要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國(guó)政策取向：2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)終止QE3，加息還需較長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。7月以來(lái)銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊?guó)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)上行態(tài)勢(shì)未變。黃金和白銀回落。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國(guó)上證指數(shù)呈現(xiàn)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)繼續(xù)上行。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月26日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水20元/噸至升水50元/噸，平水銅成交價(jià)格39850元/噸-40330元/噸，升水銅成交價(jià)格39880元/噸-40380元/噸。市場(chǎng)觀望情緒增加，報(bào)價(jià)較晚，但由于月末因素及保值盤(pán)獲利，現(xiàn)銅供應(yīng)仍保持充裕，平水銅維穩(wěn)在平水附近，好銅在小幅升水50元/噸左右，僅濕法品牌難覓貨源，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，與平水銅幾無(wú)價(jià)差，近午間滬期銅快速下滑近500元/噸，當(dāng)月跌破4萬(wàn)元整數(shù)關(guān)口，持貨商報(bào)價(jià)未見(jiàn)明顯變化，下游4萬(wàn)元下方逢低入市增加，整體仍顯供大于求狀態(tài)，市場(chǎng)繼續(xù)看空后市，后期現(xiàn)貨全線貼水難以避免。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)截止1月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：蒙古國(guó)總統(tǒng)查希亞？額勒貝格道爾吉稱蒙古國(guó)致力于與力拓進(jìn)行談話，解決地下礦擴(kuò)產(chǎn)的糾紛。

小結(jié)：

反對(duì)緊縮政策的希臘極左翼政黨Syriza贏得大選。該黨領(lǐng)袖已經(jīng)發(fā)誓要結(jié)束使該國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入混亂的緊縮政策，同時(shí)不引起歐洲“災(zāi)難性的解體”。ECB執(zhí)委科爾：歐洲央行不能同意對(duì)希臘實(shí)行債務(wù)減免。希臘大選對(duì)歐元區(qū)和全球經(jīng)濟(jì)的影響還有待于進(jìn)一步觀察。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最近幾周并未發(fā)生顯著性變化。近日，LME和上期所銅庫(kù)存快速攀升，銅持倉(cāng)量也大幅增加。隔夜，銅多空雙方相繼減倉(cāng)，銅價(jià)維持震蕩回落的態(tài)勢(shì)，節(jié)奏緩慢。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分頭寸逢低減倉(cāng)，逢高補(bǔ)回。