上周五，金屬市場在美國房地產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)轉(zhuǎn)暖以及伯南克講話影響下，頗有些逆轉(zhuǎn)味道，因此前金屬一直延續(xù)調(diào)整氣氛，且技術(shù)上更進(jìn)一步的調(diào)整幅度有繼續(xù)打開的傾向。今日，國內(nèi)金屬市場表現(xiàn)更加難測，從近期有色、原油與國內(nèi)股市人氣的正相關(guān)互動表現(xiàn)上判斷，上海金屬出現(xiàn)漲停的可能性不小。實(shí)際上，內(nèi)外盤金屬市場在前一波強(qiáng)勁上漲中始終都有分歧，但由于投機(jī)火熱，每當(dāng)滬銅技術(shù)上出現(xiàn)調(diào)整傾向，但國外突然拉升，次日，內(nèi)外盤此前的分歧會變得“煙消云散”，上海市場同樣會出現(xiàn)激進(jìn)的上漲。本周的第一天，滬銅再次面對這樣的情況。

另外，近期內(nèi)外盤金屬走勢很耐人揣摩，多空分歧相當(dāng)大，激進(jìn)觀點(diǎn)不少，對金屬調(diào)整幅度也看得很大。相對而言，筆者屬于謹(jǐn)慎型，一周之間對內(nèi)外盤走勢的態(tài)度，始終徘徊于對跌幅慢慢打開亦或是價格就此止跌兩個方向，因LME三月期銅收盤始終在6000美元上方。

就周五漲勢分析，我們認(rèn)為也不能持太過于樂觀的積極看法，因前期漲幅強(qiáng)勁的銅價繼續(xù)領(lǐng)漲，其單日漲幅接近5%，將此前四天跌幅全部收回。相對而言，近期對有色品種中長期利多氛圍醞釀較多的則是鋁和鋅，但由漲幅看，外盤鋁價上周五上漲2.81%，鋅在3%水平。周內(nèi)我們需要關(guān)注外盤金屬上方顯著的阻力壓制，我們承認(rèn)，鋁鋅品種更上方的上漲空間皆以打開至2300-2400美元，但眼下，三月期鋁在2080-2100美元間仍然存在顯著阻力，鋅則在2000美元水平。

金屬市場能否在上周五收高基礎(chǔ)上繼續(xù)拉升，看來其主要動力，集中在兩個方面：

其一，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、宏觀轉(zhuǎn)暖的拉動。上周五，房地產(chǎn)市場終于迎來成屋銷售連續(xù)四個月回升，且好于預(yù)期的表現(xiàn)。但同時需要注意，上周房屋開工與營建許可是低于預(yù)期的。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體指標(biāo)反復(fù)在復(fù)蘇過程中仍難避免。本周來看，重要的指標(biāo)包括周一歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出、周三美國7月耐用品訂單與新屋銷售、周四美國二季度GDP修正值以及周五美國7月CPI等數(shù)據(jù)。需要警惕的是，猜測指標(biāo)難度極大，且市場預(yù)期同樣變得樂觀，因此投資者的隔夜留倉要特別謹(jǐn)慎。除指標(biāo)以外，宏觀大的焦點(diǎn)是推動力的轉(zhuǎn)換，很明顯的，中國的力量在慢慢變小，國外的力量在慢慢增強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與信貸寬松也是需要轉(zhuǎn)換的宏觀焦點(diǎn)。我們傾向，在這兩個方向的轉(zhuǎn)換中，金屬中長期走勢大體以樂觀為主，但肯定會有震蕩、反復(fù)的。

其二，在于美元，上周五美元指數(shù)再度破掉前期78.2-78.3水平，這一次下調(diào)的幅度看來會較前次放大。但我們認(rèn)為，美元中長期看貶是大方向，眼前的下調(diào)可能會顯得緩慢，大的跌勢中同樣會有反復(fù)。

因此，我們建議對待上周五LME銅價的大幅上漲，應(yīng)以理性態(tài)度為主。

國內(nèi)滬銅，上周主力轉(zhuǎn)換至0912合約，技術(shù)上始終有填補(bǔ)下方4.5-4.6萬缺口的可能，但在外盤影響下，今日銅價面臨漲停風(fēng)險，人氣不可測。不過，上海銅庫存已經(jīng)越過8萬噸水平，近幾年，這個存量水平已經(jīng)接近顯性庫存高點(diǎn)。我們認(rèn)為，國內(nèi)銅價在外盤影響下，此波再創(chuàng)新高的可能性，至少在主動性上不會很強(qiáng)。