而補(bǔ)跌。

　　焦炭企業(yè)看跌情緒較濃

　　受終端需求走弱和成本支撐下移的雙重打擊，國(guó)內(nèi)焦炭企業(yè)看空后市情緒逐漸升溫。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)6月國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，河北和山西地區(qū)多數(shù)焦化廠認(rèn)為后市焦炭?jī)r(jià)格仍有繼續(xù)下探的空間，因此未來(lái)焦企仍會(huì)采取限產(chǎn)措施來(lái)壓縮產(chǎn)量和降低庫(kù)存，從而實(shí)現(xiàn)減少損失的目的。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)焦化廠挺價(jià)意愿趨于弱化，希望趕在淡季之前集中出庫(kù)，而鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性較低，繼續(xù)維持低庫(kù)存運(yùn)行態(tài)勢(shì)，因此導(dǎo)致市場(chǎng)陷入觀望狀態(tài)。截至上周末，山西地區(qū)主流準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅價(jià)在730—750元/噸，交投較為清淡。

　　總之，由于國(guó)內(nèi)投資增速持續(xù)下滑，導(dǎo)致終端用鋼需求乏力，加之后期將迎來(lái)夏季高溫天氣，淡季效應(yīng)凸顯，未來(lái)鋼市會(huì)繼續(xù)疲弱。此外，隨著進(jìn)口澳洲焦煤關(guān)稅降至零，焦炭成本支撐下移，價(jià)格面臨新一輪下跌。筆者認(rèn)為，焦炭主力1509合約會(huì)持續(xù)下探，考驗(yàn)850元/噸一線支撐。